作为扎根军工通信领域的国有高新企业，烽火电子一边靠硬核技术拿下军方核心订单，一边忙着并购补短板、拓展民用市场。只是近两年业绩坐上 “过山车”，2024 年由盈转亏，2025 年三季度仍在亏损泥潭挣扎，它的转型之路到底顺不顺？咱们用大白话扒透它的家底和前景。
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图片由AI生成
先认识下烽火电子
基本情况
烽火电子全称陕西烽火电子股份有限公司，1992 年成立，总部在陕西宝鸡，是国有控股的高新技术企业。控股股东是陕西烽火通信集团，背后有军工基因加持。
核心业务是做通信装备和电声器材，简单说就是军用的短波 / 超短波电台、航空搜救定位设备，还有航天服通信帽这种高精尖产品，同时也生产车机音频控制系统、普通电声器材等民用产品。手里握着国家级企业技术中心、人防甲级资质等 “硬牌照”，产品既列装陆、海、空、火箭军，也用到应急保障、智慧交通等民用场景。
关键发展节点
1994 年 5 月：在深圳证券交易所上市，股票代码 000561，最初叫 “ST 长岭”。
2010 年 3 月：公司更名 “陕西烽火电子股份有限公司”，同年 12 月股票简称正式改为 “烽火电子”。
2020 年 4 月：入选国务院国资委 “科改示范企业”，拿到政策支持研发创新的 “通行证”。
2024 年 1 月：和西安电子科技大学签约，联手研发无线电通信技术，强化技术储备。
2025 年 7 月：新增股份上市，募集资金用于业务拓展；同年完成对长岭科技的并购，补上雷达技术短板。
财报数据咋看？
（注：数据都来自烽火电子官网2023-2024年的年报和2025年三季报）
收入情况：
整体趋势：
营收近两年持续下滑，增长动力不足。2023 年还能卖 14.70 亿元，2024 年就降到 12.01 亿元，同比少赚了 18.28%；2025 年前三季度更不理想，营收只有 10.25 亿元，照这节奏全年可能还是低于 2023 年水平。
哪块业务最能挣钱？
从公开信息来看，军工通信装备是绝对主力，像短波通信设备、超短波通信设备这些列装军方的产品，不仅需求稳定，还能保持 35% 以上的高毛利率，是营收的核心支柱。民用业务里，并购来的雷达业务表现亮眼，2024 年民用雷达订单同比增长超 50%；
而电声器材、民用通信设备等业务增长乏力，没能撑起营收增量。
一年能赚多少钱？（净利润）
盈利情况堪称 “大起大落”，2024 年是关键转折点。2023 年还净赚 5234.19 万元，2024 年直接亏了 1.52 亿元，同比下滑 390.42%；2025 年三季度亏幅有所收窄，归母净利润亏损 8769.51 万元，但还没摆脱亏损状态。
简单说，2023 年靠军工订单赚了钱，2024 年可能因为民用市场拓展不顺、成本上升，加上并购整合的费用影响，导致全面亏损，2025 年正在慢慢止血，但还没到盈利拐点。
家底厚不厚？欠不欠钱？
家底（资产）：
整体家底还算厚实，2023 年末总资产 43.08 亿元，2024 年末略有缩水至 41.95 亿元，2025 年三季度没有披露具体总资产数据，但从之前的规模来看，大概维持在 40-45 亿元区间。
手里的 “硬资产” 不少，包括生产设备、研发设施，还有并购长岭科技带来的雷达技术资产，加上 2025 年募集的近 8.8 亿元资金，现金流有一定保障。
欠钱（负债）：
负债压力有所上升，2023 年末负债 22.75 亿元，2024 年末飙升至 39.70 亿元；2025 年三季度负债比例有所下降，资产负债率降到 50.45%（相当于欠的钱占总资产的一半），比 2025 年初的 62.12% 改善明显，偿债压力在逐步缓解。
哪些业务在涨？哪些在承压？
稳赚的现金牛：军工通信装备
这部分业务是 “赚钱利器”，毛利率长期保持在 35% 以上，2025 年三季度更是达到 35.59%。产品覆盖各军种，还能用于应急救灾等特殊场景，属于 “刚需中的刚需”，2024 年军工订单同比增长 25%，是公司最靠谱的收入来源。
压舱石业务：雷达及配套设备
2025 年并购长岭科技后，雷达业务成为新的增长引擎。不仅拿到了航空工业集团等核心客户资源，还中标了超 2 亿元的战机通信雷达升级项目；民用领域的海用雷达、机场雷达订单也快速增长，既补齐了技术短板，又打开了新市场，堪称 “压舱石”。
拖后腿的：民用通信及电声器材
这部分业务是利润下滑的 “重灾区”。一方面民用市场竞争激烈，价格战压缩利润空间；另一方面受市场需求波动影响，营收增长缓慢，还得投入资金维持运营，最终拉低了公司整体盈利水平，导致 2024 年全面亏损。
现在的市场环境对它影响大吗？
国内市场：政策是帮还是坑？
政策绝对是 “神助攻”。作为 “科改示范企业”，能享受研发投入、国企改革的相关支持；加上国家国防信息化建设提速，军费预算持续增长，军用通信设备的更新换代需求旺盛，给公司带来了稳定的政策红利。
同行竞争激烈不？
竞争相当激烈。国内有多家军工通信企业瓜分军方订单，技术路线同质化严重；民用市场还要面对民营科技公司的冲击，价格和渠道竞争都很白热化，想抢占更多份额并不容易。
大家现在需要啥？
市场需求很明确：军方需要抗干扰、智能化的新一代通信装备，适配现代化战场；民用市场则盯上了低空经济（无人机监管）、智慧交通（流量监测）、应急通信这些新赛道，只要产品能跟上需求，就能拿到订单。
国际市场：贸易壁垒多不多？
贸易壁垒确实存在。先进军工通信技术和产品属于敏感领域，面临国际出口管制和技术封锁，尤其是高端产品想进入欧美市场难度极大，只能避开这些高壁垒区域。
新兴市场机会大不大？
新兴市场机会不少。中东、东南亚等地区对通信雷达、应急通信设备需求旺盛，2024 年公司已经和中东国家签下超 1 亿元的合作协议，向东南亚出口应急通信设备，国际业务收入占比从 5% 提升到 12%，未来还有不小的增长空间。
未来发展咋样？
公司自己有啥计划？
并购整合：刚拿下长岭科技，正在推进 “通信 + 雷达” 双轮驱动，整合双方技术和客户资源，拓展航空、民用雷达市场。
研发加码：每年研发投入强度超 10%，和西电等高校共建实验室，聚焦 AI、量子通信等前沿技术，2024 年新增 64 件专利，保持技术领先。
军民融合：军工领域稳住军方订单，民用领域发力低空经济、智慧交通，让业务结构更均衡。
可能遇到的坑？
盈利改善慢：2025 年三季度仍在亏损，民用业务扭亏、并购后的整合都需要时间，短期内可能难回到盈利高峰。
研发投入压力大：新技术研发周期长、投入高，万一技术转化不及预期，会进一步拖累利润。
国际风险：贸易壁垒可能升级，新兴市场拓展也可能受地缘政治影响，存在不确定性。
有没有机会更上一层楼？
机会还是挺明确的：一是军工订单持续增长，国防信息化升级带来稳定需求；二是雷达业务放量，民用低空经济、智慧交通是千亿级赛道，公司已经抢先布局；三是政策支持国企创新，研发和并购都能拿到资源倾斜，只要能稳住亏损、放大新业务优势，大概率能实现业绩反弹。
写在最后：
烽火电子就像一位 “身怀绝技的老牌高手”：军工背景是它的 “金字招牌”，通信技术是安身立命的 “看家本领”，并购长岭科技又给它装上了雷达业务的 “新引擎”，还踩中了国防信息化、低空经济的时代风口。
从家底来看，40 多亿的资产、35% 以上的军工业务毛利率，加上政策撑腰，基本盘不算弱；但近两年营收下滑、由盈转亏的问题也很突出，民用业务拖后腿、整合效应还没完全释放，就像高手暂时遇到了 “瓶颈期”。
展望未来，它的核心看点就是 “扭亏” 和 “增长”：如果能尽快让雷达业务贡献更多利润，民用新赛道打开局面，叠加军工订单的稳定支撑，大概率能走出亏损泥潭；但如果整合不及预期、民用业务迟迟不见起色，可能还要在低谷多徘徊一段时间。
对于投资者来说，它是一家 “机会与风险并存” 的公司，军工属性带来了稳定的基本盘，而并购和新业务布局则决定了未来的增长上限，不妨多关注它的订单落地和盈利改善情况，再做判断。
（风险提示：以上仅代表个人观点，不作为任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。）
