一文读懂上市公司:湖南黄金
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2026-01-27 00:41:56
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一文读懂上市公司:湖南黄金
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一文读懂上市公司：湖南黄金
重大资产重组引爆市场，湖南黄金能否跻身国内黄金第一梯队？
2026年1月26日，湖南黄金（002155）复牌后强势涨停，收盘报25.27元/股，成交额达2.01亿元，总市值回升至394.88亿元。公司当日公告拟通过发行股份购买黄金天岳100%股权和中南冶炼100%股权，并募集配套资金。收购黄金天岳（采矿）和中南冶炼（冶炼）将形成完整产业链，提升协同效应，且黄金天岳拥有12宗矿业权，钨矿备案资源量70,411吨，大幅提升资源储备，战略意义显著。那么，湖南黄金能否凭借此次资产重组，彻底改变资源储备不足的现状，跻身国内黄金企业第一梯队？本文将为你全面解析湖南黄金的投资价值。湖南黄金的前身是湖南省湘西金矿，其历史可追溯至1950年建矿。公司的发展历程可以分为四个阶段：- 创业起步期（1950-2006年）：从湘西金矿起步，主要从事黄金开采与冶炼。2006年4月13日，湖南黄金集团有限责任公司正式成立，标志着企业进入现代公司化运营阶段。
- 上市扩张期（2006-2015年）：2007年，公司推动旗下辰州矿业成功上市，证券代码002155。2015年，公司更名为湖南黄金股份有限公司，确立了当前的市场主体地位。
- 战略转型期（2015-2022年）：2019年，湖南黄金首次跻身中国制造业企业500强，位列第428位。2022年7月，湖南黄金集团与湖南有色环保研究院合并组建了湖南有色产业投资集团有限责任公司，完成了又一次重要的战略整合。
- 资源整合期（2022年至今）：2026年1月26日，公司公告拟通过发行股份购买黄金天岳100%股权和中南冶炼100%股权，将价值6000亿元的平江万古超大型金矿田核心资产纳入麾下，实现黄金资源储量的翻倍增长。
- 湖南黄金集团有限责任公司：持股35.06%，为公司第一大股东
- 株洲市国有资产投资控股集团有限公司：持股3.65%
- 中国农业银行股份有限公司-永赢中证沪深港黄金产业股票交易型开放式指数证券投资基金：持股1.15%
- 中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金：持股1.02%
- 前海开源沪港深优势精选灵活配置混合型证券投资基金：持股0.83%
- 产能规模：2025年上半年黄金产量1722千克，外购非标金业务增长迅猛，2025年上半年收入达257.97亿元，同比翻倍增长103.57%
- 市场地位：全国十大产金企业之一，2025年上半年黄金业务收入达到269.23亿元，占总营收的94.68%
- 产能规模：拥有2.5万吨/年精锑冶炼线和4万吨/年多品种锑产品线，2023年锑品产量31,124吨（全球占比37.5%）
- 市场地位：全球锑矿开发龙头，锑产量全球第一，2025年上半年锑品业务收入13.25亿元，占比4.66%
- 市场地位：钨品业务相对较小，2025年上半年收入0.68亿元，占比0.24%
- 重大资产重组：拟通过发行股份购买黄金天岳100%股权和中南冶炼100%股权，将价值6000亿元的平江万古超大型金矿田核心资产纳入麾下
- 黄金涨价受益：国际金价持续上涨，2026年1月26日现货黄金价格首次突破5000美元/盎司
- 锑品战略价值：锑作为新能源电池、半导体封装等新兴领域的不可替代性金属，已被多国列入战略储备物资清单
- 国资背景：湖南省国资委实际控制的国有上市企业，享受政策支持与资源倾斜
- 资源储备优势：平江万古金矿田探明黄金资源量300.2吨，预测地下3000米以上远景黄金储量可能超过1000吨，资源总价值高达6000亿元
- 产业链协同优势：构建了集矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，黄金与锑业务共享冶炼设施，通过金锑分离技术降低成本
- 技术创新优势：金锑钨伴生矿选矿回收率达92%，氧化锑纯度99.9%以上，支撑高端产品溢价（毛利率超40%）
- 国资背书优势：湖南省国资委实际控制的国有上市企业，享受政策支持与资源倾斜，资产重组背后是地方政府打造“万亿矿业集群”的战略布局
- 优势：全球黄金矿业龙头，《福布斯》全球上市黄金企业排名第一，矿产金、铜、锌产量均为国内第一；2025年预计全年实现归母净利润盈利约为510亿~520亿，同比增长59%~62%
- 劣势：业务多元化导致资源分散，黄金业务占比相对较低
- 对比：湖南黄金在锑品业务方面更具优势，紫金矿业在黄金资源储备和产量方面领先
- 优势：国内自产金龙头，国内资源禀赋优异，吨金成本优势明显；2025年预计全年实现归母净利润盈利约为120亿~130亿，同比增长40%~50%
- 对比：湖南黄金在锑品业务和多元化产品结构方面更具优势，山东黄金在黄金成本控制和资源储备方面领先
- 优势：国内头部黄金矿业公司，境内上市黄金企业产量排名第五，国内民营黄金生产商龙头；2025年预计全年实现归母净利润盈利约为30亿~32亿，同比增长70%~81%
- 对比：湖南黄金在锑品业务和资源储备方面更具优势，赤峰黄金在黄金产量和盈利能力方面领先
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| | | 受黄金、锑、钨产品价格上涨影响，营收同比增长96.26% |
| | | 净利润同比增长54.28%，主要受益于产品价格上涨 |
| | | 扣非净利润同比增长57.30%，经常性业务盈利能力逐步改善 |
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- 亮点：营业收入和净利润实现跨越式增长，2025年预计全年实现归母净利润盈利约为12.70亿~16.08亿，同比增长50%~90%；资产负债率仅为15.16%，远低于行业平均水平40.89%，财务抗风险能力强
- 痛点：外购非标金业务占比过高，2025年上半年收入达257.97亿元，占总营收的94.68%，导致毛利率较低；自产金和锑产量不增反降，2025年上半年自产金1722千克，同比减少12.2%；自产锑7712吨，同比减少5.64%
