当下实体经济发展中，盘活存量资产、拓宽融资渠道是企业的核心需求，而TOT（转让-经营-转让）+表外ABS（资产支持证券） 的组合模式，在监管政策的规范引导下，成为了兼顾合规性与实操性的金融利器。从银保监会的监管发文到经典实操案例，这一组合早已形成成熟的运作逻辑，更是企业突破资金瓶颈、实现资产证券化的优质选择！
先划核心合规底线：银保监会发布的《商业银行表外业务风险管理办法》明确，表外业务按全覆盖、分类管理、风险为本 三大原则纳入监管，要求遵循“实质重于形式”和“穿透式”监管要求。而TOT+表外ABS的模式，正是在这一监管框架下，将非表内的存量资产进行证券化运作，既契合监管对表外业务风险管控的要求，又能通过资产真实出售实现企业表外融资，不增加资产负债表压力，这也是其成为合规融资优选的关键。
什么是TOT+表外ABS？简单来说，这是一套“盘活存量-证券化退出-循环投资”的闭环运作模式。
1. TOT端：企业/政府将拥有稳定现金流的存量资产（如基础设施、停车场、收费公路等）的经营权转让给社会资本，快速回笼资金，实现存量资产的初步盘活；
2. 表外ABS端：受让资产的社会资本以该资产未来稳定的现金流为基础，通过设立特殊目的载体（SPV）进行资产证券化，发行表外ABS产品在资本市场募资，实现资金的高效退出；
3. 循环增值：回笼的资金可再次投入新的资产开发或存量资产升级，形成“盘活-融资-再投资”的良性循环，实现资产价值的持续放大。
这一模式的核心优势，在于表外运作的特性—按照现行企业会计准则，ABS相关资产真实出售后不计入企业资产负债表，既不占用企业信贷额度，又能实现融资变现，完美匹配企业“轻资产运营”的需求。
政策背书+经典案例，这套组合早已经市场验证。
政策层面：
监管规范为模式发展定调，银保监会对表外业务的全维度监管，并非限制而是规范，其核心是引导表外业务合规发展，消除监管死角。这也为TOT+表外ABS模式扫清了非合规运作的障碍，让企业在明确的监管规则下开展操作，大幅降低政策风险。同时，金融监管总局后续出台的多项政策中，明确鼓励通过ABS等方式盘活存量资产、处置优质资产，为这一组合模式提供了政策支持。
案例层面：
广深珠高速公路项目：国内经典的TOT+离岸表外ABS案例，政府将高速公路经营权以TOT模式转让，受让方以高速通行费现金流为基础，在国际市场发行2亿美元表外ABS债券，不仅解决了基建资金缺口，还通过信用增级降低了融资成本，成为基建领域资产证券化的标杆。
这些案例的成功，印证了TOT+表外ABS模式在基础设施、民生工程、经营性资产等多个领域的适配性，无论国企、民企，还是地方政府平台公司，只要拥有稳定现金流的存量资产，都能借助这一模式实现融资突破。
企业入局TOT+表外ABS，核心价值在哪
对于企业而言，这一组合模式的价值远不止“融资”，更是企业资产运营的升级手段，四大核心优势直击企业痛点：
1. 表外融资，轻装上阵，资产真实出售后实现表外运作，不增加资产负债率，不占用银行信贷额度，完美适配企业降杠杆、轻资产运营的需求，这也是与传统融资模式相比的核心差异。
2. 盘活存量，快速回笼资金，将沉淀的经营性资产转化为可流动的现金，解决企业“有资产、缺资金”的难题，回笼资金可用于新项目投资、技术升级或日常经营，提升资金使用效率。
3. 合规运作，政策风险低，全程在银保监会表外业务监管框架下运作，遵循穿透式监管和实质重于形式原则，操作流程有明确的政策依据，大幅降低合规风险。
4. 循环运作，实现资产增值，通过“TOT盘活+ABS退出+再投资”的闭环，让存量资产持续产生价值，实现资产的滚动开发和增值，助力企业扩大经营规模。
并非所有企业都能做，但只要满足以下核心条件，即可布局这一模式：
拥有稳定、可预测的现金流的存量资产（如收费类基建、产业园、停车场、文旅项目、租赁资产等）；
资产权属清晰，无重大法律纠纷，符合资产证券化的基础要求；
具备基础的资产运营能力，或可与专业运营机构合作，保障资产未来现金流的稳定性。
无论是制造业企业的闲置厂房、物流企业的仓储资产，还是地方平台公司的基础设施，只要满足上述条件，都能成为TOT+表外ABS的运作标的。
行业共识：TOT+表外ABS是未来资产证券化的主流方向
随着监管对表外业务的规范和资产证券化市场的成熟，TOT+表外ABS的组合模式已成为金融领域的共识：它既契合国家“盘活存量资产、扩大有效投资”的政策导向，又能满足企业多元化的融资需求，同时为资本市场提供了优质的标准化资产，实现企业、政府、金融市场的三方共赢。
对于企业而言，当下正是布局这一模式的黄金时机—监管框架成熟、实操案例丰富、资本市场认可度高，早布局就能早抢占资产盘活和融资的新赛道！
