脑机接口、核聚变公司获天价融资,2026投资风向标已定
INTRODUCTION 导读
2025年一级市场投融资事件同比增长7.25%，近四年来首次止跌回升。随着“十五五”规划的实施，资本市场与实体经济的良性循环正在加速形成。
2026年伊始，长三角的一家生物科技公司在港交所敲响开年第一锣时，中国资本市场的深层结构已悄然完成重塑。2026年的第一个交易日，资本市场便以一组耐人寻味的数据拉开序幕：本周，国内市场共发生137起投融资事件，已披露融资总额约86.24亿元。投资热点高度集中在先进制造与医疗健康领域。其中，非侵入式脑机接口公司强脑科技与创新药企济煜医药各自斩获约20亿元的大额融资。2026年开局，私募股权市场在经历数年调整后，首次出现明确的回暖信号。数据显示，2025年新备案的私募股权投资基金数量同比增长19.38%，达到5162支，这是近四年来首次止跌回升。募资市场的结构性变化更为显著。政府资金、企业投资者和金融机构三类LP的出资次数和金额均同比提升，唯独市场化母基金出资下滑。国资控股的LP出资总额占比已高达89%，较2024年进一步提升。2026年开年，市场活跃度就已呈现出与2025年相似的集中态势。本周，先进制造和医疗健康两个赛道占据绝对主导，融资事件数最多，其中医疗健康披露的融资总额超过45亿元。在投资端，早期项目获投比例持续升高，2025年早期项目（A轮及以前）获投次数占比已达67%。2026年首周，种子天使轮和A轮融资事件合计占比超过50%，表明资本对创新萌芽阶段的持续关注。备案基金新局：小规模基金占主导，国资LP掌握话语权2026年开局，备案基金市场呈现“量升质变”的鲜明特征。在备案基金规模结构上，1亿元及以下的小规模基金占比已超过一半，达到50.91%。这些小规模基金往往聚焦于特定技术领域或区域产业集群，决策链条短，投资方向精准，与国资主导的产业培育目标高度契合。从基金类型分布看，创业投资基金备案数量大幅领先，成长基金和早期基金紧随其后。虽然并购基金新备案数量基本持平，但其规模占比从2024年的1.84%提升至2025年的3.93%，反映了市场对产业整合工具的重视。区域格局上，浙江、江苏、广东、山东四省备案基金数保持前四位，累计占比57%。而北京凭借大基金三期、社保基金和央国企的大额出资，以4508.57亿元的认缴出资规模位列全国第一。更引人注目的是四川，其出资额首次突破千亿元，同比增幅高达159%，显示出西部地区在资本市场中的快速崛起。在LP出资结构中，政府资金已占据绝对主导。2025年，政府资金LP认缴出资达1.03万亿元，占比62%。 这一趋势在2026年得到延续，国资不仅提供资金，更通过引导基金的投资方向，深刻塑造着整个一级市场的投资边界。2026年开年，一级市场的投资逻辑已彻底转向“硬科技主导”。从2025年全年数据看，先进制造、医疗健康、集成电路、企业服务和人工智能已成为投资频次最高的五大行业。其中，人工智能领域活跃度超过新材料和新能源，跃居第五位，表明资本对下一代通用技术的持续押注。投资阶段的早期化趋势日益明显。2025年，A轮融资事件数占比约34%，种子天使轮占比约24%，早期项目获投次数占比已达67%。第一周的数据印证了这一趋势：种子天使轮和A轮融资事件占比超过50%，其中种子天使轮发生39起，占比约28%；A轮发生35起，占比约26%。区域投资格局呈现出鲜明的高科技产业集群特征。2025年，江苏投融资事件数近1200起，活跃度保持全国首位；北京地区公司披露融资总额最高，超过1165亿元。长三角地区已成为硬科技投资的主战场。在细分赛道上，2025年航空航天、人形仿生机器人、具身智能、工业机器人活跃度一路攀升。进入2026年，脑机接口、可控核聚变等前沿技术获得大额融资。强脑科技完成的约20亿元融资，成为除马斯克旗下Neuralink外全球脑机接口领域第二大融资；东昇聚变则完成数亿元天使轮融资，致力于发展“氘-氦3”为燃料的强磁场小型化聚变电站技术。并购重组市场在2026年开局呈现出质量齐升的态势。A股首起GP“先投后募”收购上市公司案例的落槌，成为检验“并购六条”政策效果的关键试金石。启明创投入主天迈科技，从2025年1月首次公布到2026年1月完成过户，历时整整一年。这一案例揭示了市场化创投机构参与上市公司并购的新路径，但也反映出“先投后募”模式在监管认可和操作层面的挑战。2025年，A股公司披露的并购重组事件达4044单，其中构成重大资产重组的项目有147单，同比激增44.12%。科创板表现尤为亮眼，重大重组交易为36单，超过2019年至2024年六年的总和。2026年开年，IPO市场则迎来硬科技企业的集中上市潮。仅在1月上旬，长三角地区就有多家硬科技企业登陆资本市场。1月9日，昆山瑞博生物在港交所主板挂牌，成为江苏省的2026年“第一股”。这家专注于小核酸药物研发的企业募资超18亿港元，核心管线覆盖心血管、代谢、肾病等慢病领域。上海AI产业则迎来跨年上市热潮。1月2日，壁仞科技登陆港交所，成为上海“新年第一股”，拿下港股“国产GPU第一股”桂冠。1月8日和9日，天数智芯和MiniMax相继在港交所上市。加上2025年12月上市的沐曦股份和英矽智能，上海在短短一个月内有五家硬核AI科技企业上市。从区域分布看，苏州已累计培育境内外上市企业51家，持续领跑全国县级市。浙江与安徽虽尚未诞生2026年首股，但后备力量扎实，IPO梯队清晰可见。站在“十五五”开局的历史节点，一级市场正站在新一轮周期的起点上。多位一线投资机构人士判断，未来一段时间，一级市场的运行逻辑将发生系统性变化。资金将更加集中，估值标准趋于刚性，退出与现金流约束显著强化。概念驱动的定价方式，预计将逐步让位于对产业化可行性的验证。2026年，预计将有约1000亿增量资金注入创投市场。但这些更高层级的资金，将更考验GP的投资回报与产业卡位能力。未来一级市场对项目的核心考量，将更加集中在可推导的现金流路径与可验证的技术壁垒之上。在赛道选择上，人工智能仍将是最具持续战略意义的主线之一，但关注重点将从概念扩张转向技术兑现能力。商业航天则将从早期的“自发探索”迈入“国家系统引导”的深化阶段。2026年的中国资本市场，正在经历一场深刻的价值重估。原先追捧流量和模式的资本，现在更看重从0到1的原创创新。硬科技企业不再仅仅是投资标的，更成为区域经济转型升级的引擎。苏州提出的“成林计划”目标明确：到2028年，全市将新增科创项目3万个，集聚科技型企业超10万家。并购市场将继续向产业整合方向深化。随着“并购六条”及新版《上市公司重大资产重组管理办法》的落地，中国已形成一套鼓励产业并购、提升市场效率的“政策组合拳”。免责声明：本数据来源于官方统计机构和市场已公开的资料，仅做参考用途，不保证所载信息的准确性和完整性。我们有权随时补充、更正和修订有关信息，不对因使用本文而承受的直接或间接损失承担责任。如有未注明出处的信息，请版权所有者联系我们，我们将及时更正。
关注“宇端资本”公众号，每周分享资本内参！
欢迎通过“阅读原文”联系我们
