2025年11月，新加坡交易所与纳斯达克联合宣布推出“全球上市委员会”计划，以单一招股书、协调审查机制实现两地同步上市，预计2026年年中正式落地。这一“史无前例”的跨境上市创新，在全球资本市场格局重塑的关键节点，为寻求多元化融资路径的中国企业打开了新的想象空间。作为专业投行，宏业金融集团从市场格局、机制优势、企业适配性、风险管控等多维视角，深度解析这一新兴路径的战略价值与实操要点。
当前全球IPO市场呈现“分化与重构”并行的特征。一方面，美股监管环境持续收紧，纳斯达克2026年1月生效的新规将“净收入标准”从500万美元提升至1500万美元，增幅达200%，叠加中概股私有化退市浪潮（2025年极氪、达达等企业相继撤离美股），传统赴美上市路径门槛陡增；另一方面，港股虽保持IPO募资优势（2025年募资372亿美元），但同质化竞争加剧，对科技成长型企业的估值溢价逐步收窄。在此背景下，新加坡IPO市场强势复苏，2025年募资21.5亿美元创2017年以来新高，其与纳斯达克的联动布局，恰好填补了中企“区域扎根+全球融资”的需求空白。
此次双重上市计划的核心机制直击跨境上市痛点：市值不低于20亿新元（约15.5亿美元）的企业，可通过一份招股书完成两地申报，由“全球上市委员会”实施协调审查，取代传统双重上市的两套流程。相较于港股30亿港元（约3.85亿美元）的二次上市门槛，这一标准虽针对性筛选出成熟成长型企业，但显著降低了跨市场合规成本。纳斯达克副董事长鲍勃·麦库伊强调，该机制“将打通美洲与亚洲资本通道”，而新加坡作为中国对东盟投资的最大接受国（2023年占比52.1%），其区域枢纽优势将为中企提供独特的市场衔接价值。
从中国企业适配性来看，三类主体有望率先受益。一是深耕东南亚市场的中资企业，尤其是在新加坡布局批发零售、制造、金融等领域的企业，可借助新交所的区域认可度与纳斯达克的全球品牌效应，实现“业务落地+资本赋能”的双重协同；二是估值达标的独角兽企业，中国409家独角兽中，18家超百亿估值的超级独角兽及人工智能、新能源智能汽车领域的头部企业，完全符合门槛要求，可突破单一市场融资瓶颈；三是寻求风险分散的中概股及拟上市企业，对于既希望获取北美资本支持，又需规避美股单一市场监管风险的企业，该路径提供了“双市场备份”的解决方案，参考中国心连心化肥新加坡+香港双重上市的成功经验，跨市场布局可有效提升股权流动性与估值稳定性。
这一新兴路径的战略机遇尤为突出：在融资效率上，单一招股书机制可将上市周期缩短30%以上，大幅降低跨境合规成本；在资本覆盖上，既能对接纳斯达克的科技企业估值溢价与机构投资者资源，又能吸纳东南亚区域资本，形成“全球+区域”双轮驱动的融资格局；在政策支持上，新加坡已设立近40亿美元流动性基金，金管局同步推进简化监管框架，为上市后交易活跃度提供保障。对于布局RCEP区域的中企而言，更可借助新加坡的自贸协定网络，实现资本运作与业务拓展的协同增效。
但投行视角下，潜在挑战亦不容忽视。流动性不足仍是核心痛点，新加坡市场11月日均营业额仅13.9亿美元，远低于港股的290亿美元，需警惕上市后估值折价风险；高门槛筛选导致适用范围有限，仅少数中大型企业能满足要求；监管协调虽有创新，但两地在信息披露、持续合规等方面的差异仍需企业建立专门的管控体系。德勤东南亚资本市场服务主管郑慧玲指出，计划的长期影响“取决于早期交易量与门槛调整空间”，这也为企业决策提出了更高要求。
针对上述机遇与挑战，投行建议中国企业采取“三步走”策略：首先，开展资质自测，重点评估市值规模、跨境业务占比、合规体系成熟度三大核心指标；其次，优化股权架构，参考离岸控股+区域运营的经典模式，搭建适配两地监管的合规架构，必要时引入VIE机制解决外资准入限制；最后，提前布局流动性管理，上市前对接新加坡流动性支持基金，上市后通过投资者关系维护吸引两地机构投资者，提升股票交易活跃度。
在全球资本互联互通的大趋势下，新加坡-纳斯达克双重上市计划为中国企业提供了差异化的全球化融资新选择。这一路径并非对港股、美股传统路径的替代，而是形成有效互补，尤其适配具备区域布局战略、追求长期稳定资本运作的中大型企业。随着2026年年中计划落地，首批尝鲜者有望获得先发优势。宏业金融集团建议中国企业把握这一政策窗口，结合自身发展阶段与战略需求，在专业投行的赋能下，实现资本布局与业务发展的深度协同，在全球资本市场的新格局中抢占先机。
