1、隔了快9年，Michael Mauboussin最近把《衡量护城河》这篇文章做了更新，行业、公司角度谈怎么分析企业的价值创造，洋洋撒撒一百页。核心论点是企业ROIC持续大于WACC才能创造企业价值；
2、分析公司价值创造模式有四个基本概念，消费者愿意支付价格（WTP）、价格（Price）、成本（Cost）和卖方愿意出售价格（WTS）。此外，WTP与价格之差是消费者盈余，成本与WTS差额是供应商盈余，需要合理划分；
3、微观层面，售价与成本的差额创造企业价值。好的商业模式应该是持续提升愿意支付价格、适度提升销售价格、适度降本、持续降低WTS四项皆有。仅有少数公司能够实现（Google），大部分优秀公司仅能在成本和差异化占一头，平庸公司两头不沾；
4、让客户开心、感到满意可以有效提升愿意支付价格，继而打开价格上涨空间。网络效应、互补产品、独特的产品和服务可以提升TWP；
5、更低的WTS反映成本领先和生产优势。降低供应商成本（数据分享）、提高生产率（管理质量、资产负债表管理、规模效应）和好的员工关系（提升员工满意度、数字化辅助）可以降低WTS；
6、根据文章思路，粗算了2023年A股营收前500公司的投入资本周转率和税后营业利润率，没考虑科技型企业的研发费用加回营业利润，体现出来的特征和美股上市公司一样。ROIC相近，但竞争优势来源不同，比如，贵州茅台靠高利润率胜，苏泊尔靠高投入资本周转。比亚迪走的是低利润率高周转，汇川技术走的是高利润率低周转。老凤祥和格力电器同理。
#商业分析 #价格与价值 #投资 #金融 #笔记 #投资笔记 #英文
2、分析公司价值创造模式有四个基本概念，消费者愿意支付价格（WTP）、价格（Price）、成本（Cost）和卖方愿意出售价格（WTS）。此外，WTP与价格之差是消费者盈余，成本与WTS差额是供应商盈余，需要合理划分；
3、微观层面，售价与成本的差额创造企业价值。好的商业模式应该是持续提升愿意支付价格、适度提升销售价格、适度降本、持续降低WTS四项皆有。仅有少数公司能够实现（Google），大部分优秀公司仅能在成本和差异化占一头，平庸公司两头不沾；
4、让客户开心、感到满意可以有效提升愿意支付价格，继而打开价格上涨空间。网络效应、互补产品、独特的产品和服务可以提升TWP；
5、更低的WTS反映成本领先和生产优势。降低供应商成本（数据分享）、提高生产率（管理质量、资产负债表管理、规模效应）和好的员工关系（提升员工满意度、数字化辅助）可以降低WTS；
6、根据文章思路，粗算了2023年A股营收前500公司的投入资本周转率和税后营业利润率，没考虑科技型企业的研发费用加回营业利润，体现出来的特征和美股上市公司一样。ROIC相近，但竞争优势来源不同，比如，贵州茅台靠高利润率胜，苏泊尔靠高投入资本周转。比亚迪走的是低利润率高周转，汇川技术走的是高利润率低周转。老凤祥和格力电器同理。
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