董宝珍在2008年11月左右开始买入贵州茅台股票，当时股价约160元，他越跌越买，甚至加杠杆。2018年左右，因茅台回归合理市值，再炒有泡沫风险，他卖出茅台。自2018年起，董宝珍开始深度投资银行股，持续买入并全仓加杠杆持有至今。以下内容是他最新观点：
1. 禁酒令对白酒市场无实质影响，茅台政务消费占比低，十年前已转向民间消费，相关规定不影响实际销售。
2. 白酒行业存在三大周期：社会经济引发的需求周期、供给导致的库存周期、股票估值周期，当前三大周期相互作用。
3. 经济减速使商业活动减少，作为“社交润滑剂”的茅台需求下降，遵循供需平衡的经济学原理。
4. 茅台库存周期已从囤积转向抛售阶段，价格上涨趋势终结，囤货者因无利可图抛售，导致供给增加、终端经营压力大。
5. 茅台股票估值周期受二级市场资金影响，传统基金重仓股（如茅台、宁德时代）因政策引导资金转向低估值高分红股，估值进入下行阶段。
6. 茅台合理估值为20-21倍市盈率，但价值规律促使其向低估演进，预计市盈率可能降至15倍以下，形成估值大底。
7. 库存周期底部需时间消化，本次下跌或持续1-3年，跌幅小于十年前，底部形成依赖经济筑底与估值探底同步。
8. 当前不应急于介入茅台，需等待估值触底（15倍市盈率以下），避免陪市场筑底，因经济与库存周期尚未明确见底。
9. 资本市场主攻方向为政策推动的低估值高分红股，资金正转向此领域，符合价值规律与政策导向。
10. 市场周期由人性驱动呈周期性波动，筑底过程漫长（需2年左右），需尊重规律，待悲观情绪充分释放后再重仓布局。#恒生指数 #美股 #A股 #口粮酒 #白酒 #白酒文化 #好酒推荐 #纳斯达克 #恒生科技 #中概互联 #港股 #投资理财 #传递酱酒文化 #价值投资 #贵州茅台 #五粮液 #泸州老窖 #山西汾酒 #中证白酒
1. 禁酒令对白酒市场无实质影响，茅台政务消费占比低，十年前已转向民间消费，相关规定不影响实际销售。
2. 白酒行业存在三大周期：社会经济引发的需求周期、供给导致的库存周期、股票估值周期，当前三大周期相互作用。
3. 经济减速使商业活动减少，作为“社交润滑剂”的茅台需求下降，遵循供需平衡的经济学原理。
4. 茅台库存周期已从囤积转向抛售阶段，价格上涨趋势终结，囤货者因无利可图抛售，导致供给增加、终端经营压力大。
5. 茅台股票估值周期受二级市场资金影响，传统基金重仓股（如茅台、宁德时代）因政策引导资金转向低估值高分红股，估值进入下行阶段。
6. 茅台合理估值为20-21倍市盈率，但价值规律促使其向低估演进，预计市盈率可能降至15倍以下，形成估值大底。
7. 库存周期底部需时间消化，本次下跌或持续1-3年，跌幅小于十年前，底部形成依赖经济筑底与估值探底同步。
8. 当前不应急于介入茅台，需等待估值触底（15倍市盈率以下），避免陪市场筑底，因经济与库存周期尚未明确见底。
9. 资本市场主攻方向为政策推动的低估值高分红股，资金正转向此领域，符合价值规律与政策导向。
10. 市场周期由人性驱动呈周期性波动，筑底过程漫长（需2年左右），需尊重规律，待悲观情绪充分释放后再重仓布局。#恒生指数 #美股 #A股 #口粮酒 #白酒 #白酒文化 #好酒推荐 #纳斯达克 #恒生科技 #中概互联 #港股 #投资理财 #传递酱酒文化 #价值投资 #贵州茅台 #五粮液 #泸州老窖 #山西汾酒 #中证白酒
