前话：“久会而成习，久合而成惯，久应而成习惯思维。”
图片来源：i茅台App截图
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预测2026年全年净利润864亿左右，即增长5%；以市值1.65万亿测算，此时PE≈19.09（不算低估，再跌20%进入合理估值区间）。
注：预估数据，不作为投资依据。
中信证券作出“白酒行业底部已至”的判断。其研报指出，头部酒企加速出清、库存去化、量价触底、供给主动收缩、渠道生态改善、市场预期低位等底部特征已逐步显现。
中信证券分析称，今年以来，宏观层面积极信号正在从多个维度逐步积累。白酒行业整体动销同比降幅已有一定程度收窄，若未来需求逐步企稳，考虑到2025年的基数效应，预计2026年二季度开始白酒公司业绩表现有望出现一定程度改善。虽然内需复苏的时间和节奏难以预测，但长期向好趋势明确。
浙商证券也以“筑底明确”定调当前板块。其研报指出，白酒板块已开始有少量公司提前走出调整期，区域酒降幅改善最为明显，后期或蓄能弹性向上。基于大众消费仍表现积极、商务消费逐步修复，2026年白酒板块业绩均有望从二季度开始由负转正，进入底部拐点区间。
东吴证券也持类似观点，认为白酒行业在上半年仍将延续出清筑底态势。东吴证券指出，从2025年二季度开始的去库存周期已持续近一年。预计2026年三季度，新的库存周期有望启动，全年行业报表营收同比增速将呈现“前低后高”的走势，板块良性预期有望年中形成。
国金证券的表述则更为审慎。其最新研报认为，当前白酒行业价盘已呈筑底态势、行业去库存渐进尾声，低基数下酒企业绩或向动销逐步收敛，行业已经度过出清斜率最为陡峭的阶段。
综合来看，尽管各家券商对行业复苏节奏判断上存在差异，但“底部信号”逐渐显现已逐渐成为市场主流共识。国内多数主流券商倾向于认为，白酒行业已经处于本轮调整周期的底部区域，下半年有望迎来业绩拐点。
点评：券商密集发声，多数认为白酒行业的底部特征正在逐步显现。瑟瑟发抖中……
附表：基金白酒配置表
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