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一辆曾被誉为“中国骄傲”的汽车，背后是350亿债务和彻底崩塌的高端梦。
各位企业家朋友们，大家有没有想过，为什么有些企业拿到巨额融资后反而加速死亡？
最近，2026年开年第一颗雷炸了！国产高端汽车品牌观致汽车被曝负债超350亿，陷入破产边缘。令人惊讶的是，这家成立18年的企业竟烧掉了超过500亿的融资资金。
今天，我就用“输血”和“血液循环”的比喻，带你轻松看懂融资与资本运作的风险江湖。
01 最新雷区，融资“强心针”变“催命符”
观致汽车的悲剧，简直是一部融资“作死”教科书。
这家公司起点高得令人羡慕：2007年由奇瑞与以色列量子集团联手成立，手握“双资质”，定位国产高端，背后还站着索罗斯系基金。
初期阶段，观致疯狂砸钱组建国际明星团队，德系底盘、欧式设计、全球研发中心一样不少。可市场立刻给它泼了盆冷水—定价堪比大众丰田，品牌认知度却几乎为零。
2014年，观致3只卖出不到7000辆，之后推出的SUV同样叫好不叫座。三年时间累计销售仅2.2万辆，却亏掉了66亿。
钱烧得越多，品牌形象就越模糊。这时，急于转型的宝能集团像“白衣骑士”一样出现，以66.3亿收购观致51%股份。
看似救命的融资，反而加速了观致的死亡。虚假繁荣只维持了一年，销量就从2018年的6.6万辆暴跌到2023年的不足百辆。
02 五大致命风险，融资路上的隐形杀手
融资运作有风险，就像开车要系安全带一样重要。
让我们看看融资与资本运作中最常见的五大风险类型，每个都像是给企业埋下的地雷。
融资结构风险被称为“债务炸弹”。观致汽车就是典型案例，过度依赖股东输血，一旦宝能自身陷入资金危机，对观致“断供”，企业瞬间变成僵尸企业。
资本运作合规风险则是“监管之剑”。2026年开年，昔日百亿级私募蓝石资产就被监管部门点名，因“不务正业”被采取出具警示函的监管措施。
经营战略错位风险更是“方向之殇”。观致拥有欧洲团队、德系底盘、五星安全，最终却因“定价傲慢、不懂中国市场”而失败。它的倒下说明，光有产品远远不够，必须听懂用户真正需要什么。
杠杆失控风险，曾被中国证监会主席指为资本市场风险主要成因之一。一些企业借助境内外、表内外工具盲目融资扩张，最终爆雷，教训惨痛。
信义义务违背风险，同样危险。中国证监会前主席在2023年指出，有些机构拿别人的钱办自己的事，搞自融自投、侵占挪用，严重违背信义义务，问题在所难免。
03 风险成因，不只是缺钱那么简单
企业融资风险的成因，像是一张错综复杂的网。
企业经济效益差是最直接的原因。企业偿债能力弱，贷不到款或还债困难，风险自然大。
投资决策失误则是另一个关键因素。对投资项目缺乏周密分析，或依据失真的经济信息做决策，都可能导致重大风险。
资本结构失衡会放大风险。债务比例过高，一旦企业经营收益小于债务利息，净资产收益率就会成倍缩小，甚至丧失偿债能力。
外部环境变化也至关重要。经济周期、政策变动和市场竞争加剧，都可能导致企业资金链断裂。
全球市场高度关联的今天，各种输入性风险交织叠加，非传统、非经济、非理性特征越来越明显，更增大了风险防控难度。
04 实操指南，你的融资风险控制手册
控制融资风险不是空谈理论，而是要落到实处。
建立融资战略规划是关键第一步。企业需要根据自身发展阶段，制定中长期的融资规划，把眼光放长远。
优化资本结构是平衡之术。找到股权与债务的最佳比例，降低融资成本的同时控制财务风险。
健全风控体系则是企业安全的“防火墙”。设立专门的风险管理部门，建立风险预警机制，识别和应对潜在融资风险。
多元化融资渠道是分散风险的明智选择。不要过度依赖单一的融资来源，可以尝试银行贷款、股权融资、债券发行等多种方式。
加强内控与合规管理同样重要。必须确保融资活动合法合规，严格按照合同约定使用资金，同时建立信息披露机制，提高透明度。
用好政策红利也能事半功倍。2026年，中国资本市场正推进一系列关键制度升级，包括助力长钱长投、全链条织密投资者保护“安全网”等。企业应把握这些政策机遇，获得更多规范发展的支持。
面对观致汽车的残骸，宝能集团姚振华五年前“每年投100亿打造世界级品牌”的豪言壮语言犹在耳。而今，这家曾被誉为“国产高端标杆”的车企只剩下千条被执行信息、累计超过350亿的股权冻结，以及超过3000项的关联风险。
2026年的资本市场，监管日渐细化，不合规、经营不善的机构正加速退出。企业融资与资本运作的真谛在于平衡——在输血与造血、扩张与稳健、创新与规范之间找到可持续的节奏。
当潮水退去，只依赖外部输血而不培养内部造血功能的企业，终将在资本浪潮中搁浅。
来源：中国资本策划研究院
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