提到轮胎行业，大家可能先想到乘用车轮胎品牌，但商用车、工程机械用的 “大家伙” 轮胎，才是真正的 “刚需硬货”。贵州轮胎这家有着近百年历史的老店，从抗战时期的手工作坊做到如今的上市龙头，深耕商用车和特种轮胎赛道，2023 年狂赚 8.33 亿，2024 年营收突破百亿但利润微调，2025 年前三季度稳扎稳打，踩着国内基建复苏、海外产能落地的风口，这家 “硬核制造派” 正焕发新活力，今天就用大白话聊聊它的 “主业深耕 + 海外破局” 玩法。
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先认识下贵州轮胎
基本情况
贵州轮胎全称贵州轮胎股份有限公司，前身是 1939 年成立的 “贵州实业公司机器厂”，1996 年在深交所上市（股票代码 000589），总部扎根贵阳，是国内最早生产轮胎的企业之一，也是西南地区规模最大的轮胎制造龙头。
现在业务核心就三件事：做轮胎、卖轮胎、提供轮胎相关服务。主要产品分两大类：公路型轮胎（卡客车轮胎）和非公路型轮胎（工程机械、农业机械、特种轮胎等），注册商标有 “前进”“大力士” 等知名品牌。客户涵盖物流运输企业、工程机械厂商、农机合作社、公交公司，还有海外经销商，产品出口到 130 多个国家和地区，海外营收占比超 46%。
核心优势很突出：一是 “技术沉淀 + 产能规模”，拥有国家级技术中心，2024 年轮胎销量达 960.18 万条，特种轮胎在工程、农机领域口碑能打；二是 “成本 + 区域优势”，靠近云南、东南亚天然橡胶产区，原材料采购成本有优势，西南地区基建需求旺盛，本地市场有天然护城河；三是 “海外布局早”，早在 2000 年就拓展海外市场，2025 年越南工厂落地进一步完善全球化布局，抗单一市场波动能力强。
关键发展节点
· 1939 年：公司前身成立，开启轮胎制造历史，是国内轮胎行业 “元老级” 企业。
· 1996 年：在深交所挂牌上市，成为西南地区首家轮胎行业上市公司。
· 2000 年：启动海外市场拓展，产品首次出口东南亚，迈出全球化第一步。
· 2010 年：建成国内领先的全钢子午线轮胎生产线，产能和技术同步升级。
· 2020 年：海外营收占比首次突破 40%，全球化布局成效显现。
· 2023 年：受益于原材料价格走低和商用车市场复苏，归母净利润达 8.33 亿元，创近年新高。
· 2024 年：营收突破百亿大关，达到 106.91 亿元，实现跨越式增长。
· 2025 年 7 月：越南年产 600 万条半钢子午线轮胎项目首条轮胎下线，海外产能正式落地。
· 2025 年 7 月：“年产 38 万条全钢工程子午线轮胎智能制造项目” 延期至 2026 年 3 月投产。
财报数据咋看？
（注：数据都来自贵州轮胎官网2023-2024年的年报和2025年三季报）
收入情况：
整体趋势：
营收稳步增长，韧性十足。2023 年全年营收 96.01 亿元，2024 年再上台阶，达到 106.91 亿元，同比增长 11.35%，成功突破百亿；2025 年前三季度营收 79.56 亿元，同比增长 1.44%，按这个节奏，全年营收有望向 115 亿元的预算目标靠拢。
哪块业务最能挣钱？
轮胎业务是 “绝对主力”，占主营收入的 99.17%。从地区分布看：
· 国内市场：2025 年上半年营收 27.64 亿元，占比 53.23%，是基本盘；
· 海外市场：2025 年上半年营收 24.1 亿元，占比 46.42%，毛利率高达 19.59%，比国内市场高 7 个多百分点，是盈利核心；
· 其他业务：混炼胶及配套业务 2025 年上半年营收 2494.57 万元，占比 0.47%，补充作用有限。
一年能赚多少钱？（净利润）
盈利有波动，2025 年逐步调整。2023 年是 “丰收年”，归属于股东的净利润 8.33 亿元，创近年高峰；2024 年受市场环境变化影响，归母净利润 6.15 亿元，同比下降 26.08%；2025 年前三季度归母净利润 4.50 亿元，同比下降 19.72%，整体处于调整修复阶段。
家底厚不厚？欠不欠钱？
家底（资产）：
家底越来越厚，抗风险能力强。2023 年末总资产 176.76 亿元，2024 年末增长至 180.21 亿元，2025 年三季度末进一步增至 182.97 亿元，三年稳步增长，固定资产（厂房、设备）和流动资产（现金、存货）结构合理，生产经营的 “本钱” 充足。
欠钱（负债）：
负债持续减少，财务压力越来越小。2023 年末总负债 105.31 亿元，2024 年末降至 91.71 亿元，2025 年三季度末为 93.31 亿元；资产负债率逐年优化，2023 年约 60%，2024 年降至 50.89%，2025 年三季度末维持在 51.00%，欠的钱占 “家底” 的比例越来越低，财务状况越来越健康。
哪些业务在涨？哪些在承压？
稳赚的现金牛：海外轮胎业务
这是公司最赚钱的 “王牌业务”，2025 年上半年毛利率 19.59%，远高于国内市场的 12.07%。海外市场主打高性价比的商用车和特种轮胎，契合东南亚、非洲等新兴市场的基建需求，加上越南工厂落地后规避了贸易壁垒，成本优势更突出，赚钱效应特别明显，是公司利润的 “核心贡献者”。
压舱石业务：国内商用车 & 特种轮胎业务
作为营收占比超 53% 的 “基本盘”，国内业务虽然毛利率不如海外，但胜在规模大、需求稳。国内物流运输、公交客运、基建工程离不开商用车和工程机械轮胎，尤其是特种轮胎技术门槛高、客户粘性强，需求刚性足，能持续提供稳定现金流，就像 “压舱石” 一样稳住公司整体经营基本盘。
拖后腿的：非核心配套业务
混炼胶及其他配套业务营收占比不足 1%，虽然 2025 年上半年毛利率 18.39% 不算低，但规模太小，对整体营收和利润的贡献微乎其微。而且这类业务需要配套投入生产资源，分散了主业精力，暂时属于 “食之无味、弃之可惜” 的拖后腿业务，对公司整体发展影响有限。
现在的市场环境对它影响大吗？
国内市场：政策是帮还是坑？
绝对是 “强助攻”！国家层面，“新基建”“交通强国” 战略持续推进，公路、铁路、水利等基建项目密集开工，直接带动工程机械和商用车需求，进而拉动轮胎采购；还有 “农机补贴” 政策，助力特种轮胎在农业领域的推广；新能源商用车推广政策，也让公司的低滚阻新能源轮胎有了更大市场空间。
地方层面，贵州及西南地区是基建投资重点区域，作为本地龙头，公司能优先对接省内基建项目，拿到 “家门口的订单”，政策红利直接转化为业务增长。
同行竞争激烈不？
竞争挺激烈，但贵州轮胎有 “独特优势”。国内轮胎行业 “高手如云”：商用车轮胎领域，有玲珑轮胎、赛轮轮胎等全国性龙头；特种轮胎领域，也有少数企业分羹。
但贵州轮胎的 “杀手锏” 是 “细分赛道深耕 + 成本优势”：一是特种轮胎技术沉淀深，在工程机械、农机领域口碑好，比通用轮胎企业更懂细分需求；二是靠近橡胶产区，原材料采购成本比东部企业低 3%-5%，成本优势明显；三是西南地区本土作战，物流成本低、响应客户快，对本地基建项目的适配性更强，竞争中能站稳脚跟。
大家现在需要啥？
市场需求很明确：一是基建和物流带动的 “商用车轮胎需求”，尤其是重载、长寿命的商用车轮胎，能适配长途运输和工程作业；二是基建工地的 “特种轮胎需求”，大吨位、耐磨损的工程机械轮胎缺口大；三是新能源商用车的 “低滚阻、节能轮胎需求”，随着新能源商用车普及，这块需求正在快速增长；四是农业现代化带来的 “农机专用轮胎需求”，这些都刚好契合公司的核心业务方向。
国际市场：
贸易壁垒多不多？
有一定影响，但已找到应对办法。轮胎行业是贸易壁垒高发领域，部分国家（如美国、欧盟）对中国轮胎征收反倾销税、反补贴税，增加了出口成本。
不过公司应对策略很有效：在越南建设生产基地，利用东南亚的关税优势规避贸易壁垒，2025 年 7 月越南工厂首条轮胎下线，未来产品出口欧美税率将大幅降低，有效对冲了贸易风险。
新兴市场机会大不大？
机会相当大！东南亚、非洲、南美等新兴市场，正处于基建快速发展期，公路建设、物流运输、农业现代化都需要大量轮胎，而且这些市场对性价比高的中国轮胎接受度高，是公司海外增长的 “主阵地”。
目前公司海外营收占比超 46%，随着越南工厂产能逐步释放，海外市场份额有望进一步提升，直接从海外市场赚更多钱。
未来发展咋样？
公司自己有啥计划？
根据公司年报和 2025 年业务动态，核心就干三件事，目标很明确：一是 “深耕核心赛道”，未来三年重点加码特种轮胎和新能源商用车轮胎，持续投入研发，提升高毛利产品占比；二是 “扩大海外产能”，推进越南工厂全面投产，计划年产 600 万条半钢子午线轮胎，力争海外营收占比突破 50%；三是 “优化产能结构”，推进全钢工程轮胎项目落地，2026 年 3 月完成募投项目投产，同时持续精益化生产，控制成本提升效率。
可能遇到的坑？
一是 “原材料价格波动风险”，轮胎主要原材料是天然橡胶，占生产成本的 30% 以上，橡胶价格受国际市场供需影响大，要是价格大幅上涨，会直接压缩利润空间；二是 “行业竞争加剧风险”，如果同行纷纷加码商用车和特种轮胎赛道，可能推高原材料采购成本、压低产品售价，压缩盈利空间；三是 “海外政策风险”，新兴市场国家贸易政策变化、关税调整，可能影响海外业务拓展；四是 “项目投产不及预期风险”，部分募投项目延期，若后续产能释放缓慢，可能影响增长节奏。
应对办法也很实在：建立橡胶等原材料战略库存，锁定长期采购合同，对冲价格波动；加大研发投入，提升产品技术门槛，避免低价竞争；在海外多区域布局生产基地和市场，分散政策风险；和国内主流商用车厂商建立长期合作，绑定客户需求。
有没有机会更上一层楼？
机会相当大！一是 “赛道风口持续”，国内基建复苏、新能源商用车普及、农业现代化推进，加上海外新兴市场基建需求，轮胎行业的 “刚需红利” 还能持续 5-10 年，公司核心业务完全踩中风口；二是 “海外产能放量”，越南工厂投产带来新增产能，海外市场拓展打开增长空间，形成 “产能提升 - 市场扩大 - 利润增长” 的良性循环；三是 “产品结构优化”，高毛利的海外业务和特种轮胎占比提升，能持续拉高整体盈利水平；四是 “成本优势巩固”，靠近原材料产区 + 海外工厂关税优势，让公司在价格竞争中更有底气。
从目标来看，公司 2025 年计划实现营收 115 亿元，若能达成，将较 2024 年增长 7.56%，随着越南工厂全面达产，未来盈利有望重回高增长轨道。
写在最后：
贵州轮胎就像轮胎赛道上的 “稳健长跑健将”，近百年的行业沉淀让它练就了 “硬核内功”，不靠概念炒作，而是靠着 “核心业务压舱石 + 海外扩张 + 技术升级” 的三驾马车稳步前行，堪称 “传统制造企业转型的教科书式玩法”。它的核心逻辑特别清晰：用国内商用车和特种轮胎的 “稳定现金流” 打底，保证公司日常运转不慌；靠海外高毛利业务的 “盈利爆发力” 赚增量，再用越南新产能的 “广阔空间” 破局，就像一辆 “重载卡车”，虽然短期利润有波动，但底盘稳、续航久，总能稳稳当当朝着目标前进。
财务上，它是妥妥的 “健康体质”—— 家底厚实（总资产超 182 亿且持续增厚）、欠钱越来越少（负债率降至 51%）、现金流充裕，2024 年营收突破百亿更是里程碑式的跨越，这样的财务状况在强周期的制造行业里相当难得。业务上，现金牛（海外轮胎）盈利能力突出，压舱石（国内核心业务）稳如泰山，拖后腿的（配套业务）占比极低、影响有限，整体业务结构在持续优化，赚钱能力的核心支撑很扎实。
市场层面，简直是 “天时地利人和” 占满了：国内基建复苏、新能源商用车推广的政策东风正好，海外新兴市场的需求红利持续释放，这是 “天时”；背靠西南基建重点区域、靠近橡胶产区的成本优势，这是 “地利”；自身近百年的技术沉淀、完善的海内外渠道布局，加上越南工厂落地补齐海外产能短板，这是 “人和”，所有外部条件都在为它的发展铺路。
以后能不能更上一层楼，关键就看三件事：一是越南工厂能不能顺利满产，海外营收占比能不能突破 50%；二是全钢工程轮胎募投项目能不能按时投产，高毛利产品占比能不能持续提升；三是能不能扛住原材料价格波动和行业竞争，让利润重回增长轨道。
对投资者来说，贵州轮胎不是那种暴涨暴跌的 “网红股”，而是一家 “看得懂、睡得着、有盼头” 的制造型企业。它的价值不在于短期股价波动，而在于传统制造行业转型的确定性和细分赛道的长期红利 —— 就像一棵扎根深厚的大树，经历过行业周期的风雨，2024 年营收破百亿证明了它的成长韧性，2025 年海外产能落地又打开了新的成长空间。
如果想关注它，盯着三个核心指标就行：海外营收增速、越南工厂产能利用率、整体毛利率。相信只要它能守住 “深耕核心、拓展海外、优化结构” 的节奏，未来 3-5 年大概率能从 “西南轮胎龙头” 成长为 “全球化特种轮胎领军企业”，成为既能抵御周期波动，又能兑现成长潜力的优质标的，值得长期多留个心眼。
（风险提示：以上仅代表个人观点，不作为任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。）
