爱芯元智:中国边缘AI芯片赛道领军企业的上市研报

  爱芯元智作为中国边缘AI芯片赛道的领军企业，同时也是全球领先的AI推理SoC供应商，在核心细分市场已确立头部竞争地位。

  据灼识咨询数据，2024年公司以24.1%市占率稳居全球中高端视觉端侧AI推理芯片行业第一，同时位列中国第二大国产智能驾驶SoC供应商、中国第三大边缘AI推理芯片供应商，市占率达12.2%。

  公司获评国家级专精特新“小巨人”企业，凭借全栈式自研技术实现芯片规模化落地，累计交付量超1.65亿颗，在AI算力向边缘侧下沉的行业浪潮中，成为兼具技术壁垒与市场优势的核心标杆企业。

研报正文

一、核心投资亮点：四大优势构筑企业核心壁垒

  爱芯元智能在边缘AI芯片赛道脱颖而出，核心源于其在市场地位、业绩增长、技术研发、资本背书四大维度的综合优势，成为赛道内兼具成长性与稀缺性的优质标的。

1.1 赛道龙头卡位，行业地位稳居前列

  公司是全球中高端视觉端侧AI推理芯片出货冠军，2024年该领域市占率达24.1%；同时位列中国第二大国产智能驾驶SoC供应商、中国边缘AI推理芯片第三大供应商，在多个核心细分赛道实现头部布局。

1.2 业绩高速增长，规模化交付成效凸显

  公司营收实现跨越式增长，2022至2024年复合年增长率高达206.8%，成长动能强劲。截至2025年9月30日，公司累计芯片交付量已突破1.65亿颗，规模化落地能力得到市场验证。

1.3 核心技术自研，构筑深厚技术壁垒

  公司拥有完全自主研发的“爱芯智眸AI-ISP”和“爱芯通元混合精度NPU”两大核心技术，凭借技术创新在芯片能效比和图像处理质量上形成显著行业优势，成为产品核心竞争力的底层支撑。

1.4 明星资本加持，获得强力发展背书

  公司先后获得美团、腾讯、韦豪创芯、元禾璞华等知名产业资本与财务资本战略投资，2025年完成超10亿元C轮融资，投后估值达106亿元，资本层面的强力支持为公司技术研发和市场拓展奠定坚实基础。

二、公司发展全貌：技术驱动的新锐独角兽，卡位行业黄金赛道

  爱芯元智自成立以来，依托核心管理团队的产业经验和技术积淀，以平台化发展策略精准卡位AI算力下沉的行业趋势，在边缘AI芯片赛道实现快速发展，成为行业内极具潜力的新锐独角兽企业。

2.1 公司基本概况：聚焦边缘计算，平台化策略布局市场

  爱芯元智成立于2019年5月，是一家专注于为边缘计算与终端设备提供人工智能感知与计算系统级芯片（SoC）的硬科技企业。

  公司创始人兼董事长仇肖莘博士拥有清华大学及南加州大学顶尖学术背景，且曾担任紫光展锐CTO；CEO孙微风深耕半导体领域，拥有海思半导体资深从业履历，核心管理团队兼具技术视野与产业经验。

  公司采用“技术通用，芯片专用”的平台化发展策略，基于统一的核心技术底座，针对智能汽车、边缘计算和视觉终端等不同应用市场开发定制化专用芯片，实现技术复用与产品精准匹配。

2.2 行业地位与市场前景：卡位黄金赛道，核心细分市场领先

  公司精准把握AI算力从云端向边缘侧下沉的行业黄金发展趋势，在规模巨大且高速增长的边缘及终端AI推理芯片市场中占据重要地位。

  根据灼识咨询数据，2024年全球边缘及终端AI推理芯片市场规模已达3792亿元，预计2030年将增至16123亿元，2024-2030年年复合增长率达27.3%，行业发展空间广阔。

  在核心细分市场，公司已建立领先优势：视觉端侧AI芯片领域，2024年全球出货量排名第五，其中中高端（算力>1TOPS）市场以24.1%的市占率位列全球第一。

  智能汽车芯片领域，按2024年售出的智能汽车SoC安装量计算，为中国第二大国产供应商，截至2025年底累计出货量近100万片；边缘AI推理芯片领域，稳居中国市场第三位置。

2.3 产品与技术体系：以“智价比”为核心，破解边缘AI行业难题

  爱芯元智的核心竞争力源于完善的自研软硬件技术栈，通过技术创新有效解决边缘设备面临的性能、功耗与成本的“不可能三角”问题，以高“智价比”产品满足市场需求。

  在核心技术IP方面，公司自研的爱芯通元混合精度NPU采用创新的“算子指令集+数据流DSA微架构”，可原生支持CNN、Transformer、BEV等多种主流网络，能效比（每瓦吞吐量）较传统GPU方案提升达10倍，为AI大模型在资源受限的边缘侧落地运行提供关键技术支撑。

  爱芯智眸AI-ISP作为全球首款实现规模商用的AI图像信号处理器，通过AI算法在像素级别实时优化图像，显著提升低光照、高动态范围等恶劣条件下的成像质量，为AI推理打造更高质量的“数据入口”。

  在产品矩阵方面，公司已独立开发并商业化五代芯片产品，产品广泛应用于三大核心领域：智能汽车产品线定位清晰，聚焦L2级辅助驾驶及更高阶细分市场，新一代车载芯片M57系列集成MCU安全岛，已获得ISO 26262 ASIL B/D功能安全产品认证，可在125度结温下实现低于3.5W的低功耗，有效支持5R5V行泊一体方案。

  边缘计算产品线于2025年正式发布，旨在构建“边缘智能共同体”，推动AI技术在千行百业的规模化落地；终端计算产品线主要面向智能安防、工业视觉等成熟市场，是公司当前营收的核心基石。

2.4 核心管理团队：技术与产业背景兼备，为发展保驾护航

  公司核心管理团队均拥有深厚的半导体行业技术背景和丰富的产业运营经验，是公司实现快速发展的重要保障。

  创始人、董事长仇肖莘博士为清华大学自动化专业本硕、美国南加州大学电气工程博士，曾任职于AT&T实验室、博通、紫光展锐（CTO），作为公司战略方向与技术路线的总规划师，为公司技术研发和战略布局把控方向。

  首席执行官（CEO）孙微风为西安理工大学半导体物理与器件学学士、电子科技大学微电子学硕士，曾长期任职于海思半导体，担任研发、项目管理及销售等关键职务，全面负责公司运营管理，主导公司商业化布局和战略执行。

  总经理刘建伟为吉林大学电子信息工程学士、北京航空航天大学通信与信息系统硕士，拥有近20年半导体及电信行业经验，主管公司AI技术研发管理与芯片产品线的战略规划，保障公司产品迭代与技术创新节奏。

三、财务状况分析：高增长伴随阶段性挑战，研发投入筑牢长期根基

  作为处于快速成长期的硬科技企业，爱芯元智的财务状况呈现典型的高营收增长特征，同时因持续高强度的研发投入面临阶段性的盈利与毛利率挑战，整体财务表现符合行业发展规律。

3.1 营收端：增长势头强劲，规模化效应逐步显现

  公司营收实现连续三年跨越式增长，2022年营收0.50亿元，2023年增至2.30亿元，2024年进一步提升至4.73亿元，2022-2024年复合年增长率高达206.8%，彰显出公司产品强大的市场竞争力和市场拓展能力。

  2025年前三季度，公司实现营收2.69亿元，持续保持市场拓展节奏，随着产品在智能汽车、边缘计算等新赛道的落地，营收规模化效应有望进一步释放。

3.2 盈利端：阶段性持续亏损，毛利率面临承压

  受行业特性和发展阶段影响，公司净利润呈现阶段性持续亏损状态，2022年至2024年净亏损分别为6.12亿元、7.43亿元和9.04亿元，2025年前三季度净亏损8.56亿元，亏损主要源于为建立技术壁垒而进行的高强度研发投入和市场拓展成本。

  同时，公司整体毛利率面临一定承压，从2022年的25.9%下降至2025年前三季度的21.2%，毛利率下滑主要受行业竞争加剧、产品单价下行以及企业发展初期高成本结构等多重因素影响。

3.3 研发端：高比例研发投入，保障技术领先性

  作为技术驱动型企业，公司始终坚持高强度研发投入，2022至2024年研发开支分别为4.46亿元、5.15亿元和5.89亿元，均大幅超过同期营收，研发投入力度位居行业前列。

  截至2025年9月，公司研发人员占比达80%，成为技术研发的核心人力支撑。尽管高研发投入短期内加剧了公司的亏损状况，但却是公司维持技术领先性、构筑长期行业壁垒的必要投入，为公司产品迭代和新赛道布局奠定核心技术基础。

四、风险与挑战：直面行业与发展阶段问题，多维度应对潜在风险

  爱芯元智在快速发展过程中，不仅面临边缘AI芯片行业的共性挑战，也因自身发展阶段存在特定的风险点，需从多维度积极应对，保障企业稳健发展。

4.1 盈利路径尚未明晰，研发与市场平衡难度较大

  公司预计2025年将继续产生亏损，作为硬科技企业，如何在维持技术研发投入、保持技术领先性的同时，加快市场拓展节奏、提升产品商业化效率，尽快实现盈利或收窄亏损幅度，是公司上市后需要向资本市场证明的核心问题。

4.2 客户集中度仍处高位，存在单一客户依赖风险

  2022年至2025年前三季度，公司来自前五大客户的收入占比分别为91.5%、85.4%、75.2%和75.0%，尽管客户集中度呈现逐步下降趋势，但整体仍处于高位，公司业务发展对核心大客户存在一定依赖，若核心客户经营状况或合作策略发生变化，将对公司营收稳定性产生一定影响。

4.3 行业竞争日趋激烈，产品面临持续价格压力

  边缘AI芯片赛道因其广阔的发展空间吸引了众多参与者布局，市场竞争日趋激烈，行业内产品单颗均价呈现持续下降趋势，这对公司的成本控制能力、产品迭代速度和技术创新能力提出了极高要求，若公司无法有效应对行业价格竞争，将进一步影响公司毛利率水平和盈利表现。

4.4 依赖第三方供应链，生产稳定性存在不确定性

  公司采用无晶圆厂（Fabless）经营模式，专注于芯片设计与研发，芯片生产环节主要依赖台积电、中芯国际等第三方代工厂，受全球半导体行业供应链波动、产能分配、原材料价格变化等因素影响，公司芯片生产的稳定性和成本控制存在一定不确定性，可能对公司产品交付和市场拓展造成潜在影响。

五、未来规划与上市前景：募资赋能发展，多维度布局打开成长空间

  此次港交所上市募资将为爱芯元智的下一阶段发展注入强劲资本动力，公司围绕技术、市场、生态、全球化四大维度制定清晰发展规划，未来成长空间值得期待。

5.1 深化核心技术研发，巩固技术领先优势

  公司将持续加大研发投入，聚焦混合精度NPU、AI-ISP及下一代芯片架构的核心研发，不断优化芯片能效比、图像处理能力等核心性能，持续保持在边缘AI芯片领域的技术领先性，以技术创新构筑更深的行业壁垒。

5.2 拓展核心市场应用，发力高增长赛道

  公司将在巩固视觉终端传统优势市场的基础上，全力推进智能汽车和边缘计算两大高增长业务赛道的市场拓展，重点扩大在车载领域的市场份额和优质客户合作范围，推动产品在高阶智能驾驶、千行百业边缘计算场景的规模化落地，进一步提升营收规模和市场影响力。

5.3 完善软件生态布局，向平台型企业转型

  公司将通过持续完善Pulsar2工具链和开发者生态，提升客户产品开发效率和黏性，实现从单纯的芯片硬件供应商向“芯片+工具链+生态”的平台型公司转型，挖掘产品附加值，打造差异化竞争优势，进一步提升公司行业竞争力。

5.4 推进全球化布局，开拓海外优质市场

  公司将依托符合车规功能安全（ISO 26262）和网络安全（ISO/SAE 21434）标准的优质产品，加快海外市场拓展步伐，重点布局欧洲等对智能驾驶有严格合规性要求的地区，逐步实现全球化市场布局，进一步打开公司长期成长空间。

六、结论：把握边缘AI黄金趋势，技术型硬科技标的值得长期关注

  爱芯元智是一家精准卡位AI算力向边缘侧渗透黄金赛道，凭借自主研发的AI-ISP、混合精度NPU两大核心技术实现产品规模化落地，并在多个核心细分市场确立领先地位的硬科技企业。

  公司现阶段面临的持续亏损、毛利率承压等问题，是边缘AI芯片行业高研发投入、快产品迭代特性下的行业普遍现象，符合企业快速成长期的发展规律。

  此次港交所上市将为公司提供宝贵的资本支持，有效助力公司加速核心技术研发、重点赛道市场拓展和软件生态构建，为企业下一阶段发展注入强劲动力。

  公司的长期投资价值，核心取决于三大关键能力的落地：一是能否将持续的技术优势转化为实际的商业优势，实现营收规模持续增长并推动盈利状况改善；二是能否成功开拓智能汽车这一市场天花板更高的核心赛道，成为公司营收增长的新核心引擎；三是能否构建起稳固的软件生态护城河，实现从硬件供应商向平台型企业的转型，提升产品附加值和行业话语权。

  对于长期看好AI算力从云端向边缘侧渗透大趋势的投资者而言，爱芯元智作为中国边缘AI芯片赛道的领军企业，兼具技术壁垒、市场地位和成长潜力，无疑是一个值得高度关注的核心投资标的。