截至1月31日，金隅冀东、华新建材等12家水泥及相关领域上市公司密集披露年度业绩预告，净利润区间覆盖盈利29.5亿元至亏损75亿元，行业分化态势显著。产能置换、资产处置、成本下降等关键词高频出现，在价格下滑、竞争激烈的行业背景下，海外拓展成为头部企业突围的重要方向，行业深度调整期的生存与发展逻辑已然显现。
业绩分化显著，企业冷暖不一
2025年，房地产投资缩减、基建增速放缓叠加供需失衡，构成水泥企业经营底色。从业绩预告看，企业表现分化明显：部分企业靠资产处置、成本管控实现盈利或减亏，少数头部企业依托海外布局斩获增长，另有多家企业受行业下行及资产减值拖累陷入亏损。12家企业核心业绩信息汇总如下：
盈利与扭亏阵营：资产盘活与海外拓展成核心助力
华新建材：海外业务发力，扣非净利同比增幅超45%
1月28日，华新建材披露业绩预告，预计2025年归母净利润27.0亿元至29.5亿元（同比增11.6%—21.9%），扣非归母净利润25.8亿元至27.6亿元（同比增45.0%—55.0%），成为已披露业绩企业中的盈利标杆。公司表示，业绩增长核心得益于海外业务规模扩张带来的增量贡献，以及国内市场燃料成本下降叠加降本增效推动的单位盈利恢复。
金隅冀东：降本增效+海外盈利实现年度扭亏为盈
1月15日，金隅冀东发布业绩预告，预计2025年归母净利润1.8亿元至2.6亿元，上年同期亏损9.91亿元，成功扭亏。报告期内，公司通过精益运营实现成本与费用大幅下降，市场化整合与海外业务高盈利形成支撑，骨料、混凝土等延伸业务产能销量提升进一步补充业绩。
亚洲水泥（中国）：销售成本下降实现从亏到盈跨越
亚洲水泥（中国）公告显示，预计2025年权益持有人应占溢利约8560万元，较2024年同期亏损2.637亿元实现扭亏。董事会指出，销售成本同比显著下降是盈利转正的核心驱动力。
尖峰集团：非经常性收益拉动归母净利同比增325%
1月27日，尖峰集团披露业绩预告呈现明显反差：预计归母净利润约4.6亿元（同比增325.97%），但扣非净利润-2.15亿元（同比由盈转亏）。核心原因是归母净利润依赖参股公司股权出售带来的大额非经常性收益，而主业方面，水泥业务受需求低迷影响量价双降，医药板块受集采及成本上升拖累毛利率收窄。
万年青：资产处置补亏净利润同比增长78%—165%
1月30日，万年青披露业绩预告，预计2025年净利润2350万元—3500万元（同比增78.46%—165.79%），但扣非净利润亏损1.3亿元—2.3亿元（同比降327.45%—656.27%）。公司表示，市场需求收缩、价格下行导致主业承压，最终盈利靠1.6亿元—2.2亿元搬迁补偿相关非经常性收益支撑。
亏损阵营：行业下行叠加资产减值多家企业减亏承压
天山股份：产能置换计提减值预计亏损60亿—75亿元
1月30日，天山股份公告预计2025年归母净利润亏损60亿元–75亿元，上年同期亏损5.98亿元，亏损幅度大幅扩大。核心原因一是全国水泥产量同比降6.9%，需求疲软致量价齐跌；二是产能置换涉及生产线退出，预计计提减值42亿元至57亿元，成为业绩拖累主因。
金隅集团：地产板块拖累预计亏损9亿—12亿元
1月19日，金隅集团披露业绩预亏公告，预计2025年归母净利润亏损9亿元—12亿元，扣非净利润亏损34.5亿元—37.5亿元。公司表示，尽管水泥业务扭亏，但房地产业务受需求减弱、价格承压影响亏损，最终拖累整体业绩。
亚泰集团：建材地产双亏损年度预亏16亿—23亿元
1月20日，亚泰集团公告预计2025年归母净利润亏损16亿元—23亿元，扣非净利润亏损16.66亿元—23.66亿元。公司指出，建材产业虽减亏仍亏损，地产产业因结转项目毛利率低承压，叠加资产减值准备计提，进一步影响业绩。
金圆股份：资产减值致由盈转亏预计亏损1.8亿—3.6亿元
1月29日，金圆股份发布业绩预告，预计2025年净利润亏损1.8亿元—3.6亿元，上年同期盈利3971.45万元，同比由盈转亏。核心原因包括固危废处置业务亏损计提减值3000万元、终止两项目计提探矿权减值2.2亿元，以及2025年无大额股权处置收益。
福建水泥：降本增效实现减亏预计亏损8000万—1.2亿元
1月30日，福建水泥公告预计2025年归母净利润亏损8000万元—1.2亿元，较上年同期亏损1.67亿元减亏。公司表示，通过错峰生产、协同营销及降本增效实现毛利率提升，2300万元政府补助助力减亏，但产能置换相关资产减值对业绩形成拖累。
海螺新材：转型攻坚期业绩未扭亏预计亏损6500万—9500万元
1月31日，海螺新材披露业绩预告，预计2025年归母净利润亏损6500万元—9500万元，扣非净利润亏损1.5亿元—1.85亿元。公司推进转型升级，海外销量逆势增长、降本增效改善现金流，但塑料型材、光伏铝型材销量下滑，业绩尚未扭亏。
西藏天路：多板块协同减亏预计亏损5600万—7900万元
1月28日，西藏天路公告预计2025年归母净利润亏损5600万元—7900万元，较上年同期亏损1.04亿元减亏24.24%—46.30%。建筑板块营收增长、建材板块盈利提升、投资板块股票出售收益，共同推动多板块协同减亏。
从12家企业业绩预告可梳理出2025年水泥行业核心逻辑：需求收缩、价格下滑、竞争激烈构成共性挑战，产能置换带来的资产减值加剧部分企业亏损；而降本增效、资产盘活、海外拓展成为主流突围路径，行业加速向高质量转型。
共性挑战：需求疲软叠加产能调整行业盈利承压
需求疲软是行业核心痛点。多家企业提及，房地产与基建投资放缓导致水泥需求收缩、供需失衡。国家统计局数据显示，2025年全国规模以上水泥产量16.93亿吨，同比降6.9%。需求疲软传导至价格端，多家企业因售价下行导致主业盈利承压。
产能置换带来的资产减值进一步加剧业绩压力。2024年产能置换新规实施推动行业优化，天山股份、福建水泥等企业因此计提大额减值；金圆股份、尖峰集团等也因业务调整或竞争加剧计提减值，反映行业结构调整阵痛。
突围路径：降本增效成基础海外拓展与资产盘活显成效
降本增效成为企业必修课。金隅冀东、华新建材等通过精益运营、技术改造、集采优化等措施降本，华新建材靠燃料成本下降与降本增效恢复单位盈利，金隅冀东则从采购源头控本，数智化赋能生产全过程。
资产处置盘活成为业绩补充手段。万年青靠搬迁补偿实现盈利增长，尖峰集团靠股权出售拉动净利润，金隅冀东盘活闲置资产提升效率，为转型积累资金。
海外拓展成为头部企业突围关键。华新建材海外业务贡献显著增量，金隅冀东海外业务高盈利支撑扭亏，海螺新材海外销量逆势增长，海外市场正成为企业新增长极。
展望未来，水泥行业仍处于深度调整期，需求恢复与供给侧改革节奏决定盈利走势。企业需持续降本增效夯实基础，通过海外拓展、产业链延伸、绿色转型培育新动能。头部企业有望借整合与转型提升份额，推动行业高质量发展。投资者需关注主业盈利、转型进展及减值风险，理性判断投资价值。
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