今天白酒板块大涨，板块ETF涨停，几个方面的原因：
1. 旺季动销与价格回暖：春节临近，高端白酒终端动销同比增12%-15%；茅台控量稳价，暂停部分发货，部分经销商1-2月配额售罄，原箱批价涨至1610-1620元/瓶，渠道库存回归健康区间。五粮液、山西汾酒等多股涨停，贵州茅台涨8.61%。
2. 资金高低切与轮动：商业航天、存储芯片等高位板块交易拥挤，资金寻求低位安全边际，白酒低估值、高分红、防御性强，契合“高低切”需求；当日板块主力资金净流入85.55亿元，北向资金净买入贵州茅台超20亿元。
3. 政策与宏观预期改善：扩内需政策密集落地，地方发放消费券；房地产政策优化（如“三道红线”松绑），市场对经济复苏预期增强，带动白酒等可选消费情绪回暖。
4. 估值低位与情绪修复：板块历经长期调整，估值处于历史低位（贵州茅台市盈率约20倍，五粮液约15倍），悲观预期充分释放；行业“五底”（政策底、库存底、动销底、批价底、产销底）共振，市场博弈行业拐点，情绪快速修复。
但是拐点真的到了吗？
白酒股当前为反弹非反转，短期有惯性、中期看验证、长期呈分化，行业拐点大概率出现在2026年Q2-Q3，整体龙头占优、中小酒企承压。
短期（1-2周，春节前）走势核心驱动是旺季备货催化+资金高低切惯性+估值低位修复，中信证券、招商证券均认为节前渠道动销加速，龙头弹性更突出。板块PE约18.29倍（近5年8%分位），茅台PE约20倍、五粮液约15倍，安全边际高；当日主力净流入85.55亿元，北向净买茅台超20亿，国金证券认为资金惯性支撑短期延续。
中期（1-3个月，春节后至Q1季报）核心逻辑关键看“三重验证”（春节动销、渠道库存去化、Q1业绩兑现），板块将从普涨转向分化。当前高端酒库存3-4个月、次高端5-8个月，中信建投认为若Q1高端库存降至3个月内将迎信心回升；2025年基数低，龙头Q1业绩或现5%-8%温和增长，次高端分化加剧。
长期（6-12个月，2026全年），行业迎结构性复苏，高盛、银河证券均认为2026年下半年触底回升，全年行业增速5%-8%。
机构乐观派核心观点（中信建投/中金）：2026年Q2迎拐点，全年行业增速8%-10%，板块估值有望从20倍修复至35倍历史中枢，看好全面修复潜力。
机构谨慎派核心观点（国信/高盛）：2026年Q3才迎拐点，全年增速3%-5%，估值仅修复至20-25倍，强调行业是结构性复苏而非全面回暖。
不必要梭哈白酒，可以慢慢定投指数ETF，控制合理的成本区间，等待行业复苏的来临。
