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前言
香港联交所于2023年3月正式增设《上市规则》第18C章，允许五大特专科技行业（新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源/节能环保、新食品/农业技术）中尚未盈利但具潜力的科技公司赴港上市。
此为降低上市门槛, 对上市企业设定的市值、收入等财务数据相较一般主板规则有所下降，放开了融资渠道, 为企业提供国际化的资本市场。
为进一步提高科技企业的上市便利性，2024年8月23日，香港证监会与港交所宣布就18C上市规则特专科技公司作出短期修改（2024年9月1日生效，至2027年8月31日期间适用），再次下调了18C公司上市或投资的最低市值要求。对于符合18C章特专科技的已商业化公司，市值门槛由60亿港元降至40亿港元；对于未商业化公司，市值门槛由100亿港元降至80亿港元。
01
支持未盈利科技公司国际化融资
随着全球数字化和技术创新，许多高科技公司在商业化初期资金需求大但未盈利，难以满足传统主板上市的盈利要求。
专业技术公司这可能是已商业化公司或商业化前公司，其要求如下：
除此之外，缩短上市周期，港交所对于依据18C上市规则上市的项目审核周期相对较短，能大大降低企业上市的时间成本。根据港交所公开披露数据，目前已通过18C上市规则完成上市企业，从首次递交招股说明书到顺利完成股票发行，平均上市周期仅为大概為270个日，有最短时间仅为183天完成上市流程。对比2024年港股IPO香港股票市场380天的平均上市周期，通过18C上市规则上市的企业节省了近50%的时间成本，充分体现了IPO进程的效率优势，为企业快速进入资本市场提供了高效通道。
根据上市数据显示，截至 2025 年 10 月 5 日，约有 300 份活跃的 A1 申请，其中包括：
- 32 份根据第 18A 章提交的申请,
- 16 份根据第 18C 章提交的专业技术申请，以及
- 5份来自国际公司的上市申请。
02
可接受科技行业
03
成熟的领航资深独立投资者及IPO后锁定期
交易所要求上市申请人需要有来⾃两到五家领航资深独立投资者Pathfinder Sophisticated Independent Investor 的投资，这些领航资深独立投资者需同时满⾜以下(a)和(b)条件：
领航资深独立投资者占已发⾏股本的%
而在上市时及在⾏使任何超额配售选择权之前，所有领航资深独立投资者的累计投资额⾄少达到以下数额 - 占已发⾏股本的%：
现有股东可以参与⾸次公开募股。
‒ 持有公司10%或以上股份的现有股东只能作为基⽯投资者参与IPO认购。
‒ 持有股份不⾜ 10% 的现有股东可以作为基⽯股东或配售股东认购，但须经发起⼈/总协调⼈确认，现有股东在分配中未获得任何优先权。
交易所将根据领航资深独立投资者的相关投资经验、知识和专业技能来评估其是否属于成熟投资者，这些经验、知识和专业技能可通过其净资产、管理资产规模 AUM、投资组合规模或投资业绩来体现。
交易所通常会将以下情况视为成熟投资者的例⼦：
- 资产管理规模⾄少为 150 亿港元的资产管理公司，或基⾦规模⾄少为 150 亿港元的基⾦；
- 拥有⾄少 150 亿港元多元化投资组合的公司；
- 上述任何类型的投资者，其资产管理规模、基⾦规模或投资组合规模⾄少达到50亿港元，且该价值主要来源于海外的投资；
上市禁售期规定
04
申请者靠是技术的硬实力
在这上市政策下，申请者靠是技术的硬实力, 及对未来发展的清晰规划，从选择领航投资人到搭建上市架构，从研发投入知识产权的注册，到数据安全的保障，都是重要环节, 是上市的关键。
故核心技术是否自主研发, 是否有专利及know-how, 技术是否难以复制, 是否已被大厂及国家级项目验证, 核心研发人员稳定性及研发路线是否清晰至关重要。
最後，我们汇总在香港上市三种方式作較:
05
我们提供Pre-IPO咨询服務
作为内部IPO项目经理及财务顾问 ，协调IPO所有专业机构的工作, 以便专业机构进行尽职调查。
深入且密切地参与发行人上市申请材料的准备工作。
在Pre-IPO前期获得多位投资者融资后，简化了公司的资本结构。
将资产移出或移入将要挂牌的实体或集团。
集团内部重组，使公司以更高效的税务方式运营。
介绍Pre-IPO投资人及获得上市前投资的需求。
建议适合上市公司的公司治理结构，包括拥有独立成员的董事会以及上市公司所需的各种委员会。
审查并整理公司的财务记录。与审计师一起建立或审查公司的内部控制，并制定程序以支持上市公司的持续公开报告。
在首次公开募股前规划必要的工作，例如是否需要遵守《美国证券法》第144A条，以及申请人是否满足上市要求。
正式并妥善记录公司与其所有者之间现有的关系（供应商、知识产权所有者及关键运营资产）及商业往来，或提供其他组织文件, 保持独立条款和适当披露。
协助公司起草招股说明书及其他营销材料（例如投资者演示），以解答投资者可能有的疑问。
中桥顾问简介
中桥顾问总部在新加坡，于香港及广州设有办事处，为实现企业家出海之路，以最优最快，风险最少路径方案，拓展海外市场及搭建海外架构，达成海外投资目标。我们团队超过21年海外投资经验，东南亚多个大型项目落地方案，曾任职普华永道及安永等世界领先的专业服务机构，并有强大专业机构网络，以协助中国企业境外投资。
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