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昨日（1月23日）晚间，成立于1998年、2019年主板上市、总部位于重庆的上市公司“新大正”（全称“新大正物业集团股份有限公司”）发布系列公告。
经IIR综合梳理，“新大正”拟通过发行股份及支付现金的方式，向“TS Capital Facility Management HoldingCompany Limited”（以下简称“信宸设施管理”）、“北京信润恒”、“上海信阗”、“上海信钺”、“上海信铼”、“上海信磬”、“上海信钼”以及“上海生盈”共8名交易对方购买其合计持有的“嘉信立恒”（全称“嘉信立恒设施管理（上海）有限公司”）75.1521%股权，并拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金；交易价格约为9.17亿元（不含募集配套资金金额），以股份和现金支付交易对价的比例各占50%（以发行股份的方式、支付现金的方式各支付约4.586亿元；其中，经交易各方协商确定，股份支付对价对应的股份发行价为8.44元/股，不低于定价基准日前120个交易日上市公司股票交易均价的80%）。本次交易完成后，上市公司“新大正”将持有“嘉信立恒” 75.1521%股权。
而事实上，“嘉信立恒”这家公司，正是“中信资本”旗下私募股权业务品牌“信宸资本”在综合设施管理（Integrated Facility Management，简称IFM）领域进行平台整合，实施控盘型并购的代表案例。
经IIR综合查询梳理，2018年前后，“信宸资本”在对综合设施管理（IFM）行业深入研究后认为，中国IFM市场呈超级分散格局，中国目前无一家本土IFM企业占据中国物业市场超1%份额，90%以上公司的业务体量不足5000万元人民币。而对比发达国家市场，IFM领域的领先公司则通常占据约三分之一的市场份额。结合国内“双碳”战略及产业转型升级所带来的市场新机遇，彼时“信宸资本”认为，通过平台式整合可在IFM领域快速做大做强，实现业务跨越式发展。
于是在2018年，“信宸资本”最先收购“斯卡伊”（安防），2020年收购“安锐盟”（设施管理及机电服务）后，正式成立平台性公司“嘉信立恒”；此后又陆续再收购多个专长于综合服务、医疗、公共建设、机电、安保、暖通空调设备等不同领域的设施管理企业等，整合打造“嘉信立恒”。
如今，“嘉信立恒”业务覆盖全国32个省市区，旗下品牌包含“杜斯曼”、“安锐盟”、“斯卡伊”、“道威”、“朗杰”、“安远”等优质综合设施管理企业，全力打造中国领先零碳IFM服务商。
投后管理方面，除了积极主导“嘉信立恒”进行数字化建设，由于控盘型并购要收购诸多中小型家族企业，“信宸资本”也探索出创业者控制权转让的范例模式，即在取得企业控制权后，通过组织变革、激励计划等手段，将创业者的管理者角色和股东角色有效分离，既保留家族企业的创业精神，又积极引入专业经理人才。被收购企业的创始人，从单一的股东身份转变成“小股东＋职业经理人”的身份，继续参与“嘉信立恒”的发展。
2025年9月末，专注于智慧城市公共空间与建筑设施运营管理的“新大正”发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式，购买嘉信立恒合计75.1521%股权，但彼时标的资产的评估值及交易价格尚未确定。
“新大正”当时表示，交易如若完成，上市公司将进一步拓展业务辐射范围，显著提升在华东长三角区域、华北环渤海湾区域、华南大湾区区域和华西成渝经济带的业务比重，业务领域也将由物业管理延展至综合设施管理（IFM），增强上市公司为不同客户提供集成化、专业化解决方案的综合能力。
昨日（1月23日）晚间“新大正”发布的公告中，正式披露了资产评估值、交易价格等细节，并微调交易方案（调整仅涉及8个交易对方之间转让标的资产份额的变更，交易方案未新增或减少交易对象，未对标的资产范围进行变更等）。
“新大正”表示，作为公建物业的领先企业，其主要服务对象是政府机关、高校、医院、 机场、地铁、高速公路等公共机构和公共设施，恰好均是综合设施管理的对象， 因此近年来“新大正”一直致力于由物业管理向设施管理转型。“嘉信立恒”作为 IFM 领域行业龙头及优质服务商，与“新大正”业务战略方向高度契合；收购“嘉信立恒”控制权，核心目的之一是快速切入IFM高增长赛道，摆脱传统业务增长瓶颈，加快实现业务转型等。
IIR据公告介绍，2024年度，“新大正”营收33.87亿元人民币（经审计，净利润约1.27亿元）；“嘉信立恒”营收29.75亿元人民币（经审计），“嘉信立恒”营收体量占比“新大正”营收的87.83%；截至2024年末，“嘉信立恒”资产总额（17.36亿元）占比上市公司“新大正”体量（20.96亿元）的82.84%；资产净额（10.21亿元）占比“新大正”体量（12.58亿元）的81.16%。
本次重大资产重组交易后续尚需上市公司股东会审议批准、深交所审核通过及中国证监会同意注册等程序；如若交易顺利完成，上市公司“新大正”的总资产、营业收入、归母净利润等指标将进一步增长，持续经营能力也将进一步增强；而“中信资本”及旗下“信宸资本”，也将陆续实现该项并购案例的退出（不同主体锁定期1年至3年不等）。
“中信资本”及旗下“信宸资本”此次操盘的控盘整合型并购，其实是所有并购基金交易类型中复杂程度最高，难度、风险也极高的一类。如若该案例此次能够通过与上市公司合并而实现并购退出，则为中国并购基金的控盘型并购提供了一个标杆性的退出案例样本。
“中信资本”成立于2002年，是一家主攻另类投资的投资管理及顾问公司，核心业务包括私募股权投资、不动产投资、结构融资、资产管理及特殊机会投资，管理资金超140亿美元。“中信资本”旗下私募股权投资业务品牌“信宸资本”拥有成熟的收购平台，2002年以来已完成100多项投资，目前管理102亿美元的承诺资本，代表性投资项目包括麦当劳中国（中信资本+信宸资本）、桂龙药业、杰士邦等。
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