“以存代算”是AI发展背景下为解决算力瓶颈和“存储墙”制约而兴起的技术范式。其核心是将AI推理过程中的矢量数据（如KVCache）从昂贵的高带宽内存（HBM）和动态随机存取存储器（DRAM）迁移至固态硬盘（SSD），实现存储层的战略扩展。
这一变革通过优化数据存取路径，显著降低推理延迟、提升吞吐量并降低成本，为AI大规模应用铺平道路。其直接拉动了大容量、高性能存储介质的需求，使存储产业链站上风口。
市场关注的“错杀”机遇，主要指在AI驱动的存储“超级周期”中，部分环节或公司因市场短期情绪、技术迭代担忧或国产替代进程的认知偏差而被低估。当前，AI服务器需求爆发（单台存储配置为传统服务器的3倍以上），叠加国际大厂产能向HBM等高端产品倾斜，导致包括DDR4、企业级SSD在内的全产业链供需持续紧张，价格进入上升通道。这种结构性短缺为技术领先、产能保障或深度参与国产替代的国内公司带来了明确机遇。
以下从产业链角度，对相关上市公司进行分类梳理与分析。
产业链核心环节及相关上市公司
1. 上游：半导体设备与材料
此环节是产业扩张的“卖铲人”，受益于国内外存储晶圆厂（如长鑫存储、长江存储）的扩产以及先进封装（如HBM）需求，业绩确定性高。
· 北方华创：作为刻蚀设备龙头，是国内存储厂扩产的核心设备供应商之一。
· 拓荆科技：其薄膜沉积设备（PECVD）是制造存储芯片及先进封装的关键设备，直接受益于HBM等高端需求爆发。
· 沪硅产业：主营半导体硅片，其12英寸硅片已批量供应国内主要存储芯片制造商。
2. 中游：存储芯片设计与制造、封装测试
这是“以存代算”技术落地的核心，直接决定存储产品的性能与供给。
· 存储芯片/接口芯片
· 兆易创新、北京君正、东芯股份：国内重要的存储芯片设计公司，产品覆盖NOR Flash、DRAM、NAND等领域，有望受益于利基型存储的涨价周期和国产替代。
· 澜起科技：在内存接口芯片领域全球领先，AI服务器对内存容量和速度要求更高，直接提升其产品价值量。
· 封装测试
· 长电科技：全球封测龙头，其先进封装技术是HBM等高端存储产品量产的关键，深度绑定国内存储产业链。
· 深科技、太极实业：业务涵盖存储芯片封测，受益于产能紧张和订单饱满。
3. 下游：存储模组与解决方案
此环节直接面向终端客户，产品价格弹性大，能快速传导存储芯片涨价红利，是“以存代算”需求爆发的直接承接方。
· 江波龙：国内领先的第三方存储模组厂商，企业级SSD业务受益于AI服务器需求增长，业绩弹性显著。
· 佰维存储：与长江存储关系紧密，业务布局覆盖车规、企业级SSD等高增长领域。
· 德明利、朗科科技：主营存储模组及控制芯片，同样处于存储涨价的受益链条上。
4. 前沿技术：存算一体与近存计算
“以存代算”的更长远演进方向是存算一体（直接在存储器中完成计算）。该领域尚处早期，但潜力巨大。
· 相关公司多为非上市初创企业，如知存科技（存算一体SoC芯片）、后摩智能（大算力存算一体AI芯片）等。在上市公司中，可关注在先进封装和新型存储技术有布局的标的，这符合中信证券对近存计算产业链的看好方向。
核心观点与风险提示
核心逻辑：“以存代算”新范式叠加AI驱动的存储超级周期，从设备材料、芯片制造封测到模组解决方案的全产业链均迎来发展机遇。其中，拥有核心技术、绑定头部客户、产能有保障的公司更可能脱颖而出。
需要关注的风险：
· 技术迭代风险：存储技术快速演进，如HBM、HBF（高带宽闪存）等新技术可能改变竞争格局。
· 周期波动风险：存储行业具有周期性，当前高景气度若未来供需逆转，可能导致价格下跌。
· 国产替代进度不及预期：国内公司在高端存储（如HBM）领域与国际领先水平仍有差距，技术突破和量产进度存在不确定性。
总而言之，“以存代算”不仅是一个技术概念，更是正在发生的产业变革，它重构了AI时代存储的价值。投资视角需从单纯的“涨价”转向对技术卡位、产业链角色和国产化深度的甄别。
重要声明： 以上信息仅基于公开资料梳理，用于本人学习，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。请您在做出任何投资决策前，进行深入的研究或咨询专业的财务顾问。
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