1月11日，第三十届（2026年度）中国资本市场论坛在京召开，证监会副主席陈华平出席并发表讲话，针对上市公司质量问题抛出重磅表态：“如果上市公司质量不过关，股价即使一时炒高也不可持续，最终导致投资者信心受损，融资功能也不可能正常发挥。”这句直指核心的“狠话”，彰显了监管层以质量立市、推动资本市场高质量发展的坚定决心。
陈华平指出，投融资功能协调是资本市场高质量发展的关键，而这一协调的核心抓手正是上市公司质量。优质上市公司是资本市场的源头活水，治理健全、回报稳定或成长性强的企业，能吸引长期资金入市，形成“质量高—有回报—资金入—效率升”的良性循环。反之，质量瑕疵企业的短期股价炒作，终将透支市场信任，瓦解投融资平衡的根基。
官方数据印证了质量导向的必要性。截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%，资金向优质资产聚集的趋势明显。2025年A股上市公司现金分红达2.55万亿元，再创历史新高，是同期IPO和再融资规模的两倍，高分红企业持续获得市场青睐。反观问题企业，监管层保持高压整治，2024年以来累计查办财务造假案件159起，43起案件的大股东和实控人被严肃追责，15家公司因造假触及重大违法强制退市，退市数量创历史新高。
为筑牢上市公司质量根基，陈华平明确了后续监管与改革方向。在服务优质企业方面，将纵深推进科创板、创业板改革，深化再融资改革，优化私募股权创投“募投管退”循环，强化对科技创新企业的全生命周期服务，目前科创板上市公司已达600家，总市值10.84万亿元，新兴产业公司占比超八成。在监管执法方面，坚持“打大、打恶、打重点”，推动特别代表人诉讼落地，金通灵、锦州港等案件已实现投资者赔付与刑事追责同步推进，切实强化市场震慑。
市场分析认为，陈华平的表态并非单纯警示，更是对资本市场生态重构的引导。随着常态化退市机制巩固、中介机构责任压实（2025年44家次会计师事务所被处罚，罚没金额4.04亿元），上市公司“优胜劣汰”格局加速形成。这一导向将推动资金从短期炒作转向价值投资，倒逼企业聚焦主业、完善治理，最终实现投融资功能的动态平衡，为资本市场服务实体经济筑牢基础。
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图源 | 微摄
作者 | 陈堃
编辑 | 马迁
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