2025年，中企赴美上市市场交出了一份颇具看点的成绩单——上市数量再攀新高，行业与地域分布持续多元，但募资结构的分化与政策环境的变化，也让这场跨境资本之旅充满了新的挑战与机遇。本文将基于最新行业数据，深度解析2025年中企赴美上市的核心特征、关键趋势，并为2026年有意布局跨境上市的企业提供参考。
核心数据透视：数量创新高，结构现分化
2025年，中企赴美上市的“量”与“质”呈现出鲜明的反差特征，既彰显了中国企业对接全球资本的强劲需求，也反映出市场对优质资产的筛选日益严苛。
（一）上市规模：数量同比增长7.8%，申请队列持续扩容
全年共有93家中企成功登陆美股主板，较2024年的64家实现7.8%的同比增长，创下近年新高；与此同时，已有149家企业公开递交赴美上市申请，意味着2026年的跨境上市市场仍将保持较高活跃度。这一趋势背后，是中国经济结构转型过程中，新兴业态企业对资本的迫切需求，以及全球资本对中国优质资产的持续关注。
（二）上市路径：IPO绝对主导，补充路径小众化
从上市路径选择来看，市场集中度极高：
•IPO仍是核心选择：84家企业通过IPO方式登陆美股，占比高达90.3%，成为中企赴美上市的主流路径，这一数据也印证了IPO在融资效率、市场认可度等方面的优势；
•De-SPAC为重要补充：8家企业选择De-SPAC（特殊目的收购公司合并）方式上市，占比8.6%，作为IPO的替代路径，De-SPAC适合部分对上市周期有特殊要求或业务模式较复杂的企业，但受市场环境与监管政策影响，规模始终难以媲美IPO；
•OTC转板热度低迷：仅1家企业通过OTC（场外交易市场）转板实现主板上市，占比1.1%，反映出该路径在流动性、市场认可度等方面的局限性，更多成为少数企业的“过渡选择”。
（三）交易所偏好：纳斯达克成“首选地”，聚集效应显著
交易所选择上，中企呈现出高度集中的特征：82家中企选择在纳斯达克挂牌上市，占比超88%；仅有1家选择美交所，1家选择纽交所。纳斯达克凭借其对科技企业、成长型企业的包容度，以及灵活的上市标准，持续成为中企赴美上市的“主战场”，而纽交所、美交所则因门槛相对较高，更多吸引大型成熟企业布局。
募资特征解析：头部集中与小额主导并存
（一）募资总额：28.22亿美元
84家通过IPO上市的中企合计募资28.22亿美元，近年全球资本市场波动、投资者风险偏好收紧密切相关，企业跨境融资的“含金量”面临更多考验。
（二）募资分布：两极分化明显，中小额融资成主流
•头部企业“吸金力”强劲：史密斯菲尔德、霸王茶姬、亚盛医药三家企业的募资额合计占比达33.9%，接近总募资额的三分之一，反映出全球资本对行业龙头、具备核心竞争力企业的青睐，头部效应十分显著；
•小额融资主导市场：融资额低于1000万美元的企业多达49家，占比58.3%；1000万-1999万美元区间的企业有14家，占比16.7%；而2000万-3000万美元区间的企业仅4家，占比4.8%。这一数据表明，更多中小规模企业通过跨境上市实现“小额募资、快速融资”的目标，跨境上市不再是大型企业的“专属游戏”，成为中小企业对接全球资本的重要渠道。
行业与地域分布：多元布局，差异显著
（一）行业分布：科技领衔，多领域齐发力
•科技行业成“主力军”：应用软件类企业表现尤为突出，凭借其技术壁垒、成长潜力获得全球投资者认可，彰显了中国科技行业在全球市场的竞争力，成为中企赴美上市的核心赛道；
•传统行业稳步前行：建筑、工业等中国传统优势行业企业持续发力跨境上市，依托成熟的业务模式、稳定的营收表现，在全球资本市场占据一席之地，展现了传统行业转型升级后的融资活力；
•现代服务业多点开花：制药、数据处理、餐饮物流等现代服务业领域保持活跃，其中制药企业凭借创新药研发实力、数据处理企业依托数字经济发展红利、餐饮物流企业借助消费升级趋势，成为跨境上市的新兴力量，反映出中国服务业高质量发展的成效。
（二）地域分布：沿海领跑，内陆待发力
•沿海及经济发达地区领跑：香港、浙江、台湾、北京、广东等沿海及经济发达地区的企业，凭借其区位优势、产业集群效应、政策支持力度，在跨境融资方面凸显优势，赴美上市企业数量占据主导地位；
•内陆企业数量有限：内陆地区赴美上市企业数量相对较少，这一现象背后，是区域经济发展水平、产业结构布局、跨境融资渠道畅通度等多方面因素的差异。未来，随着内陆地区经济转型升级、跨境融资配套服务完善，有望成为中企赴美上市的新增长点。
上市周期分化，多重因素影响效率
（一）上市周期：高效与漫长并存，均值趋于合理
•高效上市案例涌现：史密斯菲尔德仅用115天便完成上市流程，黑瞳科技、鑫承分别以144天、155天的周期顺利登陆美股，这些企业凭借清晰的业务模式、完善的合规体系、合理的募资规划，实现了“快速上市”的目标；
•部分企业耗时较长：石榴云医、YMA/J-Star、新骏羊绒的上市周期分别长达1489天、1414天、1320天，超3年的等待周期反映出这些企业可能面临行业监管复杂、业务调整频繁、合规问题待解决等挑战；
•整体周期趋于合理：2025年中企赴美上市平均周期约198天，中位数为185天，超80%的企业上市周期集中在120-360天区间，这一数据表明，在市场机制完善与企业准备充分的前提下，赴美上市的流程效率已形成相对稳定的预期。
（二）核心影响因素：四大变量决定上市效率
•行业属性：科技、消费等市场化程度高、监管相对清晰的行业，上市周期普遍较短；而制药、金融等监管严格、审批流程复杂的行业，上市周期往往更长；
•企业体量：中小型企业因业务结构简单、决策效率高，上市准备周期相对较短；大型企业因业务板块多元、合规要求更高，上市流程往往更复杂；
•政策环境：中、美两国跨境上市相关政策的变化，直接影响企业上市审批进度，政策明确、沟通顺畅时，上市效率更高；
•募资规模：小额募资企业因融资需求简单、投资者沟通成本低，上市周期相对较短；大额募资企业需对接更多投资者、完成更复杂的估值谈判，上市周期往往更长。
2026年展望：精准布局抢占先机
全球资本对优质资产的需求从未减弱，但对企业合规性、业务真实性、成长性的要求将进一步提高。对于有意布局赴美上市的企业而言，需重点把握三大方向：
1.坚守合规底线：将合规作为跨境上市的立身之本，全面梳理财务、法律、业务等各环节的合规风险，主动适配中、美两国的监管要求，避免因合规问题影响上市进程；
2.精准选择路径：根据自身行业属性、企业体量、募资需求，选择IPO、De-SPAC或OTC转板等合适的上市路径，不盲目跟风，最大化融资效率；
3.聚焦核心竞争力：在全球资本市场竞争加剧的背景下，只有具备核心技术、稳定营收、清晰商业模式的企业才能获得资本青睐，需持续聚焦主业，提升核心竞争力。
2025年，93家中企的成功突围，为中国企业跨境上市积累了宝贵经验。2026年，跨境上市之路虽充满挑战，但机遇亦在其中。对于有准备、有实力、守底线的中国企业而言，全球资本市场仍将是实现跨越式发展的重要舞台。让我们共同期待，更多中国优质企业在跨境上市的道路上稳步前行，书写中国经济与全球资本深度融合的新篇章
