作为中国石化旗下核心成品油销售上市平台，泰山石油是山东区域能源“主力军”，手握近200座加油站的线下网络，深耕成品油批发零售主业。2023-2025年业绩持续提质，营收虽有小幅波动，但净利润连增两年，2025年前三季度盈利已超2024全年，新能源与非油品业务成为新增长极，转型步伐扎实。
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先认识下泰山石油
基本情况
公司前身为山东泰山石化股份有限公司，1993年12月在深交所上市，2000年实控人变更为中国石化集团，成为央企背景的区域能源龙头。核心业务覆盖成品油（汽油、柴油）批发零售、天然气销售，以及充电桩、LNG加气、便利店等非油品与新能源服务。
线下网络优势显著，拥有191座加油站（108座为自有站点），多分布在济南、青岛等核心城市主干道及泰安区域，在泰安市成品油零售市场占有率超70%。依托中石化稳定的供应链资源，形成强大区域壁垒，仅加油站资产估值就超20亿元。
关键发展节点
1993年12月：以“鲁石化A”为名在深交所上市，开启资本化之路。
2000年7月：变更实控人为中国石化集团，更名为中国石化山东泰山石油股份有限公司。
2021-2022年：密集签署新能源合作协议，与华电、国电投等国企达成战略合作，布局油电氢混合站。
2023年6月：与国网山东电力等三方签约，推动新能源产业布局与充电网络升级。
2024年：两座LNG加气站投营，油库智慧微电网储能工程落地，非油品业务毛利率提升至35%。
2025年：充电桩网络覆盖80%自有站点，前三季度新能源业务收入同比大幅增长，亏损收窄盈利提速。
财报数据咋看？
（注：数据都来自泰山石油官网2023-2024年的年报和2025年的三季报）
收入情况：
整体趋势：
营收小幅波动，盈利逆势增长。2023年营收36.41亿元，2024年降至33.06亿元（同比降9.22%），2025年前三季度营收23.95亿元；尽管营收有波动，但盈利持续改善，2025年前三季度盈利已超2024全年。
哪块业务最能卖钱？
成品油是营收核心，汽油占比超七成。2024年业务构成：汽油占71.96%，柴油占23.62%，天然气占1.05%（同比大增136561.16%），非油品业务占比约3.37%。新能源业务虽营收占比仍低，但增速迅猛，成为重要增长引擎。
一年能赚多少钱？（净利润）
净利润连续两年大幅增长，转型成效凸显。2023年归母净利润3488.66万元，2024年暴增至9932.95万元（同比增184.72%），2025年前三季度进一步增至1.13亿元（同比增24.95%）；销售毛利率从2024年的15.60%提升至2025年前三季度的16.41%，盈利质量持续优化。
家底厚不厚？欠不欠钱？
家底（资产）：
家底规模稳定，资产质量扎实。2023年末总资产17.93亿元，2024年末增至18.86亿元，2025年前三季度为18.04亿元，核心资产为加油站网络与能源设施，变现能力强。
欠钱（负债）
负债规模持续下降，负债率显著优化。2023年末总负债8.34亿元，2024年末8.48亿元，2025年前三季度降至6.41亿元；资产负债率从2023年的46.53%降至2024年的44.95%，2025年前三季度进一步降至35.53%，财务结构愈发稳健。
哪些业务在涨？哪些在承压？
稳赚的现金牛：成品油零售业务
作为核心主业，汽油占营收超七成，依托中石化稳定油源和高市占率的加油站网络，实现持续现金流。2024年通过优化备货策略、提升零售比重，即便营收下滑仍实现净利润翻倍，是公司经营的“压舱石”。
增长潜力股：新能源+非油品业务
新能源业务：已建成423条充电枪，充电桩网络覆盖80%自有站点，2025年前三季度累计充电量1132.19万度；两座LNG加气站投营，单站日均加气量超1.5万立方米，重卡充电站合作建设推进中。
非油品业务：围绕“易捷”品牌打造便利店、汽服、文旅融合等业态，毛利率高达35%，较油品业务高出12个百分点，成为利润增长新引擎。
拖后腿的：暂无明确拖后腿业务
传统成品油业务稳步贡献现金流，新能源与非油品业务高速增长，业务结构持续优化。公司业绩波动主要受行业周期与原油价格影响，而非单一业务拖累。
现在的市场环境对它影响大吗
国内市场：政策是帮还是坑？
政策红利持续释放。山东省要求地炼企业成品油直供比例提升至60%，压缩民营加油站油源，利好拥有稳定供应链的泰山石油；新能源发展政策支持充电桩、氢能等布局，契合公司转型方向。环保政策趋严虽增加运营成本，但也加速行业洗牌，巩固龙头地位。
同行竞争激烈不？
区域竞争优势稳固。在泰安等核心市场市占率超70%，依托中石化品牌、油源和线下网络形成壁垒；民营加油站受油源限制加速出清，行业集中度提升，公司市场份额有望进一步扩大。
大家现在需要啥？
需求呈现结构性变化。成品油需求受新能源汽车替代略有承压，但汽油、柴油仍是交通、物流刚需；充电桩、LNG等新能源补给需求快速增长，公司转型布局精准匹配市场需求。
国际市场：贸易壁垒多不多？
影响极小。公司业务集中在国内，尤其是山东省内，成品油与新能源服务均面向本土市场。
新兴市场机会大不大？
机会集中在国内区域扩张。公司暂无海外布局计划，精力聚焦于山东省内及周边地区的综合能源服务网络拓展，新兴市场机会主要来自国内新能源消费场景的延伸。
未来发展咋样？
公司自己有啥计划？
网络扩张：持续推进“油电氢气服”综合能源服务体建设，扩大充电桩、LNG加气站网络覆盖。
业务深化：深化“泰山+”战略，拓展非油品业态，构建“能源+服务+社交”综合服务生态。
数智化升级：推进油库智慧微电网、AI智能监控等技术改造，提升运营效率。
可能遇到的坑？
价格波动风险：国际原油价格波动直接影响成品油成本与毛利，盈利稳定性受行业周期制约。
替代风险：新能源汽车渗透率提升持续挤压成品油需求，转型速度需匹配替代节奏。
市场竞争：其他能源企业加速布局综合能源服务，区域市场竞争可能加剧。
有没有机会更上一层楼？
机会明确且务实。一是政策红利持续，行业洗牌带来市场份额提升空间；二是转型见效，新能源与非油品业务高增长形成双引擎；三是区域壁垒牢固，线下网络与供应链优势难以复制；四是财务稳健，低负债率为后续投资提供支撑。
写在最后：
泰山石油就像区域能源市场的“稳健转型派”，背靠中石化的央企背景给足安全感，近200座加油站的线下网络是“压箱底”的核心资产，在泰安等区域的高市占率形成难以撼动的壁垒。2023-2025年的业绩曲线尤为亮眼，营收虽有小幅波动，但净利润连续两年大幅增长，2025年前三季度盈利已超2024全年，新能源与非油品业务的高增长更让转型前景清晰可见。
它的核心优势十分突出：供应链稳定，不用担心油源问题；转型精准，从传统石油经销商向综合能源服务商蜕变，踩中新能源补给的市场风口；财务稳健，负债率持续下降，经营风险可控。当然挑战也客观存在，原油价格波动和新能源替代是行业共性难题，需要持续通过转型对冲风险。
对于投资者来说，泰山石油不是追求短期暴涨的标的，更适合看好区域能源转型、偏好稳健收益的投资者。如果后续综合能源网络持续扩张，非油品业务占比进一步提升，公司盈利有望保持稳步增长，估值也存在修复空间。总体来看，这是一家“主业稳固、转型提速”的区域能源龙头，核心看新能源业务落地进度和非油品盈利增长，值得长期关注。
（风险提示：以上仅代表个人观点，不作为任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎）
