2025年我国上市公司状况研究

2025年上市公司整体业绩呈现“稳中有进、结构性分化”的特点。上半年全市场上市公司实现营业收入34.99万亿元，同比增长0.34%；实现净利润2.99万亿元，同比增长3.1% 。三季度业绩明显回暖，营收增速回升至3.59%，净利润增速达11.30%，预计全年归母净利润增速将达6.5% 。这种前低后高的走势反映了经济复苏与政策支持的双重作用。

从板块来看，主板上半年营收微降（-0.45%），但净利润稳定（+2.50%），金融与能源板块贡献突出；创业板营收增速达7.33%，净利润增长9.06%，表现优于主板；科创板上半年净利润下滑13.79%，但  三季度增速回升至-3.92%，显示科技板块承压但边际改善。北交所上半年营收增长5.99%，但净利润下降，反映创新型中小企业仍处于成长期。

行业分化加剧，钢铁行业净利润增速最快，高达181.49% ，主要得益于产品结构优化、高端化发展及极低成本管理理念的贯彻；软件与服务、建材、农林牧渔等行业净利润增速均超过75% ，而房地产行业净利润增速同比下降超200%，电力设备行业利润降幅达36.87%，传统能源行业营收也出现下滑。

头部企业主导效应凸显，500强企业利润总额增长3.69%，但前10%企业贡献主要增长，后部企业利润下滑明显。头部企业利润总额增速达4.31%—6.14%，而第101—200位、第201—300位、第301—400位、第401—500位企业的利润总额分别同比下降4.40%、3.87%、4.07%、8.03%，马太效应加剧。

2025年上市公司品牌价值持续增长，3000家上榜企业品牌价值总计达33.24万亿元，同比增长8.8%。从集中度来看，前100位的公司品牌价值合计20.47万亿元，占品牌价值总计的61.6%，比2024年增加了3.3个百分点；前1000位的公司品牌价值合计30.18万亿元，占品牌价值总计的90.8%，比2024年增加了1个百分点。

从行业分布来看，品牌价值最高的三个行业依次是零售、金融和互联网，三者的品牌价值分别达到40873.70亿元、39864.28亿元和37232.00亿元。品牌价值超过10000亿元的行业共有7个，分别是零售、互联网、金融、饮料、电信、汽车和家电行业，合计品牌价值为155761亿元，占比76.1%。

从动态增长来看，品牌价值同比增长的行业有25个，占绝大多数。其中，增长最快的3个行业依次是餐饮（48.7%）、零售（35.9%）和教育（31.4%），餐饮行业蝉联增速榜首。同时，品牌价值同比下降的行业有12个，其中下降最快的3个行业分别是房地产（-17.7%）、酒店（-14.5%）和包装（-8.6%）。

装备、电子、医药是上榜数量最多的3个行业，其数量分别达到417家、260家与258家。品牌价值前100企业占总品牌价值的61.6%，且其财务绩效（如ROE、净利润率）显著高于行业平均 。品牌价值通过市场认知、客户黏性、融资成本降低等路径提升企业竞争力 。

2025年上市公司公司治理结构加速转型，审计委员会全面承接监事会职能，标志着我国上市公司治理结构从双层制向单层制转变。股权结构方面，第一大股东/控股股东（含一致行动人）持股比例在20%—50%的公司数量占比最高，达58.7%；持股比例低于20%的占10.64%。机构投资者持股情况（剔除第一大股东）显示，持股比例高于5%的公司占比41.3%，0.02%的公司机构投资者持股比例为0。

董事会构成方面，董事会人数分布集中，超过七成的公司董事会人数为7人或9人。43.22%的公司董事会人数为9人，29.19%为7人。62.04%的公司董事会中有1-2名女性董事，最多的有7名。从董事专业背景看，64.37%的公司董事会同时包含会计及法律专业背景董事。非独立董事的平均年龄多集中于45-55岁，占比合计72.89%。

审计委员会设置和运行情况：公司均设置了审计委员会，74.87%的公司制定了审计委员会议事规则。73.19%的公司审计委员会中独立董事占比为三分之二，另有16.33%的公司审计委员会中独立董事占比为100%。64.51%的公司2024年度审计委员会会议召开次数为5—9次 。

从信息披露质量来看，2025年中国上市公司信息披露指数平均值为66.19，较2024年下降0.01。从分指数看，相关性和及时性分别上升0.01和0.24，可靠性下降0.13。投资者提问回答及时性下降明显，平均回复时长由13.39天增至15.68天，投资者关系活动次数也略有下降，平均投资者关系活动次数由5.50次下降到5.11次。

监管趋严：2025年A股已有超80家上市公司收到监管处罚，涉及金额较大的财务造假、资金占用、信息披露违规等行为。例如，诺泰生物通过“技术转让+增资”的闭环资金运作虚增营收3000万元，被处以高达7620万元的罚款。八一钢铁在2022年至2024年间，与控股股东八钢集团及其关联方发生了累计近900亿元的非经营性资金往来，却未依法及时披露。

2025年上市公司行业分布呈现“制造业主导、新兴产业崛起”的特点。制造业上市公司数量占比达68% ，是A股市场最大的行业板块。金融、化石能源、建筑依然是营收大户，行业总营业收入分别为71984.91亿元、60150.41亿元、58855.28亿元（截至2025年三季度） 。       

净利润方面，金融行业实现归母净利润22965.63亿元，位居首位；化石能源排名第二，行业净利润为3616.97亿元；信息技术、食品饮料、公用事业、医药生物、有色金属等行业净利润均超过1000亿元 。

装备制造业利润较快增长，1-10月同比增长7.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点；实现利润总额占全部规模以上工业企业利润总额比重达38.5%，较上年同期提高2.0个百分点。从细分行业看，铁路船舶航空航天装备、电子行业利润两位数增长，增速分别达32.0%、12.8%；电气机械、通用设备、专用设备行业利润增长较快，增速分别为7.0%、6.2%、5.0%。

高技术制造业效益增势良好，1-10月同比增长8.0%，高于全部规模以上工业平均水平6.1个百分点。从细分行业看，智能电子制造发展向好，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业利润分别增长116.1%、114.9%；半导体制造效益增长较快，集成电路制造、电子专用材料制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长89.2%、86.0%、17.4%。

传统产业提质升级成效显现，例如钢铁行业利润同比大幅增长，有色金属和塑料制品价格持续突破新高，两行业营收增速分别为6.49%、10.10%，净利润增速分别为36.55%、19.59% 。军工、新能源、医疗器械等先进制造领域原料需求旺盛，叠加供给结构性收紧，推动传统制造业转型升级。

上市公司区域分布呈现“长三角引领、产业集群效应显著”的特点。北京、广东和浙江的上市公司品牌价值总量位居前三，分别为93417.65亿元、69089.44亿元和37713.16亿元。与2024年相比，品牌价值增加的地区有21个。其中，增幅最大的三个地区依次是上海（24.6%）、广东（19.8%））和浙江（14.5%））。

长三角地区上市公司品牌价值榜TOP100显示，上榜企业合计品牌价值为64906亿元，阿里巴巴排名第一，品牌价值达到18335亿元，占比28.2% 。长三角地区通过“353”产业集群推动新能源、半导体、生物医药等产业整合。

从上市公司数量看，广东、浙江、江苏三省上市公司数量分别为884、728、714家，汇集了43%的上市公司 。从“十四五”时期的增长情况看，江苏、广东、浙江、上海的上市公司数量增加超百家。其中江苏从2020年年末的474家增长至2025年6月的705家，累计增加231家；广东A股公司数量累计增加217家，2025年6月达884家 。

区域协同效应明显，长三角地区通过“415X”先进制造业集群培育工程和“315”科技创新体系建设，推动战略性新兴产业集群化发展。例如，浙江辖区已有战略性新兴产业上市公司194家，在全国各辖区中位居第二。从增量看，辖区新上市企业的含新量不断攀升。战略性新兴产业公司在新上市公司中的占比，已从2021年的55.71%提高至2025年的100%。

2025年是我国资本市场法治建设的关键一年，围绕上市公司监管、公司治理、信息披露、投资者保护等方面，国家密集出台和修订了一系列重要法律法规及配套制度。新《中华人民共和国公司法》正式施行，强化控股股东、实际控制人责任，明确董事、高管的忠实勤勉义务与赔偿责任，允许公司使用资本公积金弥补亏损，推动监事会职能向审计委员会转移。

证监会集中修订多项上市公司监管规则，包括《上市公司章程指引》《上市公司股东会规则》《上市公司治理准则》《上市公司信息披露管理办法》等，于2025年7月1日起施行。这些规则强化了控股股东责任，明确审计委员会承接原监事会的提案权，全体独立董事过半数可提议召开临时股东会，禁止“信息披露外包”，扩大承诺主体范围等。

《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》发布，这是中国首部专门针对上市公司的行政法规，要求审计委员会过半数成员须为独立董事，且至少1名为会计专业人士；严禁大股东资金占用、违规担保；创设“造假收益回溯制度”；强制分红政策；强化退市投资者保护；大幅提高违法成本等。

这些新规对上市公司治理产生了深远影响。审计委员会全面承接监事会职能，要求过半数为独立董事且至少1名为会计专业人士，但实践中仅约6%的公司完全符合“全独董”标准，多数公司仅满足最低比例（如51%独董） 。独立董事专业背景方面，64.37%的公司董事会同时包含会计及法律专业背景董事，但会计型独董占比数据仍需补充。

2025年上市公司发展趋势呈现“高质量发展、品牌与治理并重”的特点。产业结构持续优化，战略性新兴产业上市公司数量占比达52.3%，市值占比达49.2%，首次超越金融行业。装备制造业利润占比达38.5%，成为拉动工业经济的主要力量。

研发投入持续增长，全市场研发投入达7456.87亿元，科创板研发强度达11.2%，高于全市场平均水平。上市公司更加注重投资者回报，2025年半年报分红延续高增长态势，分红总额达到6428亿元，较2024年同期增长20.7%，分红家数较2024年同期增长143家。

并购重组活跃，沪市2025年完成39单重大资产重组，涉及半导体、汽车产业链等新质生产力领域，交易金额3760.54亿元。各类首单集中兑现，如首单跨界并购实现并表、首单未盈利资产、首单多元支付纷纷落地，反映政策对新兴产业的扶持。

品牌价值与公司治理并重，品牌价值前100企业占总品牌价值的61.6%，且其财务绩效显著高于行业平均 。同时，上市公司治理水平稳步提升，金融行业表现突出。任免制度分指数提升0.05，主要原因是总经理与董事长两职分离的比例增长1.40%，由去年7.22%上升到2025年的8.62%。

2025年上市公司面临转型升级与风险防范的双重挑战与机遇。传统产业转型压力大，如房地产行业净利润增速同比下降超200%，电力设备行业利润降幅达36.87% ，传统能源行业营收也出现下滑。这些行业需要通过技术创新、产业链整合与产能扩张，在实现自身高质量成长的同时，有效带动上下游协同升级。

新兴产业竞争加剧，如风电设备、光伏设备等行业因产能过剩引发价格战，海外贸易壁垒加剧，碳酸锂价格暴跌拖累利润。这些行业需要加强技术研发、提升产品附加值，以应对市场竞争。

公司治理风险依然存在，2025年已有超37家公司的39名高管被留置，如泛房地产链条、医药行业、化工行业、科技行业等。这些案例暴露出部分上市公司“人治大于法治”的通病，实控人权力缺乏制衡，内控制度形同虚设 。

监管趋严与投资者保护加强，2025年上市公司治理指数显示，受协调程度推动，利益相关者治理水平整体提升，但利益相关者参与程度有所减弱。投资者索赔胜诉率实质提升，立案后确认违法即可提起民事赔偿，前置程序取消。

机遇与挑战并存，上市公司需要把握产业升级、科技创新、绿色转型等机遇，同时防范财务造假、资金占用、信息披露违规等风险。品牌价值与公司治理并重，将成为上市公司高质量发展的核心动力。