近年来，民营上市公司董事长、创始人或实际控制人突然离世导致的“突发式传承”频发。所谓“突发式传承”，是指企业的主要负责人因离世、面临疾病或刑事处罚等突发事件，导致企业不得不迅速安排继任者在短期内接班、承担重要管理职责的过程。
较近的两例是，2025年7月27日，居然智家（000785.SZ）实际控制人、董事长兼首席执行官汪林朋因坠楼意外去世，年仅57岁；4月21日，康力电梯（002367.SZ）创始人、控股股东、实际控制人王友林逝世，享年62岁。企业传承遭遇挑战。
据清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心课题组统计，自2003年1月1日至2024年6月30日，A股市场共有78家民营上市公司经历了81起企业家离世事件，涉及67名公司控股股东、实控人或创始人等身份的企业家。有的离世企业家同时是多家上市公司实控人，亦有三家公司经历两次实控人离世事件。
如果处理不当，突发式传承将产生一系列后遗症。2025年2月26日，杉杉股份（600884.SH）收到控股股东杉杉集团转发的破产重整民事裁定书。自创始人郑永刚2023年2月突然去世后，杉杉一度爆发董事长之争、股权冻结、业绩亏损和债务爆雷等诸多问题。2025年1月，三家金融机构向人民法院申请对杉杉集团进行重整。2月7日，在杉杉集团重整听证会上，郑永刚遗孀周婷表示：“杉杉走到今天，我真的也很遗憾，我已经尽全力了。”
民营企业的传承涉及复杂的权利、利益与责任调整，而突发式传承因其突发性、急促性以及短期内的剧烈变化，进一步放大了压力和风险，容易引发控制权争夺、法律诉讼、资金链断裂等诸多问题。这类突发事件往往导致上市公司面临严重的冲击与动荡，尤其是在缺乏系统性的股权、治理权和管理权等传承规划的情况下，可能导致企业内部冲突爆发、多方利益矛盾产生，从而严重影响企业的经营管理和市值表现。
中国“重生轻死”的传统文化观念，导致董事长或实控人避讳谈论和思考离世后的安排，因此，遗嘱规划和身后安排往往是敏感话题，成为我国民营企业公司治理中难以启齿和处理的问题之一。突发性悲剧事件大多无法预期，公司高管和家庭成员等在遭遇突发式传承时往往面临措手不及的局面，需要同时应对来自股东、债权人、监管者和公众等利益相关方的巨大压力。在极为有限的时间窗口内，作为股权继承者的家人，以及企业高管，必须迅速制定应急方案，这一过程亦可视为企业的“灾难恢复计划”。
清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心课题组
高皓、安静、田若西、朱丽娜、岳滢雪霏
民企“突发式传承”步入高发阶段
改革开放40多年来，我国第一代民营企业家已逐渐步入高龄，民营企业正面临集中传承的“堰塞湖”。一旦突发企业家离世事件，企业往往是在没有进行充分准备的情况下被迫面对的，无法按照渐进式传承的节奏缓慢、稳健推进，不得不陷入突发式传承的快进模式。2024年的一份500富人榜显示，50岁及以上的企业家占比高达83%，60岁及以上的企业家占比44%，70岁及以上的企业家占比13%。60岁、70岁及以上年龄段的企业家占比较前两年均有上升，这意味着民企传承工作的紧迫性日益增强。然而，在这些即将进入交班年龄的一代企业家中，只有约两成已经明确接班人或共同经营者，其余约八成仍独揽大权且未公开接班人，潜在的突发式传承风险较高。
研究发现，自2017年以来，这类离世公告的发布频次呈上升趋势。（见图1）样本中披露年龄的64名企业家，其离世的平均年龄为64岁。其中，50岁以上企业家的突然离世风险明显增大，60岁以下的离世企业家占比近四成，（见图2）再次揭示了民营企业突发式传承的高风险性。
在76个有效企业样本中，42家上市公司在企业家突发离世当日股价出现下跌，平均跌幅为3.68%，最高跌幅为10%（跌停）。企业家突发离世后的首个交易日至第二个交易日，48家样本企业的市值缩水超120亿元；至离世后30个交易日，49家样本企业市值累计蒸发近450亿元。企业家突发离世事件对上市公司的负面影响不容小觑。
什么是突发式传承？
“突发式传承”（Sudden Succession）是指企业的主要负责人（控股股东、董事长或CEO等）因离世、面临疾病或刑事处罚等突发事件，导致企业不得不迅速安排继任者在短期内接班、承担重要管理职责的过程。
突发式传承有三大显著特点：第一，传承过程开始于某个预料之外的突发事件；第二，突发事件发生后，传承的时间周期短；第三，企业治理结构和管理层面临重大调整。继任者必须在有限的开放窗口期内，进行紧急规划，被迫进行利益相关方意想不到的变动和调整。
企业家突然离世直接引发民营企业进入紧急传承状态，而民营家族企业不仅是经济组织，还承载着家族的情感与价值观，因而其传承模式具备独特性。根据传承规划及传承过程的时间跨度，传承模式可分为“渐进式传承”和“突发式传承”。根据继任者的准备程度，突发式传承可分为“提前继任”和“突发继任”。“提前继任”是指继任者在企业家离世前已经接任关键职位，“突发继任”则是指企业家离世后才临时继任。两者在继任过程、企业反应以及后续影响上均存在显著差异。
制造业企业面临传承紧迫性
我们统计了民营上市公司“突发式传承”的数据和特征，（见表1）发现制造业企业面临传承紧迫性。
截至2024年6月30日，78家“突发式传承”的A股上市公司样本分布在9个行业，平均成立年限为24.8年，平均上市时间为13.4年。其中，从事制造业的企业最多，共计69家，占比高达88.46%。成立时间超过20年的公司共有69家，占比88.46%；成立时间在10～20年的公司为12家，占比15.38%。
由此可见，制造业企业由于成立年限较长，已进入突发式传承的高风险阶段。同时，随着第一代创始人集中进入退休或步入健康风险高发期，40%企业因创始人突然离世导致“权力真空”出现，制造业企业亟须构建传承机制，进行重点预防和规划，避免因突发变故导致企业产生经营动荡。
从发生“突发式传承”企业的上市年限看，上市年限不少于10年的有53家，占比67.95%；5～10年的有17家，占比21.79%；小于5年的则为11家，占比14.10%。超过六成企业上市10年以上，反映出样本企业具备成熟运营经验，但因对创始人依赖度高，需要通过完善治理结构增强企业抵抗风险的能力，从而提升投资者信心。
企业家健康管理警示
警惕低龄突然离世风险
企业家的个人特征对离世风险具有影响。企业家长期处于高强度工作和心理高压状态，容易引发身体和心理的健康问题，离世风险相比同年龄段其他群体较大。年龄是影响健康状况的重要指标。研究中的样本覆盖64名可获取年龄信息的企业家，平均离世年龄仅64岁，显著低于我国78.6岁的人均预期寿命。在这些企业家中，离世年龄在78岁以上的仅有12名，占比不足两成；而离世年龄低于60岁的有25名，比例接近四成。
从年龄来看，渐进式传承的企业家平均年龄达80岁，而在突发式传承的突发继任和提前继任模式下，企业家平均离世年龄分别为58岁和60岁，（见图3）可见突发式传承的企业家年龄远低于平均预期寿命。
心脏疾病成为“头号杀手”
结合公司公告和媒体报道，我们获取了64名企业家的离世原因。其中，因病离世者59名，明确披露因心脏疾病离世的为15名、罹患癌症的为6名，非正常离世的为5名（3名坠楼、1名中毒、1名意外摔倒），其他未披露具体原因。
在披露或报道离世原因的企业家中，92.19%因疾病离世，其中心脑血管疾病占比25.42%。由此可见，心脏疾病是威胁企业家健康的严重隐患，也是导致突发离世事件的重要原因。高强度工作与高心理压力下的健康管理缺失，直接威胁企业家健康。建议企业家建立健康保障体系，并通过制度设计分散决策风险，尽早进行传承规划。
离世者身份：创始人近七成
离世企业家担任的关键职务越多、持股比例越高、任期越长，意味着其去世对企业的影响越大，突然离世事件对企业的冲击也越大。在81起企业家突然离世的事件样本中，离世者为创始人的共有54人，占比高达66.67%；离世者为董事长的33人，占比超过四成；离世者为董事长兼CEO的10人，占比12.35%。（见图4）
从董事长任职期限来看，全部样本中，实控人截至离世时的平均任期为4.36年。从持股比例来看，离世企业家平均持股28%。其中，55人的持股比例超20%，仅有7人持股过半。而三类传承模式下持股比例递减，（见图5）体现了代际传承完成度的差异，可见大部分企业尚未完成股权传承。由于不清晰的传承安排可能引发股权争夺或战略断层，因此我们建议企业制定“紧急接班预案”。
警惕“突发式传承”的年轻化风险
企业家突然离世时的任职状况以及企业的应对措施，直接影响资本市场对该企业突发式传承后续效应的判断和预期。例如，若企业家离世时年龄较轻、担任董事长等核心职务，且持股比例较高，其离世对企业的影响通常更为显著。
我们注意到，有6名离世企业家为二代接班人，占比8.96%。例如，大亚集团和中马传动接连遭遇父子两代人突然离世，导致企业经营面临诸多不确定性。2015年，大亚集团70岁的创始人陈兴康因意外摔倒离世；时任董事长的儿子陈晓龙2020年因心脏病突发离世，年仅44岁。2023年，55岁的中马传动二代接班人吴江因肺癌离世；10个月后，其81岁高龄的父亲吴良行因肺癌离世。可见，突发式传承的年轻化风险应引起民营企业的警惕。（未完待续）
“突发式传承”来袭系列文章：
（一）民企“突发式传承”步入高发阶段
（二）突发式传承：两大关键问题
（三）警惕四大传承风险，避免走向衰败
（四）突发式传承应对之道
