一文读懂上市公司:创新医疗
作者：本站编辑
2026-01-08 07:43:57
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一文读懂上市公司:创新医疗在医疗行业的版图中，创新医疗（002173.SZ）宛如一颗独特的星辰，其发展历程充满了跨界与突破的传奇色彩。公司前身为从事淡水珍珠业务的“千足珍珠”，为寻求新的发展机遇，于2016年通过重大资产重组，收购了建华医院、康华医院及福恬医院，毅然跨界进入医疗服务行业。经过多年的发展与转型，如今的创新医疗已成为一家以医疗服务为基础，积极布局脑机接口、AI医疗等前沿领域的多元化医疗科技企业，在行业中逐渐崭露头角，展现出强大的创新活力与发展潜力。 Part.01公司发展历程：波折中前行的转型之路 2015年6月，千足珍珠筹划收购建华医院、康华医院、福恬医院三家医院100%股权，迈出了跨界转型的关键一步。2016年2月，公司完成重大资产重组，正式转型医疗领域，并于当年6月更名“创新医疗”。2018年，创新医疗剥离珍珠业务，完成了全面转型，从此专注于医疗服务行业。 然而，这场转型并非一帆风顺。作为核心资产的建华医院，在业绩承诺期结束后便与上市公司爆发了激烈的控制权之争，甚至出现了管理人员被围攻的闹剧。整合不利导致公司在2019年对相关资产计提了大额商誉减值，直接造成当年巨亏超11亿元。至今，转型的“后遗症”仍未消除，建华医院不仅自身涉及多起诉讼，还在2024年因过度诊疗、分解收费等违规使用医保基金行为，被处以罚款并追回基金合计约642.56万元，这直接影响了公司当年利润。 面对传统医疗业务的增长瓶颈，创新医疗并未停滞不前。2021年，公司出资2000万元与浙江大学教授许科帝合资设立“脑机接口”项目公司（即后来的博灵脑机），正式布局脑机接口领域。2024年，公司又战略投资“全诊医学”，切入AI医疗赛道，为公司的长期发展注入了新的活力。 Part.02核心业务板块：医疗服务与科技创新双轮驱动 创新医疗的核心业务为医疗服务投资运营，目前控股四家医院，形成了黑、浙、苏三省区域网络。这四家医院分别是建华医院（齐齐哈尔三甲，强专科）、康华医院（海宁二甲，重质控）、福恬医院（常州二甲康复，拓儿童康复）、明珠医院（齐齐哈尔二甲，优管理）。旗下医院主要提供门诊、住院、手术等常规医疗服务，以及特色专科服务，医疗服务收入占比超99%，是公司稳定的收入来源。 创新医疗通过参股博灵脑机（持股40%）布局脑机接口领域。博灵脑机专注于脑机接口核心技术研发和相关产品的设计生产，其产品分为B端和C端。B端产品（上肢外骨骼主动康复训练系统）已在浙江大学医学院附属第二医院、浙江医院和杭州市第一人民医院开展多中心临床试验，预计2026上半年完成二类医疗器械注册申报。C端产品（上肢运动功能辅助与增强系统）已进入批量生产阶段，预计2025年下半年实现上市销售。全球脑卒中患者超9280万（中国1494万），博灵脑机的产品覆盖康复与运动辅助场景，市场空间广阔，有望成为公司未来增长的新引擎。 2024年，创新医疗战略投资“全诊医学”，持有其20.55%的股权。全诊医学专注于AI辅助诊断系统开发，其大模型已在40余家三甲医院落地，提供智能问诊、病历生成、辅助决策等SaaS服务。2025年，全诊医学目标新增约100家合作医院，目标收入4000万元，为公司的转型提供了有力支撑。此外，公司与腾讯合作的“华擎智医”AI临床助手已在旗下建华医院等落地应用，有效提升了诊断效率，同时也降低了医院的运营成本。 Part.03市场竞争优势：差异化布局与生态协同 创新医疗旗下的四家医院均在当地形成了一定的区域优势和品牌影响力。建华医院与阜外医院等合作强化优势科室，其余二甲医院依托本地化巩固患者群体。民营体制在决策、成本、激励上更灵活，可通过规模化采购降本，进一步提升了医院的竞争力。 创新医疗在脑机接口、AI医疗等前沿领域的先发布局，使其在行业中占据了一定的技术优势。博灵脑机的“BCI - 4000”是国内唯一进入Ⅲ期临床的侵入式系统，在医疗康复脑机领域具有先发优势。全诊医学的AI医生助理覆盖50余家大医院及1.5万家基层机构，日均服务3 - 5万人次，在AI医疗领域具有较强的市场竞争力。 创新医疗依托自有医院验证产品，形成了“医疗场景 + 技术落地”的协同生态闭环。旗下医院为博灵脑机、全诊医学等科技业务提供了丰富的临床数据和应用场景，而科技业务的发展又反过来赋能传统医疗服务，提升了医院的诊疗效率和服务质量，实现了医疗服务与科技创新的相互促进、共同发展。 Part.04财务表现概览：扭亏为盈，转型初见成效 2025年前三季度，创新医疗实现营业总收入5.97亿元，同比下降2.11%；归母净利润472.44万元，同比扭亏；扣非净利润亏损2946.98万元，上年同期亏损3136.87万元；经营活动产生的现金流量净额为7172.42万元，同比增长358.63%。报告期内，公司基本每股收益为0.01元，加权平均净资产收益率为0.27%。 盈利能力方面，2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为0.27%，同比上升1.77个百分点；投入资本回报率为0.2%，较上年同期上升2.08个百分点。偿债能力方面，2025年三季度末公司资产负债率为17.84%，低于行业平均水平，流动比率和速动比率分别为1.98和1.86，表明公司短期偿债能力较强。 资产重大变化方面，截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末增加61.5%，占公司总资产比重上升3.97个百分点；交易性金融资产合计较上年末减少25.43%，占公司总资产比重下降3.21个百分点；商誉较上年末增加5222.68%，占公司总资产比重上升2.37个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少29.11%，占公司总资产比重下降1.59个百分点。负债重大变化方面，截至2025年三季度末，公司应付票据及应付账款较上年末减少9.36%，占公司总资产比重下降0.73个百分点；应付职工薪酬较上年末减少23.21%，占公司总资产比重下降0.48个百分点；租赁负债较上年末减少26.61%，占公司总资产比重下降0.18个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少24.65%，占公司总资产比重下降0.13个百分点。 Part.05战略发展方向：双轮驱动，开启新征程 创新医疗将继续加强现有医疗服务业务管理，优化供应链以提高生产和运营效率，从而提升经营业绩。公司将推行“大专科，小综合”模式，重点发展烧伤科、心血管内科、骨科等特色专科，提升医院的核心竞争力。同时，公司将加强医保管理，发挥供应链作用，以同步提升医院运营能力和效率。 在脑机接口领域，创新医疗将积极支持博灵脑机的产品研发和商业化进程。2026年，博灵脑机的上肢康复系统将进入注册申报，“北脑二号”帕金森设备将冲刺二类械注册并推进多中心临床。公司将抓住政策红利，加速脑机接口产品的B端落地和C端市场拓展。在AI医疗领域，公司将继续支持全诊医学的市场拓展和研发工作，推动AI医疗大模型在更多医院的应用，提升产品的市场渗透率和收入规模。 创新医疗将通过资本运作，整合行业资源，实现协同发展。公司将继续关注市场动态，在确保稳健发展的同时，积极寻找适当的并购机会，进一步拓展业务领域，提升公司的综合实力。 Part.06投资价值分析与行业展望 创新医疗的投资价值主要体现在“双轮驱动”的发展模式上。传统医疗业务的扭亏为盈，为公司提供了业绩安全垫，降低了估值风险；脑机接口、AI医疗等前沿领域的突破，则为公司打开了增长空间，赋予了科技溢价。2026年，公司全年扭亏与否、脑机产品注册及商业化进展，将是估值走向的核心变量。如果公司能够顺利实现全年扭亏，且脑机接口产品的商业化进程顺利推进，其估值有望得到进一步提升。 随着全球脑机技术的加速落地和国内老龄化趋势的加剧，脑机康复、专科医疗等领域的需求将持续增长。2026年脑机接口医疗器械标准的实施，药监局开辟附条件审批通道，医保将其纳入丙类目录（报销70%），以及多地将脑科学纳入产业规划，将为脑机接口行业的发展提供有力的政策支持。AI医疗市场也将随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展而持续增长。创新医疗凭借其在医疗科技领域的先发布局和生态协同优势，有望在行业的发展浪潮中脱颖而出，实现长期稳定的发展。 然而，我们也需要看到，创新医疗在发展过程中仍面临一些挑战。传统医疗业务受医保政策调整等因素的影响，盈利能力仍有待进一步提升；脑机接口、AI医疗等新兴业务的商业化进程存在一定的不确定性，市场推广和用户接受度也需要时间来验证。投资者在关注公司投资价值的同时，也应充分考虑这些风险因素，做出理性的投资决策。 未来，创新医疗将继续以创新为驱动， 在医疗科技领域不断探索，创造更大价值！ 【完】 创新医疗 注:本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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