中国卫通（601698）背靠国务院国资委、航天科技集团的"太空通信国家队"。凭借"牌照+卫星+站网"三重壁垒，在高轨卫星运营领域稳坐头把交椅。今天就看看这家公司。
。中国卫通的核心逻辑：简单来说就是"太空版中国移动"，先建设并运营在轨通信卫星（相当于把信号中转站发射到太空），再通过地面站网接收、转发信号，卖给需要的用户使用，本质是卖太空通信通道的使用权。
服务领域全是地面网络覆盖不到或建网成本太高，比如远洋船舶通信、航空互联网、应急通信等。随着行业发展，公司正从单纯的通道出租向综合信息服务商转型，打开更多增长空间。
具体业务细节：
广播电视：主要为中央及省级电视台提供C频段上行/下行传输服务。C频段抗雨衰能力强，信号稳定，是广电安全播出的首选，年租金可达数百万元/通道。全国 34 个省级广电转播机构中，有 32 家使用卫通主用链路，合同5年起签，且CPI+3%自动调价。
卫星传输服务：包括 Ka 高通量卫星流量服务，面向航空机载（如国航、东航）、远洋船舶、能源矿区、应急通信等领域，这类业务按流量或带宽计费，增长迅猛。
业绩数据：两大业务合计营收25.41亿，毛利率27.70%（因年报合并披露，暂无单独业务数据）。
2024年业绩：营收以及主业都下降。业绩变动原因分析：①境内、境外业务收入减少，传统广电业务虽然仍是营收基本盘，但增速放缓，好在高通量卫星业务占比已突破30%，成为新的增长引擎；②销售、管理、研发费用同比增加，导致扣非同比下滑更多。
2025年前三季度：营收重新增长，主营业务好转。业绩变动原因分析：①归母净利润同比大降40.58%，核心是基数扰动，2024年确认卫星保险理赔款，抬高了净利润基数，扣非净利润仅微降2.73%；②单三季度单季业绩改善，主要得益于新兴业务（航空、海事、能源等）订单落地，高通量卫星应用场景拓展带来收入增长。
资产端：总资产224.1亿，其中流动资产87.9亿（占比39.22%），核心是货币资金64.9亿+理财产品15亿；非流动资产136.2亿（占比60.78%），主要是通信卫星等核心固定资产95亿、在建工程13.2亿，呈现"重核心资产+高流动性"特征。
负债端：合计负债仅23.6亿，资产负债率低至10.53%，且无任何有息负债，负债以合同负债、应付款等经营性负债为主，财务费用极低。
总结：公司资产负债表健康度拉满，呈现"高优质资产、低负债、强现金流"特征，为研发投入、业务扩张提供了坚实的基础。
中国卫通的核心优势是"唯一商用通信卫星运营企业"，国内直接竞争对手较少，主要包括两家：
海格通信：聚焦卫星通信终端、芯片及系统解决方案（比如北斗三号短报文终端），军工和行业应用占比高，市场份额超60%。和中国卫通是上下游关系，前者卖终端，后者提供通信服务，形成互补。2024年营收49.2亿元。
亚太卫星：直接竞争，但规模差距大。和中国卫通同属卫星运营赛道，核心业务是卫星转发器容量服务，覆盖亚太地区，客户以广电和电信运营商为主。但运营卫星数量、覆盖范围都不及中国卫通，2024年营收7.85亿，竞争力较弱。
三大挑战：
1、运营商分流压力：电信、移动、联通均已获得卫星移动通信业务牌照，而中国卫通暂未与手机厂商合作，可能面临客户流失。
2、低轨卫星冲击：低轨卫星有低延时、低成本优势，正在分流航空互联网、海事通信等增量市场客户，高轨卫星在消费级上网场景先天劣势，可能影响长期增长。
3、估值偏高风险：截至2026年1月，公司市梦率714倍，可能引发估值回调。
三大潜力：
1、新兴场景拓展：从传统广电、应急，向航空海事、能源、车载等领域延伸，机载宽带等创新业务快速发展，打开增量市场。
2、技术升级+国家战略：在建的中星9C、中星26号等高通量卫星，将显著提升通信能力；作为国家队，有望分享国家低轨卫星互联网工程红利；
3、星地融合：6G时代，卫星通信与地面5G/6G融合是趋势，公司凭借在轨卫星资源和运营经验，有望在"空天地一体化"网络中占据核心地位。
