内容摘要
行业基本面回顾：国内消费延续弱复苏，越南出口好于我国。国内方面，2025 年，我国消费者信心指数从低位缓慢回升，由 2024 年末的 86.4 提升至 2025年 10 月的 89.4。分品类看，2025 年 1-11 月，限额以上纺织服装、化妆品、金银珠宝、体育/娱乐用品零售同比增长 3.5%/ 4.8%/ 13.5%/ 16.4%。分渠道看，2024 年 1-11 月，限额以业上单零位售中百货店、品牌专卖店零售额同比分别增长 0.7%、0.1%，实物商品网上零售额累计同比增长 5.7%。
2025 年，线上渠道增速虽然进一步放缓，但表现好于线下门店。海外方面，美国服装及服饰店销售自2023 年下半年以来到 2025 年初，保持低单位数的稳健增长，2025 年 2 季度至今，销售增速提升至中位数附近，2025 年（截至 10 月），美国服装及服饰店销售累计同比增长 5.34%。欧洲零售销售指数自 2024 年以来，由负转正，稳健复苏，2025 年基本保持月度低单位数增长。美国服装库存处于 2022 年以来低位，零售商库销比呈下降趋势，批发商库销比表现平稳。
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纺织服装行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会-251229-山西证券-30页
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