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文

目

录

1、医药研发外包CRO，谁是盈利最强企业?

2、三分钟看懂2025年中国医药研发外包行业十大潜力企业

3、医药研发外包CRO-公司实力对比:ST九州、康龙化成、美好医疗ST诺泰、圣诺生物

4、医药研发外包四巨头:药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药点评分析

一、医药研发外包CRO，谁是盈利最强企业?

（原创 山竹一人 数说商业）

CRO又称“医药研发外包企业”，是指通过合同形式为医药企业在药物研发过程中提供专业化外包服务的公司或机构。

目前我国CRO市场仍处于成长期，未来随着海外产能向我国转移以及我国创新药不断发展、研发支出不断增加以及CRO渗透率不断提升，我国CRO市场规模有望不断扩大，国产优势龙头的市场份额还有望持续提升。

医药研发外包CRO产业链各环节拆解

上游：研发支持与资源供给

医药研发企业：制药公司、生物技术公司等，是CRO服务的需求方，提供研发目标和资金。

科研机构：高校、研究所等，提供基础研究成果、技术支持或早期项目合作。

设备与试剂供应商：提供实验室仪器、化学试剂、生物材料等研发所需物资。

中游：核心服务环节（按研发阶段划分）

药物发现阶段CRO：提供靶点筛选、化合物设计与合成、活性筛选等服务，帮助确定潜在候选药物。

临床前研究CRO：开展动物实验（药效、毒理、药代动力学等）、安全性评价，为进入临床试验奠定基础。

临床试验CRO（最核心环节）：

临床试验方案设计、 site 选择与管理。

患者招募、数据收集与分析。

监查、稽查及临床试验报告撰写，推动药物获批。

药物研发后期CRO：涉及生产工艺开发、注册申报支持等。

下游：应用与市场

制药企业、生物技术公司：通过采购CRO服务加速研发进程，降低成本。

医疗机构：参与临床试验，提供临床研究场地和患者资源。

监管机构：如FDA、NMPA，对CRO服务的合规性进行监管，确保药物研发质量。

医药研发外包CRO产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取48家医药研发外包CRO产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 昊帆生物

产业细分：其他生物制品

盈利能力：净资产收益率6.00%，毛利率40.28%，净利率29.67%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至6.00%，最新预测均值6.97%

主营产品：多肽合成试剂为最主要收入来源，收入占比78.37%，毛利率41.55%

公司亮点：昊帆生物产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物研发与生产过程中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂。

第9 毕得医药

产业细分：医疗研发外包

盈利能力：净资产收益率5.78%，毛利率41.33%，净利率10.66%

业绩预测：ROE最近三年波动在5%-15%，最新预测均值7.02%

主营产品：药物分子砌块为最主要收入来源，收入占比84.94%，毛利率42.00%

公司亮点：毕得医药的主要产品为药物分子砌块和科学试剂，药物分子砌块和科学试剂均直接服务于客户新药研发过程。

第8 普蕊斯

产业细分：医疗研发外包

盈利能力：净资产收益率9.40%，毛利率24.38%，净利率13.24%

业绩预测：ROE最近三年波动在9%-14%，最新预测均值8.80%

主营产品：SMO业务为最主要收入来源，收入占比100.00%，毛利率24.38%

公司亮点：普蕊斯主营业务为向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研究开发提供SMO服务。

第7 皓元医药

产业细分：医疗研发外包

盈利能力：净资产收益率7.61%，毛利率47.97%，净利率8.72%

业绩预测：ROE最近三年波动在5%-10%，最新预测均值8.22%

主营产品：分子砌块、工具化合物和生化试剂为最主要收入来源，收入占比66.03%，毛利率62.21%

公司亮点：皓元医药形成了集研发、生产及销售为一体的分子砌块和工具化合物供应平台，平台为客户提供数万种结构新颖、功能多样的分子砌块和工具化合物。

第6 九洲药业

产业细分：医疗研发外包

盈利能力：净资产收益率7.18%，毛利率33.78%，净利率11.76%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至7.18%，最新预测均值9.64%

主营产品：合同定制类为最主要收入来源，收入占比75.00%，毛利率38.38%

公司亮点：九洲药业提供一站式的医药定制研发和生产（CDMO）服务，是国内 CDMO 行业龙头企业之一，发起并购基金提前布局创新药及高端仿制药。

第5 康龙化成

产业细分：医疗研发外包

盈利能力：净资产收益率13.70%，毛利率34.24%，净利率13.96%

业绩预测：ROE最近三年波动在13%-14%，最新预测均值11.78%

主营产品：实验室服务为最主要收入来源，收入占比57.40%，毛利率44.92%

公司亮点：康龙化成核心业务为药物发现CRO服务。公司为药企提供药物发现、药物开发两阶段的全流程 CRMO 解决方案。

第4 华测检测

产业细分：检测服务

盈利能力：净资产收益率14.07%，毛利率49.47%，净利率15.33%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至14.07%，最新预测均值13.37%

主营产品：生命科学为最主要收入来源，收入占比46.69%，毛利率50.42%

公司亮点：华测检测CRO业务可为国内外生物医药企业、科研机构等客户提供安全性评价等“一站式”技术服务。

第3 圣诺生物

产业细分：化学制剂

盈利能力：净资产收益率5.59%，毛利率57.97%，净利率10.93%

业绩预测：ROE最近三年波动在5%-9%，最新预测均值12.69%

主营产品：制剂为最主要收入来源，收入占比41.52%，毛利率64.42%

公司亮点：圣诺生物具备多肽原料药和制剂的全流程研发管线和全产业链平台。

第2 阳光诺和

产业细分：医疗研发外包

盈利能力：净资产收益率17.21%，毛利率50.18%，净利率15.67%

业绩预测：ROE最近三年波动在17%-20%，最新预测均值16.94%

主营产品：药学研究服务为最主要收入来源，收入占比51.80%，毛利率61.37%

公司亮点：阳光诺和是国内较早对外提供药物研发服务的CRO公司之一，公司参与研发的项目已累计取得147项仿制药临床批件或临床备案号。

第1 药明康德

产业细分：医疗研发外包

盈利能力：净资产收益率16.78%，毛利率41.48%，净利率24.38%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至16.78%，最新预测均值17.94%

主营产品：化学业务为最主要收入来源，收入占比78.37%，毛利率49.07%

公司亮点：药明康德为中国规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业，为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务。

二、三分钟看懂2025年中国医药研发外包行业十大潜力企业

（原创 十四蜀黍 集思钧观）

2025年中国医药研发外包行业十大潜力企业分别为：

药明康德、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、凯莱英、博腾股份、金斯瑞生物科技、美迪西、和元生物、皓元医药。

2025年中国医药研发外包行业十大潜力企业榜单覆盖全产业链服务、临床CRO、CDMO及基因治疗等核心领域。

药明康德以全球稀缺的全产业链一体化平台领跑，绑定全球Top药企及Biotech，海外产能布局强化抗风险能力，稳居全球CRO/CDMO前三、中国首位；

康龙化成从实验室服务向全周期延伸，CMC业务增速超30%，国际化能力突出，位列国内第二大CRO、全球TOP10；

泰格医药为国内临床CRO绝对龙头，深度参与创新药试验并构建全球化网络，居亚洲最大临床CRO、全球前五；

昭衍新药凭国内最大SPF级猴养殖基地巩固安评龙头地位，位列全球安评TOP5；

凯莱英小分子CDMO全球前三，依托连续性反应技术降本，绑定大客户且产能翻倍；

博腾股份从中间体向原料药+制剂升级，生物药CDMO开启第二曲线；

金斯瑞生物科技全球基因合成市占率第一，CGTCDMO借病毒载体平台快速增长；

美迪西聚焦中小Biotech，“一站式”服务成本低、粘性强；

和元生物领跑国内基因治疗CDMO，AAV产能领先；

皓元医药工具化合物市占率国内第一，ADC原料药业务高速拓展。

2025年中国医药研发外包行业十大潜力企业排行榜

总结：

2025年的中国CXO行业，头部企业已形成清晰的梯队和定位。

投资逻辑从过去的“β普涨”转向更具结构性的“α机会”，即更加看重企业在核心技术、全球化能力、前沿领域布局和客户结构上的独特优势。

中国CXO企业长期成长的基础依然稳固。首先，全球医药研发投入持续增长，外包渗透率不断提升，行业天花板尚远。

其次，中国企业在成本控制、人才储备和效率提升方面仍有较大优势，在全球竞争中地位稳固。

最后，基因与细胞治疗、ADC、寡核苷酸等新兴领域快速发展，为CXO行业带来新的增长点。金斯瑞生物科技、凯莱英、皓元医药等在这些领域的布局将享受行业爆发红利。

随着四季度政策明朗化和资金布局来年，优质CXO个股有望迎来估值修复行情。

三、医药研发外包CRO-公司实力对比:ST九州、康龙化成、美好医疗ST诺泰、圣诺生物

（原创 上市公司研究院 碧湾App生物与健康行业研究）

根据ST九州(000653)、康龙化成(300759)、美好医疗(301363)、ST诺泰(688076)、圣诺生物(688117)公开披露数据，对5家公司的营收、人员效率等数据统计如下(本文中的员工薪酬包含福利以及五险一金):

公司概况

公司介绍

其中上市时间最早的是ST九州，至今已超过28年时间。上市时间最晚的是美好医疗，至今不到3年时间。

对比2023年，所有公司员工人数均有增长，说明该行业过去一年较为景气。其中人数增长最多的是康龙化成，为1075。

企业规模与经营情况

营收利润情况

通过年报我们可知，2024年各家公司的经营状况都较好，没有净利润为负的情况，其中康龙化成是2024年净利润最多的公司，除此之外，它还是全年营收最高的公司，为122.75 亿元。圣诺生物是2024年扣非净利润最低的公司，为4561.24 万元。

资产规模

康龙化成是2024年净资产最多的公司，其净资产高达142.22 亿元，美好医疗次之，圣诺生物最低，只有9.18 亿元。 康龙化成是2024年总资产最高的公司，其总资产为239.27 亿元，诺泰生物略逊一筹，其总资产为50.78 亿元，诺泰生物资产负债率最高，其资产负债率为47.18%，美好医疗资产负债率最低，其资产负债率低至11.27%，是明显的低资产负债率企业。

人员结构

人员人数

在本次分析的 4 家公司中，康龙化成 是2024年员工数量最多的公司，总人数为 21370 人；圣诺生物 最少，只有 1381 人。康龙化成 是2024年技术人员比率最高的公司，占总人数的 86.37%；ST诺泰 是技术人员比率最低的公司，仅占 18.98%。康龙化成 是销售人员最多的公司；圣诺生物 是销售人员最少的公司。

人员薪酬

排除康龙化成、圣诺生物。美好医疗是2024年研发人员人均薪酬最高的公司，为24.09 万元。与其相对的，研发人员人均薪酬最低的公司是诺泰生物，只有20.39 万元。同时他也是销售人员人均薪酬最高的，其销售人员人均薪酬比研发人员高48.01 万元。

研发人员薪酬变化

对比2023年，美好医疗、诺泰生物有所增长。

销售人员薪酬变化

对比2023年，康龙化成、美好医疗、诺泰生物、圣诺生物有所增长。

人员效率

康龙化成是2024年员工总数最多的公司，其员工平均薪酬为26.88 万元，诺泰生物是2024年人均营收最多的公司，与其相对的，2024年员工总数最少的公司是圣诺生物，其员工平均薪酬为8.92 万元，员工人均创造的净利润为3.60 万元。

人员薪酬变化

对比2023年，康龙化成、美好医疗、诺泰生物有所增长。圣诺生物有一定程度的下降。

研发情况

研发人员学历

康龙化成是研发人数最多的的公司，同时也是高学历人数最多的的公司，达到了总研发人数的34.72%，研发实力强劲。圣诺生物是大专及以下人数占比最高的公司，占总研发人数的60.69%，诺泰生物是大专及以下人数占比最低的公司，研发人员以本科及以上学历为主体，展现出强劲的研发实力。

研发人员年龄构成

康龙化成是30岁以下员工最多的公司，为11959人，占总研发人数的62.31%，同时它也是是40岁以上人数最多的公司，为2053人，占总研发人数的10.70%。

高管薪酬

高管薪酬

高管平均薪酬最高的是康龙化成，为99.37 万元。和他相反，圣诺生物是2024年高管平均薪酬最少的的公司，为54.79 万元。

高管薪酬变化

对比2023年，康龙化成、美好医疗、诺泰生物、圣诺生物高管平均薪酬有所增长。

四、医药研发外包四巨头:药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药点评分析

（原创 海博阅读 海博说财经）

最近这几天都在看医药研发外包服务领域上市公司的2024年年报。

为什么要看这个领域呢？

不是前不久我都是在分析与点评创新药企业和仿制药企业。

医药企业要研发新药，自然而言就会考虑医药研发的外包。

医药企业要做仿制药，那么就要做一致性评价，这也需要考虑相关工作的外包。

所以我就将这段时间年报阅读的重点放到了医药研发外包服务上。只不过从事医药研发外包服务的上市公司虽然不少，但是翻看下来，我个人觉得核心就是四家企业：药明康德、康龙化成、凯莱英和泰格医药。我称这四家企业为四巨头，估计这一波产能出清之后还能继续发展壮大的也就是这四家企业。

在点评分析这四家企业之前，首先介绍一下什么是医药研发外包服务。

01  医药研发外包服务的基础知识

（1）基础背景

医药外包服务行业（CRO、CMO、CDMO等）是医药产业专业化分工下催生的子行业，行业发展起源于欧美，在全球化分工驱动下，于上世纪末开始逐步向亚太转移，下游客户主要为全球制药企业、生物科技公司、科研机构等。由于不同药物类型、不同临床阶段衍生的服务内容高度分散，每家公司的业务组合不尽相同。

（2）概念解释

CRO

Contract research organization 定制研发机构，主要为制药企业及生物技术公司提供临床前药物发现、临床前研究和临床试验等服务的机构。

CMO CDMO

Contract manufacturing organization 或Contract development and manufacturing organization定制研发生产机构，主要为跨国制药企业及生物技术公司提供临床新药工艺开发和制备，以及已上市药物工艺优化和规模化生产服务的机构。

CMC

Chemistry, Manufacturing, and Controls，化学成分生产和控制，主要指新药研发过程中生产工艺、杂质研究、质量研究、稳定性研究等药学研究资料的收集及控制工作。

临床前研究

临床试验以前的一个研究阶段，在此期间，重要的安全性评价等数据将被收集。

临床一期

初步的临床药理学及人体安全性评价试验。观察人体对于新药的耐受程度和药代动力学，为制定给药方案提供依据。

临床二期

治疗作用初步评价阶段。其目的是初步评价药物对目标适应症患者的治疗作用和安全性，也包括为Ⅲ期临床试验研究设计和给药剂量方案的确定提供依据。此阶段的研究设计可以根据具体的研究目的，采用多种形式，包括随机盲法对照临床试验。

临床三期

治疗作用确证阶段。其目的是进一步验证药物对目标适应症患者的治疗作用和安全性，评价利益与风险关系，最终为药物注册申请的审查提供充分的依据。试验一般应为具有足够样本量的随机盲法对照试验。

创新药

Innovator Drug、New Drug，经过药物发现、临床前研究、临床试验等全部或者部分研发过程得到的药品，该药品一般在研发阶段即申请化合物、适应症等专利，在通过新药申请获得批准则可上市销售

中间体

药物开发或生产过程中引入原料药起始物料的那一刻之后形成的中间体，其生产步骤（包括接收原材料、生产、包装、标签、质量控制、产品放行、储存及运输）都需要符合cGMP监管要求

API或原料药

药物活性成分，此种物质在疾病的诊断、治疗、症状缓解、处理或疾病的预防中有药理活性或其他直接作用，或者能影响机体的功能和结构

仿制药

Generic Drug又称通用名药，以有效成分的化学名命名的，是创新药的仿制品，在药学指标和治疗效果上与创新药完全等价的药品，一般需等创新药专利保护期到期后才能在市场上销售。

基因细胞治疗

细胞治疗指应用人自体或异体来源的细胞经体外操作后输入（或植入）人体，主要可分为免疫细胞治疗、干细胞治疗和其他细胞治疗。基因治疗是指通过基因添加、基因修正、基因沉默等方式修饰个体基因的表达或修复异常基因，主要可分为基因替代和基因编辑。

（3）行业机遇与挑战

第一点 全球医药外包服务需求总量保持稳定增长

医药外包行业需求源自于全球医药研发管线的持续增长。根据Pharmaprojects《2024年医药研发趋势报告》，2024年（统计数据采集于2024年1月）全球研发管线数量达到22,825个，同比增长7.20%。其中，临床前12,485个，临床一期3,703个，临床二期3,374个，临床三期1,248个，预注册阶段270个，已注册及已上市阶段1,599个，其他阶段205个。同时，考虑到制药企业出于效率、成本等因素考量，新增研发管线通常会采用外包方式进行，即外包率呈增长趋势。因此，长期来看，CRO、CDMO的总量需求将随着全球药物研发管线的增长而持续增长。

第二点 新技术和新疗法持续推动医药产业链的发展

新技术、新机理、新疗法正推动医药行业迈向新一轮行业发展阶段。mRNA药物、靶向蛋白降解、抗体偶联药物（ADC）、双抗、PD-1/PD-L1抑制剂、核酸药物、多肽药物、基因与细胞治疗、人工智能（AI）等持续推动医药产业研发、制造等产业链上下游发展，进一步提升医药研发制造效率，解决如肿瘤、罕见病等未被满足的疾病需求。2024年，美国FDA药品评价与研究中心（CDER）批准50款新药，包含34款新分子实体和16款生物制品。新分子实体中，小分子居多，占比约达91%（31款），其余包括多肽与核酸类；生物制品中，81%为抗体类（10款单抗、3款双抗），其余为融合蛋白及A型肉毒毒素。同时，数智化革命也给医药产业带来了新的变化。AI制药企业兴起、AI药物管线逐渐推向临床阶段、医药智能制造等均为医药行业发展带来了新方向。

同时，随着药物研发管线呈现显著的去中心化，创新的源头从少数的大型制药公司转移到小型的生物科技公司，以后者为代表的传统“长尾”逐渐变成了创新的主力。而随着药物新靶点和新作用机制的深度开发，以及新药研发企业竞争的加剧，和“孤儿药”政策的倾斜，药物研发管线逐渐变得更加分散，针对同一个适应症的新药开发日趋拥挤，产品生命周期越来越短，市场对产品需求快速变化，新药的市场预期变得更加不确定。药物研发和生产，尤其是创新药的开发和生产，将更多的进入“多品种、小批量”的时代。如何在又快又小的背景下应用和开发新技术，以及如何利用生产的柔性，应对基于柔性生产的新技术和质量控制，都将是医药外包服务行业新时代的新议题。

第三点 中国创新药产业高质量发展，需求持续推动医药外包服务产业发展

作为全球第二大医药市场，中国以14亿人口基数，正经历从"仿制药大国"向"创新药强国"的战略跃迁。这一进程预计呈现"短期阵痛-政策筑基-长期螺旋上升"的特征。短期来看，随着2021年创新药投融资峰值后，2022-2024年市场回归理性，早期项目融资下降，倒逼企业聚焦临床价值，因此，短期也传导至国内医药外包行业的竞争加剧。2024年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展，调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实中国创新药发展。因此，随着未来政策落地，创新药产业链从研发、审评、支付、生态圈等各链条的痛点系统性破局，将为中国创新药长期良性发展提供保障。

02 中国医药研发外包服务当前面临的问题

关于医药研发领域，我以前写过一篇文章《为什么药物研发外包服务类企业依然值得关注？》，在那篇文章中，我曾提到医药研发外包服务类企业面临的问题是：

（1）国际政策变动风险的问题

对于中国的医药研发外包服务类企业，现在最主要的问题就是国际政策变动风险，就是美国等国家的立法与行政机构想打压或限制中国的医药外包行业，导致投资者或海外制药和生物科技公司不敢全面将业务发包给中国公司。

只不过这个问题，我个人觉得随着康方生物等生物制药企业在双抗上的成功，随着中国医药制造企业向海外制药企业以高价转售新药的海外权益，这一问题已经得到了解决了。

说起来，也很简单，因为中国医药制造企业向海外制药企业转售的总合同款一般在10亿美元左右，但是如果海外制药企业委托中国的医药研发外包服务类企业进行相关药物的研发也许只需要1亿美元左右。

而且，全球的新药都是基于专利技术，也就是谁先研究出来，谁就有专利，这是新药研发这一游戏的核心规则。

对于海外制药企业来说，那些想通过限制政策或颁布新的立法来打压中国医药研发外包服务类企业的行为简直就是猪脑子才会想出来的主意，本来可以1亿美元做好的事情，你们居然让我以10亿美元来做。

所以只要中国政府继续全链条支持新药研发，那么中国的药物研发外包服务类企业就一定可以大量接到国外医药企业的大单。

（2）产能过剩面临出清的问题

这个问题就是前几年，由于药物研发外包的生意实在是太适合中国了，而且实在是能赚到钱，于是现有医药研发外包服务企业纷纷增加产能，同时部分从业人员也在资本的支持下纷纷创业，这导致中国多了很多家做药物研发及生产外包的企业，导致中国的医药研发外包的产能有点过剩。

目前来看，国际政策变动风险的问题已经得到解决，现在最主要的问题就是产能过剩面临出清的问题，而且在过去两三年由于国际政策变动风险的问题有相当部分的医药研发业务被韩国三星及海外的机构拿下了，消化中国医药外包的新增产能需要新的靶点、新的药物分子，这需要生命医学等基础科学方面有所突破才行。当然这需要时间。

由于面临产能出清的问题，所以中国的医药研发外包企业都面临吃不饱的问题，已经投产的厂房设施其产能利用率都不是太高，可固定资产的折旧又不能不计提，于是不少企业这两年都开始亏损了，行业整体面临产能出清的问题了。

但是作为行业四巨头的药明康德、康龙化成、凯莱英和泰格医药应该会在这一波产能出清中存续下去。

那么我们先看看药明康德的企业内在价值分析。

03 药明康德、康龙化成、凯莱英和泰格医药的企业内在价值分析

（1）药明康德的企业内在价值表及分析

表1603259药明康德2022-2024内在价值表

分析与点评：

第一点，对于行业中的优秀选手，任何一个冲击都是买入的机会；

第二点，药明康德最佳的买入机会是2024年。

第三点，药明康德目前是处于未高估也未低估的状态。

第四点，那些企业低估的机会就是对勤奋者最好的奖励。

（2）康龙化成的企业内在价值表及分析

表2300759康龙化成2022-2024内在价值表

分析与点评：

第一点，康龙化成虽然年报中透露出一直在积极努力，但是相对于药明康德的基于分子的研发，它的客户意识还是有些落后了，这也导致它的企业内在价值提升不快；

第二点，康龙化成目前的市值为483亿，略高于企业内在价值的上限，对于康龙化成要看它未来的管理与研发改进情况；

（3）凯莱英的企业内在价值表及分析

表3002821凯莱英2021-2024内在价值表

分析与点评：

第一点，凯莱英当前的市值为371亿，相对于企业内在机制略有低估，短线仍可关注；

第二点，凯莱英的经营管理水平是相当不过，在中国的医药研发外包服务企业中，我个人觉得仅次于药明康德；

第三点，凯莱英后面的关键在于研发方面能否持续突破，在服务领域方面也持续有所进展。

（4）泰格医药的企业内在价值表及分析

表4300347泰格医药2021-2024内在价值表

分析与点评：

第一点，泰格医药商业模式走的似乎是薄利多销，赚取人工费的模式，这一模式不适合未来的创新药发展模式；

第二点，泰格医药当前的市值为495亿，远高于企业内在价值的上限，我个人觉得可以观察一下，也许市场先生有点乐观了。

最后将四个企业总结一下，虽然中国创新药的浪潮已经开始，中国正成为世界创新药的策源地，但是我们还是要看到目前医药研发外包服务领域仍面临产能出清的问题，我们还是要看到中国创新药的创新链——基础靶点研究、先导分子构建等等基础理论与基础服务方面，我们距离国际水平仍有差距，这些差距需要我们的医药研发外包服务领域的企业投入大量资金，投入大量人力与物力去搭建相关的基础工作。唯有将这些基础工作做好了，中国的医药研发外包服务领域的企业才能真正占据全球市场份额的头把交椅！

这里不得不说一下药明康德，在未来的企业发展方向上，药明康德开了一个好头。

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