接下来一段时间，星哥将开一个系列，谈谈：
我对于2026年，关于一级、二级、金属、地产的一些思考。
今天先聊第一个。
2026，到底投什么样的企业能上市？
先说A股。
2025年A股一共有116家企业完成IPO，募资金额达到1317.71亿元。
相比较2024年，也发生了几个突出的变化。
从板块分布上看，创业板与科创板合计上市52家企业，占全年总量的45%，合计募集资金598.1亿元，占总额的47.72%；
从行业分布上看，电子、汽车、公用事业、电力设备、生物医药五大行业，募资金额占总额的70%以上；
从企业分布上看，年内前十大IPO合计募资561.64亿元，占比超过44%；
从上市企业数量看，主要集中在电力设备、汽车、电子、机械设备等行业。特别是科创板，上市的基本只有电子和生物医药两个行业。
接下来的若干年，A股或将延续上述表现。
事实上，19-23年的完全注册制才是A股IPO的特殊时期，未来很难再有了，一级投资人和投资机构对此要有深刻的认识。
对于preIPO项目的投资，未来的投资逻辑会趋向近些年的二级市场：
抱团核心赛道的核心资产，其他都是边角料资产。
再具体点就是，要投：
电子、汽车、电力设备、生物医药四大行业；
细分领域前三，规模越大越好，估值越高越好，投资机构越多越好；
股东里面中字头、国字头的机构/基金越多越好；
已经拿到了主管部门的批文/获得了支持；
已经跟交易所进行了多轮的预沟通，交易明确可以报；
国家级专精特新、解决卡脖子、已经被美国制裁、重大XX专项、绿色通道、GM老区企业，buff叠的越多越好。
至于未来若干年，每年A股IPO企业的数量：
预估在100-150家之间，双创占一半，北交所三分之一。
再说说港股。
2025年港股IPO募资额达2856.93亿港元，同比大幅增长224%，117家新上市公司广泛覆盖新能源、AI、生物科技等领域。
从板块分布上，港股市场2025年规模前八的IPO，合计募资达1424.69亿港元，占全年募资总额的52.75%。
还有个特殊之处就是A股公司发行H股及分拆上市，共有19家，合计募资1399.93亿港元，占了总募资金额的半壁江山。也就是说，港股实质上承担了A股的再融资功能！
从行业分布上，居前的行业分别是生物医药（20家）、软件服务（19家）、医疗设备/服务（8家）、有色金属（7家）和硬件（7家）。
此外，截至2025年12月31日，港交所共受理了612宗上市申请，目前还在排队的有321宗。
看完港股的数据，大家惊不惊喜，意不意外：
跟A股IPO数据竟能如此相似？
原因在于，ZJH在近年推出了“五项对港合作措施”，国际部通过大小路条来控制赴港上市企业的行业属性、数量，进而达到“境内政策支持+国际标准运作”（中国证券报说的）目的。
因此，港股IPO审核标准“A股化“是大势所趋（当然了，港股对于亏损企业和新兴行业的容忍度会更高），同时港股还有流动性差和发行困难等问题。
至于未来若干年，每年H股IPO企业的数量：
预估在40-150家之间，这里面大概还有20%会分给A+H的公司。
星哥认为，赴港IPO：
对于A股上不了市行业（消费、互联网、医疗服务、医美、游戏等）的龙头企业来说，是唯一的选择；
对于政策支持的优质科技企业（前三名已经在A股上市，或者管理层想要确定性）来说，是次优解；
对于普通企业来说，是地狱（即便是上市了，90%的可能性变成仙股）；
对于垃圾企业来说，是十八层地狱（目前在排队的企业可能有60%是发不出来的）。
所以，一级投资人和投资机构对于港股上市的困难程度（21、25年这种IPO大年只是特殊时期）要有深刻的认识，谨防港股pre-IPO轮融资诈骗。
