提起潮商，人们总会想到他们敏锐的商业头脑与顽强的拼搏精神。为深入解读这份精神在资本市场的当代实践，我们以2014-2023年108家潮商上市企业的整体数据为镜，从增长能力、盈利能力、营运能力与可持续发展四个关键维度，系统审视其在经济浪潮中的发展轨迹。数据背后，不仅映照着他们强大的环境适应与生存韧性，也揭示出增长进程中那些值得深思的内在逻辑与真实挑战。
01
增长能力：
凸显“增收不增利”的结构性矛盾
过去十年间，潮商上市企业呈现出一种显著的发展特征：营业收入规模持续扩张，但利润增长却严重滞后且波动剧烈。
数据显示，企业营收在绝大多数年份保持正增长，尤其在2016年增速高达64.97%，展现出强劲的市场开拓韧性。然而，与之形成鲜明对比的是，利润总额增长在十年间有八年处于负值区间，其中2016年与2022年的下滑幅度均超过600%，这种“增收不增利”的巨大反差清晰地表明，企业在扩张过程中正面临成本高企、竞争加剧或费用攀升等多重压力，导致营收增长未能有效转化为利润，增长质量与可持续性面临严峻考验。
图 | 潮商上市企业增长能力情况（2014-2023年）
02
盈利水平：
相对稳健但波动显著，优于市场整体水平
尽管从主营业务中直接获利的效率（营业利润率）自2017年后有所下滑，但横向对比显示，潮商上市企业群体展现出了优于市场整体的抗风险与适应能力。
相较于同期全部A股上市公司（5741家）的营业利润率，市场整体营业利润率平均低至-288.78%，潮商上市企业的营业利润表现远高于市场平均水平，显示出在复杂的经济环境中，该群体通过有效的成本管控与经营调整，守住了基本的盈利防线。
与此同时，衡量企业利用全部资产创造收益能力的“总资产收益率”虽呈缓降趋势，但始终维持在相对平稳的区间，未出现剧烈波动。这反映出其资产创造收益的基本盘依然稳固，为整体经营提供了重要支撑。
图 | 潮商上市企业盈利水平情况（2014-2023年）
03
资本与资产效率：
增长动力有待从“外部输血”转向“自我造血”
深入剖析企业净资产增长的驱动逻辑，我们发现其“资本积累率”波动极为剧烈，与相对平缓的“总资产收益率”走势并不完全同步。这一差异提示，企业净资产的扩张在一定程度上可能依赖于股权融资、资产重估等外部或非经常性因素驱动，而非完全来源于经营利润持续积累这一内生动力。它提示企业若追求长期健康发展，需着力强化主营业务盈利的稳定性与持续性，推动增长动力从依赖“外部输血”向增强“自我造血”能力转变，实现资产收益与资本积累的内生协同。
图 | 潮商上市企业资本与资产效率情况（2014-2023年）
04
营运与财务健康度：
表现稳健，抗风险能力较强
从近五年的运营能力来看，潮商企业展现了稳健的财务基础和良好的短期风险抵御能力。其资产负债率始终维持在40%-46%的审慎区间，流动比率持续攀升，表明企业债务负担合理，短期偿债压力较小。值得关注的是，衡量资产运营效率的关键指标——“总资产周转率”在2023年出现明显下滑，这反映出企业资产创造收入的效率有所降低。背后可能的原因包括市场扩张步伐未能跟上资产规模的增长，或内部运营与管理效率存在提升空间。因此，在维持财务稳健的同时，如何有效提升资产周转效率、激活资产潜能、提升周转效率，成为下一阶段需要关注的核心运营课题。
图 | 潮商上市企业营运与财务健康情况（2019-2023年）
05
ESG治理：可持续发展
在ESG（环境、社会、治理）这一衡量企业可持续发展能力的关键维度上，潮商上市企业近年展现出稳步向好的发展趋势。其WIND ESG治理得分自2019年至2023年持续提升，反映出企业在合规治理、社会责任以及环境管理等方面取得了系统性进展。这一提升不仅有助于增强品牌形象、吸引具有可持续发展意识的投资者，也为企业在复杂多变的外部环境中构筑了重要的韧性基础，从而为长期稳健发展提供了有力的治理支撑。
图 | 潮商上市企业WIND ESG治理得分情况（2019-2023年）
06
总结与展望：
从“韧性生存”到“质量生长”
综上所述，潮商上市企业过去十年的发展图谱，是一幅韧性扩张与深层挑战并存的画卷。企业成功实现了规模的持续增长，并在动荡市场中展现出优于同侪的适应能力与治理进步。然而，盈利与增长的脱节、资产效率的波动以及增长对外部因素的潜在依赖，也揭示了其迈向高质量发展所必须穿越的关口。
展望未来，潮商企业需着力推动从“规模优先”向“质量与效益并重”的战略转型，通过强化成本管控、优化资产运营、深耕主营业务盈利，并持续巩固ESG优势，方能在复杂的经济周期中行稳致远，实现真正可持续的价值创造。
