密集退场：35亿资产腾挪背后的共性选择
12月的退出潮呈现出鲜明的"同频性"：从时间上看，三笔交易集中在5日至29日之间，间隔不超过25天；从交易结构看，均为100%股权清仓转让，且受让方清一色为地方财政局全资控股的国资平台——申通地铁的交易对手是上海张江集团，晨鸣纸业对接寿光市晟嘉投资，龙佰集团则将股权转给焦作市国资集团（AA+主体信用评级）；从退出决心看，三家企业均明确表示交易后彻底剥离融资租赁业务，不再涉足相关领域。
其中，晨鸣纸业的交易规模最为抢眼。根据公告，其以33.36亿元总价打包转让旗下三家租赁公司股权及22.63亿元关联债权，这笔交易被业内视为"断臂求生"的典型——2025年前三季度，其租赁业务累计亏损超45亿元，核心主体山东晨鸣租赁亏损37.2亿元，上海晨鸣租赁已陷入资不抵债境地，金融业务的持续巨亏成为拖累主业的"业绩黑洞"。相比之下，龙佰集团与申通地铁的退出更偏向战略优化：龙佰集团为聚焦钛白粉核心主业，申通地铁则响应国务院国资委"严控非主业投资"要求，剥离类金融业务以专注轨道交通运维、新能源等核心板块。
值得注意的是，此次退出并非孤立事件。数据显示，近年来央企国企清理金融股权已成趋势，2023年以来国资委多次强化"退金令"要求，明确央企原则上不得新设金融机构，需加快剥离低效无效金融业务，这一政策导向在12月的集中退出中得到充分体现。
三重逻辑：为何实体企业集体"告别"融资租赁？
这场密集退场的背后，是政策约束、风险防控与主业发展的三重逻辑共振。
政策驱动是核心推力。2023年6月国资委印发的《国有企业参股管理暂行办法》明确要求，国企应退出长期亏损、非持续经营的低效无效参股股权，同年11月进一步强调"坚守实体经济、聚焦主责主业"，2025年6月再次收紧政策，从严控制金融业务增量投资。在这一监管框架下，融资租赁作为非核心类金融业务，自然成为企业优化资产结构的重点清理对象，申通地铁在公告中便直言，转让股权是"落实国家政策、推进业务结构转型的重要举措"。
风险出清与资金回笼是现实考量。融资租赁作为资金密集型业务，在宏观经济下行周期中风险加速暴露。晨鸣纸业的案例极具代表性，其租赁业务早年过度投向房地产、传统制造业等周期性行业，且客户集中于政府平台类企业，随着行业景气度下滑，坏账率飙升导致巨额亏损，不仅占用主业发展资金，更引发企业流动性危机——2025年三季度末其资产负债率仍高达85%以上，部分生产基地因资金短缺被迫停产。通过剥离亏损资产，企业既能收回被长期占用的流动资金，更能切断金融风险向主业的传导路径。
聚焦主业提升核心竞争力是长远目标。对于龙佰集团这类主业清晰的企业而言，剥离融资租赁业务可将资源集中于核心产品研发与产能扩张；晨鸣纸业则通过33.36亿元的资产剥离，收回22.63亿元关联债权，为造纸主业的原材料采购、环保生产线升级提供资金支持；申通地铁更是通过业务调整，集中力量发展轨道交通运维、综合物业服务等四大核心板块，强化行业竞争力。正如中国银行研究院专家邵科所言，清理非主业金融股权，能让企业"优化资源配置，提升经营效能，更准确地执行发展战略"。
市场信号：地方国资接盘与行业回归理性
此次退出潮中，地方国资平台的"接盘者"角色同样值得关注。焦作市国资集团、寿光市晟嘉投资等受让方均为地方财政局全资控股企业，具备稳定的资金实力与风险承接能力，其接盘行为既化解了上市公司的金融风险，也为地方盘活存量资产、优化国有资本布局提供了路径。业内分析指出，地方国资接盘后，有望通过专业管理规范融资租赁业务运作，推动其回归"服务实体经济"本源，这与部分地方国资平台"退平台转型"的发展需求不谋而合。
从行业视角看，这场集中退出更是融资租赁行业从"野蛮生长"向"理性发展"转型的缩影。自2014年以来，融资租赁行业规模快速扩张至8万亿元，但部分企业偏离主业、盲目套利的发展模式，导致风险不断累积。如今实体企业的集体退出，意味着通过类金融业务"赚快钱"的时代落幕，行业将加速回归"以租赁物为核心、服务实体经济"的本质。正如业内人士所言，"城投租赁业务逐步退出之时，正是融资租赁行业重生之日"。
2025年12月的三家上市公司集中退出融资租赁事件，是中国企业发展逻辑转变的生动注脚。在政策引导与市场选择的双重作用下，实体企业正告别多元扩张的粗放模式，转向聚焦主业、防控风险的高质量发展路径。对于融资租赁行业而言，这场"洗牌"并非衰退的信号，而是回归本源、规范发展的新起点；对于实体企业来说，剥离非核心业务、集中资源做强主业，方能在激烈的市场竞争中筑牢根基。未来，随着"退金令"政策的持续深化，预计将有更多企业加入资产优化的行列，"聚焦主业、去金融化"或将成为实体企业的长期发展共识。
