随着美团Q3季报出炉，大厂财报收官，本季为外卖大战的白热化巅峰，参战方均付出惨痛代价，而另一面则是和AI相关的大厂如阿里百度继续上涨，可谓冰火两重天
?市值排序（涨幅0830-1130）
1. 腾讯5万亿（+1%）
2. 阿里巴巴2.65万亿（+16%）
3. ↑拼多多1.16万亿（-4%）
3. ↓小米9861万亿（-22%）
5. 网易6279亿（+2%）
6. 美团5686亿（+0%）
7. 携程3231亿（-6%）
8. 京东3112亿（-1%）
9.↑百度2881亿元（+26%）
10. ↓快手2661亿（-10%）
11. ↓腾讯音乐2197亿元（-21%）
12. 滴滴1852亿元（-7%）
?看点总结
1. 冰火两重天：12家大厂本季海水与火焰，整体市值几乎不变，外卖三傻除阿里因AI想象力继续上涨，美团和京东原地踏步；腾讯、多多、携程、快手均迎来不同程度波动或小幅回调；小米因自身问题大幅回调，TME则因竞争冲高回落，百度因AI触底反弹
2. 百度重回top10：上季TME因收购喜马拉雅涨53%、快手因可灵涨42%，市值均超百度。百度本季凭借mini版“全栈AI”能力，迎来部分价值重估，而此前涨太快的快手与TME回调，使百度重回大厂守门位置
3. 多多超小米：小米因众所周知原因，成为市值回调最多大厂，而多多基本面稳定，小米回落至市值第4，多多回升至第3
?25Q3业绩分析
1. 外卖至暗已至：本季美团迎来史上最大单季亏损160亿，阿里则损失近400亿利润，没怎么参与Q3大战的京东也投入近百亿，满打满算单季度三家共投入700亿，换来不到100亿的外卖收入增长与几乎肉眼不可见的电商协同价值，只换来了行业80%泡沫单量增长，可谓“价值毁灭机”，大战让本季中概整体净利润下跌35%。好在Q4各家均以降补贴减亏损为目标，可见负面影响会缓慢消退
2. 电商反转将至：本季为国补退坡及去年Q3国补高基数体现首个季度，京东增速从22%腰斩至11%，带电品增速更是23%→5%；而多多佣金从上季1%增速回弹至10%，预计Q4显现更明显，而阿里去年9月1日开始千6服务费高基数也将承压，预计各电商巨头增速会向此前回归
3. AI叙事继续：本季百度和阿里市值增长最高，都源于AI，百度智能云增速21%，阿里云34%，加上AI泡沫还未破灭，估值逻辑将持续
4. 最大赢家在表外：抖音趁外卖大战偷偷抢夺电商和到店团购市场，其电商收入增长30%+，GMV将达4万亿接近拼多多，到店团购增速60%，GTV预计8000亿接近美团，鹬蚌相争渔翁得利
#大厂排名 #大厂市值排名 #美团 #阿里 #京东 #携程 #字节 #互联网大厂
?市值排序（涨幅0830-1130）
1. 腾讯5万亿（+1%）
2. 阿里巴巴2.65万亿（+16%）
3. ↑拼多多1.16万亿（-4%）
3. ↓小米9861万亿（-22%）
5. 网易6279亿（+2%）
6. 美团5686亿（+0%）
7. 携程3231亿（-6%）
8. 京东3112亿（-1%）
9.↑百度2881亿元（+26%）
10. ↓快手2661亿（-10%）
11. ↓腾讯音乐2197亿元（-21%）
12. 滴滴1852亿元（-7%）
?看点总结
1. 冰火两重天：12家大厂本季海水与火焰，整体市值几乎不变，外卖三傻除阿里因AI想象力继续上涨，美团和京东原地踏步；腾讯、多多、携程、快手均迎来不同程度波动或小幅回调；小米因自身问题大幅回调，TME则因竞争冲高回落，百度因AI触底反弹
2. 百度重回top10：上季TME因收购喜马拉雅涨53%、快手因可灵涨42%，市值均超百度。百度本季凭借mini版“全栈AI”能力，迎来部分价值重估，而此前涨太快的快手与TME回调，使百度重回大厂守门位置
3. 多多超小米：小米因众所周知原因，成为市值回调最多大厂，而多多基本面稳定，小米回落至市值第4，多多回升至第3
?25Q3业绩分析
1. 外卖至暗已至：本季美团迎来史上最大单季亏损160亿，阿里则损失近400亿利润，没怎么参与Q3大战的京东也投入近百亿，满打满算单季度三家共投入700亿，换来不到100亿的外卖收入增长与几乎肉眼不可见的电商协同价值，只换来了行业80%泡沫单量增长，可谓“价值毁灭机”，大战让本季中概整体净利润下跌35%。好在Q4各家均以降补贴减亏损为目标，可见负面影响会缓慢消退
2. 电商反转将至：本季为国补退坡及去年Q3国补高基数体现首个季度，京东增速从22%腰斩至11%，带电品增速更是23%→5%；而多多佣金从上季1%增速回弹至10%，预计Q4显现更明显，而阿里去年9月1日开始千6服务费高基数也将承压，预计各电商巨头增速会向此前回归
3. AI叙事继续：本季百度和阿里市值增长最高，都源于AI，百度智能云增速21%，阿里云34%，加上AI泡沫还未破灭，估值逻辑将持续
4. 最大赢家在表外：抖音趁外卖大战偷偷抢夺电商和到店团购市场，其电商收入增长30%+，GMV将达4万亿接近拼多多，到店团购增速60%，GTV预计8000亿接近美团，鹬蚌相争渔翁得利
#大厂排名 #大厂市值排名 #美团 #阿里 #京东 #携程 #字节 #互联网大厂
