【天风商社食饮】休闲食品跟踪
■近期我们反复提示休闲食品板块的机会，重申推荐，关注业绩超预期机会。目前休闲食品正处于新品放量和渠道成长&复苏初期，基本面回暖趋势确立，未来休食龙头渠道占比进一步集中确定性强。关注业绩超预期机会以及低估值机会。
【盐津铺子】23年春节公司按年货计划备货，腊月二十七仍开工，初六即复工，春节期间整体出货情况好。23年公司经营信心强，收入目标不低于32.5亿，扣非后净利润目标不低于4.6亿，23年净利润增40%+可达成业绩考核目标，预计一季度维持稳健高增。凭借强供应链以及新渠道的顺畅合作，后续新渠道有望带来超预期机会。
【劲仔食品】公司整体经营状况稳中向好，22年大包装战略持续推进，春节后经销商进货意愿良好，预计23年前两个月继续维持环比逐季爬坡趋势，预计23Q1收入增速35%-40%。我们认为23年公司新品持续布局，更多鱼制品相关新品有望推出，鹌鹑蛋等新品快速起量，另一方面目前零食专营渠道刚刚起步，随着更多SKU陆续铺货零食渠道公司拓展有望持续。
【甘源食品】会员店与零食专营渠道维持稳健增长，春节动销良好，一季度会抢市场，春节不允许向经销商压货，库存不大，会员店、零食专营等新渠道月销规模保持稳健增长，传统渠道老三样增长预计持平。公司有信心：1）电商渠道比21年翻一番，23年达到5亿；2）零食专营渠道，23年至少增加2亿，22年渠道规模接近1亿；3）高端会员店，23年至少增加1亿，22年2亿+，全年一直在进店，目前跟盒马整个300多家店谈成了二十几款产品正在进驻；4）流通和特渠，23年至少增加1亿，去年8000万。
【洽洽食品】春节以来在终端市场表现良好的情况下因为春节较早，发货物流的时间有所限定，工厂端由于发货时间比去年少了10天，国葵坚果增速预计均有下滑，2月出货快速恢复，前两月收入端预计持平略降，但是经销商目前库存都处在低位，节后出货情况良好。当前公司估值具备性价比，经营上逐步转好，看好公司后续零食专营渠道等新渠道持续拓张。
【绝味食品】1-2月份预计均保持两位数增长，目前公司单店已经恢复到19年水平。公司开店方面进展顺利，经营有望持续修复，成本方面，目前2月份鸭副维持高位。当前历经三年疫情，行业逐步出清，看好竞争格局进一步优化。
【紫燕食品】合肥区域1月同店同增13%，2月同增3%，前两个月整体增长接近10%，公司经营受疫情影响小，成熟区域每年开店任务10%左右，不会超过15%，23年合肥东西区目标净增25-30家店。从开店角度讲，23年门店增加10%-15%，单店营收增长5%-10%没有问题。开店节奏方面，Q1为淡季，加盟商一般集中在Q2开店。
【良品铺子】1-2月整体同比持平略增，其中由于门店数量增加+店均提升约10%，线下同比增长明显，单店方面老店未恢复到19年水平，与21-22年差不多。公司23年线下加快大店拓展，计划新开1000家大店，同时老店1000家翻新成大店，品类上加入咖啡和烘焙等新的品类，咖啡类引流，烘焙类用畅销款和零食形成组合。目前大店试点效果良好，店均较改造前销售额提升30%以上。看好公司23年门店拓张及零食专营渠道发展。
【天风商社食饮】休闲食品跟踪
作者：本站编辑
2023-03-07 01:07:21
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