行业估值现状
截至2025年6月30日，白酒板块整体市盈率（TTM）回落至20倍，处于近5年7%分位、近10年5%分位的历史低位区间。头部酒企估值分化显著：
贵州茅台：PE 16.49倍，股价1409.52元，较2021年高点下跌46%，处于近5年股价8.85%分位、PE 17.66%分位
五粮液：PE 15.5倍，股价118.9元，近10年PE中位数25倍，当前估值仅为历史30%分位
泸州老窖：PE 12.93倍，股价113.4元，近10年PE中位数31.39倍，估值处于历史20%分位以下
核心观察点
盈利韧性：茅台、五粮液等头部企业Q1净利润增速维持5%-12%，毛利率稳定在75%以上，显著优于中小酒企
现金流健康：茅台合同负债87.88亿元，五粮液101.66亿元，渠道打款意愿较强
分化加剧：TOP5酒企营收占比80.3%，净利润占比87.2%，中小酒企面临"量价双杀"压力
股息率排行榜
（数据截至2025年6月）
洋河股份：6.86%
泸州老窖：4.87%
口子窖：4.00%
舍得酒业：3.60%
贵州茅台：3.40%
五粮液：3.40%
古井贡酒：2.60%
风险提示
政策压力：消费税改革可能使单瓶税负增加35元，中小酒企成本压力更大
库存压力：次高端白酒库存普遍2-3个月，大众酒库存超3个月
需求疲软：Z世代白酒消费占比不足15%，低度酒市场规模年增32%
互动话题：你认为2025年白酒行业会迎来拐点吗？评论区聊聊你的看法～
#白酒投资 #投资策略 #财务分析 #券商 #股市
