当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：本周外部环境及市场情绪面回暖，同时业绩集中披露期对板块亦有催化作用，泸州老窖、酒鬼酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖、老白干酒、金种子酒、华致酒行发布2023年半年报。酒企业绩表现分化较明显，大环境承压下大部分区域酒依靠深厚的消费者和经销商基础仍取得较好业绩表现，其中，老白干酒处于大力改革期，受影响较大；次高端酒需消化较多库存、恢复渠道力，同时主流价位带消费场景恢复较慢，业绩仍承压，其中，酒鬼酒处于费用改革推进期，渠道端表现阵痛，终端动销表现较好；高端酒基本保持稳健增长，体现龙头韧性，其中五粮液主动放缓节奏，为中秋国庆双节旺季奠定基础，期待动销逐步恢复。下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：中报落下帷幕，业绩分化明显，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料行业Q2整体表现较疲软，随着旺季来临，期待消费复苏。其中佳禾食品发布半年度报告，业绩表现与此前预告一致，粉末油脂业务快速增长，咖啡业务高增，植物基业务切入燕麦奶细分赛道，下半年看好咖啡业务继续增长，同时客户结构持续优化。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。市场有风险，投资需谨慎。
本文内容转自 华鑫证券研究所
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