2023 年上半年,中国铝行业再次展现了强大发展韧性

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2023年上半年，中国电解铝行业生产经营活动虽再度遭遇了限电减产的冲击，但在同期复产和新投项目不断推进的背景下，产量依然实现正向增长 ；同时，电解铝成本不断下降，电解铝行业继续保持较好盈利水平。 

据统计，截至6月底，中国电解铝建成产能 4 443 万吨 / 年，其中运行产能是 4 095 万 吨 / 年， 较2022年年底增加8.2万吨。产能利用率达92.2%，比2022年同期下降0.9个百分点，与2022年末持平。

上半年，中国电解铝产量约为2 023万吨，同比增加 3.1%。从时间上来看，1-2 月，由于减产规模较大，导致运行产能和开工率不断降低，供应能力下降；从3月开始，减产规模大幅度减小，同时复产进度加快，全行业开工率回升，5-6月相对稳定，生产能力达到2022年年底水平。 

减产方面 ：上半年，减产产能合计有142.7万吨 /年，主要分布在贵州、山东和云南3个省区，分别减产41.3万吨/年、33.1万吨/年和68.3万吨/年。 

今年年初，西南地区枯水期又逢降雨量明显减小，且冬季低温取暖需求激增，导致贵州、云南地区供电压力加大，对区域内电解铝厂实施负荷管控，造成了约110万吨 /年产能停产。

除此之外，山东魏桥集团和山东南山铝业因产能置换而各自分别退出了24.1万吨/年和9万吨/年产能。复产方面 ：上半年复产产能134.7万吨/年，主要分布在贵州、四川、广西、云南等省区。

在今年复产的产能中，广西相关铝厂在2021年由于电力问题和疫情影响减产之后，一直未能满产运行，一是由于电价过高，且资金紧张，企业缺乏复产积极性 ；二是停产之后大修的过程中，原材物料供应短缺且价格较高，影响了恢复进度，此次于5月才基本完成了复产计划。

四川和贵州地区在负荷管控放松或解除之后，电解铝厂即刻进入了复产状态，其中四川省于3月已基本恢复完毕，由于检修或其他因素仅剩零星产能暂未复产 ；贵州地区减产产能于2月下旬着手恢复生产，目前已运行至80%左右。云南地区复产时间起步于6月下旬 ：云南省自6月17日起全面放开目前管控的419.4万千瓦负荷管理规模，从实际调研情况来看，短期省内电解铝厂已无电力供应问题，但仍有企业对四季度枯水期来临之后是否会继续限产表示担忧。

目前云南省内几家铝业集团正积极复产中，预计恢复规模将达到150万吨/年以上。新投方面 ：上半年新投产能16.2万吨，规模相对较小，主要涉及贵州元豪铝业、甘肃中瑞铝业和国电投白音华等三个项目。 

今年以来，随着电力、阳极和氧化铝等能源和原辅料价格的下滑，国内电解铝成本持续下降。根据安泰科统计，1-6月，国内电解铝含税加权平均完全成本同比下降3.4% ；其中6月份同比下降12%，较2022年末下降10.7%。

得益于同期相对较高的铝价，行业盈利情况保持良好，上半年平均利润空间为1 603元/吨，但较2022年同期仍然有较大降幅，达59.4%。 

主要成本要素分析显示，电解铝三大成本项包括电力、氧化铝和阳极，6月份在完全成本中的占比分别为37.6%、35.0% 和 12.1% ；与 2022 年年底相比，三大成本项分别下降了 8.4%、0.2%和39.8%。

由于阳极价格的大幅下滑导致电解铝炭阳极成本占比较2022年年底下降6个百分点，是带动2023年电解铝成本不断下降的主要原因。 

电力成本下降。截至目前，国内电解铝自备电比例约59%，网电比例约41%，而煤炭价格的下滑导致铝企自备电价降低是致使2023年以来电解铝行业电力成本下降的主要原因。

2023年煤炭价格呈现单边下降趋势，主要有三个原因。一是煤炭供应增加。2023年国内主产区煤炭产量均有明显增长 ；同时煤炭进口量也大幅增加，1-5月我国累计进口煤炭量1.82亿吨，同比增加89.6%。

二是新能源电力大幅增长，对煤电替代不断加强。截至5月底，全国发电装机容量26.7亿千瓦，同比增长10.3%。其中，非化石能源发电装机容量13.6亿千瓦，同比增长17.7%，占总装机容量的50.9%，占比提高3.2个百分点。

三是电力需求增长缓慢。国内经济增长不及预期，传统产业发展疲软，而出口亦面临较大的下行压力，使得主要产业对电力需求增长不明显。

根据统计，6月份自备电加权平均价格为0.411元/千瓦时，较2022年末下降0.103元/千瓦时；网电价格为0.490元 /千瓦时，较2022年末增加0.03元/千瓦时 ；综合加权平均电价为0.447元 /千瓦时，较2022年末下降0.044元/千瓦时。 

氧化铝成本稳中有降。受供应预期增长和需求增速放缓影响，2023年氧化铝价格持续表现为低位横盘震荡走势，整体保持在2 800 ～ 2 950元/吨区间运行，价格波动幅度较小，对电解铝成本影响有限。

氧化铝现货报价显示，6月份氧化铝现货均价为2 822元 /吨，较2022年12月下跌48元 /吨，同比下滑147元/吨；1-6月氧化铝现货均价为2 893元/吨，同比下滑124元/吨。

 阳极成本大幅下滑。2023年以来，受石油焦、煤沥青等自身原材料价格大幅下跌以及需求增长缓慢等影响，国内预焙阳极价格大幅下滑。

铝用预焙阳极报价显示，6月份国内阳极市场均价为4 501元/吨，同比下跌3 246元/吨，接近腰斩，较2022年末下跌2 711元/吨；1-6月份均价为5 682元 /吨，同比下跌695元/吨。 

随着西南地区复产产能逐步放量，电解铝产量总体继续保持增长态势，尤其三季度产量提速预计较为明显。

成本端来看，目前氧化铝、阳极以及煤炭等主要成本要素价格均已止跌，部分产品甚至有反弹迹象，电解铝成本继续下降的空间有限 ；而下半年铝价即便有重心下移的风险，但预计不会跌破成本线，铝行业整体仍能继续保持1 000元/吨左右的盈利水平。