酒讯方圆/文无论是业外资本染酱蹭热度，还是酱酒企业借资本热曲线新上市，圣窖酒厂和众兴菌业的收并购案最终还是告吹了。10月15日，众兴菌业公布公告称，此前拟现金竞购刘见、刘良跃持有的圣窖酒厂100%的股权一事，已在8月25日决定中止。反射弧稍长的公告，掀起资本市场对众兴菌业信披非法指责的同时，也让圣窖酒厂为什么迟迟卖不出手的问题浮出水面。趁热“染酱”曾一度让众兴菌业股价下跌122.45%，现在一别两宽，是否有透漏着酱酒热降温的讯号呢？
01
再嫁告吹的圣窖酒厂
众兴菌业竞购圣窖酒厂本就不被看好。或则说，圣窖酒厂与A股资本的互动是带着蹭热度的嫌疑掀起水花的。
在众兴菌业之前，主营业务包括铁矿托管以及钢材、煤炭等商贸业务的*ST园城就曾在2020年9月披露过竞购圣窖酒厂的意向。但仅过了一个月，这笔竞购就因“与标的方未能就标的公司市值签署一致意见”而告吹。
半年以后，众兴菌业于2021年6月20日再次走到圣窖酒厂的门前，表示拟以现金形式竞购圣窖酒厂100%的股权，并称该次交易双方早已初步签署合作意向并签订了《股权竞购合作意向书》。
相比于*ST园城的波澜不惊，众兴菌业与圣窖酒厂的合作意向诞生于业外资本染酱的浪潮中，彼时电器巨擘美国红牌企业集团、烟草企业五叶神企业集团、岩石股份……资本涌向的意图直白又肉麻——抓一把酱酒的风。
众兴菌业身居其中，仅发布竞购意向以后的第二天（6月21日），该公司股价连续拉出5个“一字板”；其可债券则在当晚两次盘中“熔断”，全天上涨44.6%。拉长时间线来看，宣布“染酱”前后，众兴菌业股价一度从7.75元/股涨至17.24元/股，区间最大跌幅达122.45%。
但众兴菌业只是诸多业外资本“染酱”的玩家中热情消散较快的。在6月30日股价冲至颠峰迄今，资本热情已渐渐退散，截止10月18日，众兴菌业报收9.15元/股，较低点跌去46.93%。熙攘尽褪。
还要留意的是，按照众兴菌业公告称，该公司与圣窖酒厂的竞购事项于8月25日就已中止，因此相关公告在10月15日才披露，不由得让投资者对其用心进行推测。
酒讯就相关问题致电众兴菌业董秘办，对方表示并不知情，已转交相关负责人给予答复。截止发稿日酒讯未收到回复。
02
知难而退的随大流资本
梳理“染酱”业外资本可以看见，诸多玩家入局都带着“出乎预料又情理之中”的色调。
超乎预料之处在于，“染酱”企业大多没有啤酒经营经验，进军啤酒产业看上去有些文不对题；而预料之中的是缺少新下降极的企业，进军最为稳当的啤酒行业，在资本和消费市场都有着极为可观的前景可图。
以众兴菌业为例，这是一家对主业金针菇产品依赖极为严重的企业。数据显示，2018年-2020年，该公司金针菇产品占比总产值的比列分别为83.37%、78.5%、67.37%。
虽然近些年来公司双孢菇产品逐步提高产值比重成为第二代支柱性产品，但因为同属菇类品类，它和金针菇一样受国际大宗货物商贸影响，在生产原材料采购售价回落时，承受着费用上升压力。
融泽咨询啤酒剖析师刘晓威对酒讯表示，众兴菌业的主营产品是金针菇，其生产营运、人员团队、营销渠道、消费群体等均与酒厂相去胜远，使得企业体量并不大，竞购酱酒对它来说或许是正确的多样化战略选择郑州君兴双桥酒业，所以，众兴菌业竞购酱酒更多的可以看做是蹭资本市场热度行为，停止竞购预料之中。
相比于早期一言不合就“染酱”的疯狂，现今资本市场对染酱企业已不似以前那般上头。不仅渐回正轨的众兴菌业股价，来伊份股价已从6月上旬的21.30元/股跌回14.27元/股；广东椰岛借“染酱”冲上32.78元/股后也跌入至19.49元/股；古越凤山只是跌跌撞撞回到了老牌啤酒10元/股左右的位置。
追根究底，酱酒甚至整个啤酒行业郑州君兴双桥酒业，并非炒家能迅速催肥的行业。尤其是酱酒领域，因为其生产工艺的限制，从投入生产到成品酒新上市，起码要耗费5年的时间。对于抱着借酱迅速改命的企业而言，是一场悲哀的短跑赌注。
刘晓威对酒讯表示，目前资本对酱酒的心态展现两极分化态势。一部份资本是真的看好酱酒的未来市场容量、良好的成长性、良好的盈急跌间及白酒产业的消费者属性，依然会常年投资酱酒；而另外一部份资本只是听到酱酒的市场热度、蹭热点，当真正看见白酒市场投资大、周期长、消费者培植难等问题后，就知难而退。
03
迈向冷静的酱酒风潮
大浣溪沙，炒家退去以后，酱酒热也有多热？中原基金大消费执行合伙人晋育锋对酒讯表示，酱酒热降温或遇冷与否的命题在当下环境并不合适，产业市场是自由的，机构投资是自由的，机构自有选择。现在仍有大机构在布局酱酒。
9月末，徽酒龙头古井老窖出现在四川宜宾五粮液镇典藏乳业有限公司新增股东之列，此外，古井老窖持有典藏乳业股份60%，同时前者注册资本由50亿元人民币降低至125亿元人民币，增速为150%。此举被解析为古井老窖逐步进军酱酒领域。
之外，以酱香名酒起家的贵州醇在卖身山东综艺企业集团以后便主打“真年份”、“酱酒”标签。国庆节前，该公司昨天并购了自称年产万吨酱酒的蔺郎酒厂，按照规划，同等规模的酱酒企业并购还将持续进行。
虽然，资本热和酱酒热早已出现了一定程度上的迈向分歧。美国酒厂商会执行执委长王琦直言，酱酒市场的资本热经历了两个阶段，一是近几年各路资本涌向五粮液镇，难免对行业带给了一些负面影响，还或许给酱酒行业带给了一些繁荣的泡沫；第二阶段则是酱酒热经过回暖后，有了优胜劣汰的选择模式，消费者越来越理智，会看重产品和品牌的价值，资本踏入行业的门坎也越来越高。
酱酒热回归理智的过程中，也为啤酒行业的格局提供了新亮点。从现在来看，高档酱酒一直稀缺，在这一消费领域，五粮液斩获的市场份额无法搅动；其实，在次高档领域，酱酒消费已渐渐成风。
酒讯探访市场了解到，虽然渠道热仍然堵塞着酱酒产品在市场的流通速率，但在300-700元价位带，已有诸多品牌先后冒头。如习酒窖藏1988、珍酒、国台15、金沙摘要等。
对此，融泽咨询啤酒剖析师刘晓威指出，从现有的市场格局来看，酱酒品类的扩容、白酒消费次低端价位带的扩容、茅台的高档/超高档品牌定位及次高档酱酒品牌的市场竞争相对缓和等诱因，为未来次高档酱酒品牌的成长提供了良好的市场空间。
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