事件概述:
7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议明确提出要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，同时提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”。
分析与判断:
► 着力拉动总需求，强调消费基础性作用
会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。我们认为本次政治局会议为下半年经济工作指明方向，为经济发展与消费复苏注入信心，顺周期板块的重要性进一步提升。
► 消费恢复态势向好，未来有望持续
自疫情防控措施优化以来，消费恢复态势持续向好。据国家统计局数据，今年1-6月，我国社会消费品零售总额首次突破20万亿元，同比+8.2%，消费支出对经济增长的贡献率达77.2%，显著高于去年。餐饮行业恢复速度高于消费整体水平。据国家统计局数据，今年1-6月，全国餐饮收入同比+21.4%，增速较同期社会消费品零售总额高13.2个百分点。我们认为随着本次会议定下发挥消费拉动经济增长的基础性作用的基调，下半年扩内需促消费的政策效应有望持续释放，延续良好恢复势头。
► 估值磨底，重视政策催化提振信心
本次政治局会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。当前沪深300指数PE-TTM约为12倍，位于近五年20%分位数水平以下，估值水平已具备配置价值。食饮行业方面，当前中信食品饮料行业指数PE-TTM约为31倍，位于近五年20%分位数水平左右，已调整至阶段性底部。我们认为虽然市场仍在磨底，但优秀公司基本面稳健，资金面流动性预期好转，短期内无实质性利空，本次会议可以类比2018年政治局会议，食饮板块有望在政策催化下走出底部。
投资建议:
推荐布局白酒板块和食品各板块龙头：
白酒板块推荐高端白酒、次高端白酒和地产酒龙头，维持贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒和金种子酒的“买入”评级。
食品方面推荐啤酒、乳制品、调味品、休闲食品、预调酒等子板块龙头，维持华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、海天味业、安井食品、绝味食品和百润股份的“买入”评级，维持妙可蓝多、燕京啤酒和万辰生物的“增持”评级。
风险提示
政策力度不及预期、经营管理风险、行业竞争加剧风险等
分析师与研究助理简介
寇星：华西证券研究所执行所助、食品饮料行业首席分析师，2021 年新浪金麒麟新锐分析师，清华经管 MBA，中科院硕士，曾就职于中粮集团 7 年，团队覆盖食品全行业，擅长结合产业和投资分析。
任从尧：11 年白酒行业营销及咨询从业经验，曾服务于汾酒、古井、舍得等多家上市酒企，并曾就职于国窖公司负责渠道管理相关业务工作，擅长产业发展规律研究及酒企发展趋势判断。
卢周伟：华西证券食品饮料行业分析师，主要覆盖调味品、啤酒、休闲食品板块；华南理工大学硕士，食品科学+企业管理专业背景，2020 年 7 月加入华西证券食品饮料组。
王厚：华西证券食品饮料研究助理，英国利兹大学金融与投资硕士，会计学学士，2020 年加入华西证券研究所。
吴越：华西证券食品饮料行业研究助理，伊利诺伊大学香槟分校硕士研究生，2 年苏酒渠道公司销售工作经历，2022 年加入华西证券研究所。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师：寇星
分析师执业编号：S1120520040004
证券研究报告：【华西食饮】食饮行业点评报告：政治局会议提振信心，推荐食饮板块底部布局
报告发布日期：2023年7月25日
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