摘要
• 餐饮供应链景气度有望延续
我们认为餐饮供应链无论从短期还是中长期维度来看，不仅具备高景气，也符合中长期的产业趋势。而在下
游连锁化率不断提升的背景下，上游供应链各环节的专业化分工有望强化，预计会带来上游景气度的提升。
• 速冻行业：效率不休，速冻不止
社会效率的不断升级有望带来速冻行业的快速生长。其中，速冻火锅料赛道景气度高，集中度有望提升；预
制菜行业供需双增，市场不断扩容，未来规模可期。餐饮渠道是未来速冻企业重点聚焦赛道，B端的竞争更
多的是专业化分工的竞争。
• 冷冻烘焙：美味与效率的有效平衡点
冷冻烘焙技术将产品使用周期大幅度延长，大大缩减下游门店工序。因此，冷冻烘焙食品较预包装产品和现
烤产品具有显著优势。相较海外，我国冷冻烘焙使用率仍有提升空间，具有较大市场潜力。
• 复合调味品：行业空间广阔，“快准稳”为核心抓手
我国复合调味品行业目前处于高速增长，且渗透率处于低位，短期来行业加速扩容、渗透率稳步提升拉动复
调市场的持续增长，未来前景广阔，B端和C端有望共促行业快增。
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