高端批价：茅台散瓶飞天批价2810元，环周持平，整箱飞天批价2950元环周持平。五粮液批价维持965元。国窖批价维持895元
珍酒：酱酒从品类红利期到品牌红利期、专业红利期的转变，公司将聚焦6方面建设，1）规模稳定的生产品质体系2）销售超过50%的超级大单品3）5+省根据地4）品牌品质深度体验体系5）1000-2000人落地销售服务团队6）厂商稳定合理的分利体系。未来十五五，打造酿酒10万吨，储酒40万吨的产能规划。3月以来销售同比维持较高增长水平
舍得：公司努力按照股权激励确定的收入及利润自标推进，6月以来回款及销售情况良好，公司推行刺激终端活动刺激消费者升瓶。自前库仔水平与看节后接近。市场上看，华东、重庆等市场增速较快，四八、山东贡献较大增量。产品表现上，舍之道和168增速较快，大众化餐饮恢复，带动光瓶酒和普通酒的增长。需求上看，宴席30%，团购商务70%。
水并坊：二李度动销数据大于出库数据，库存更加良性，预计二李度会恢复增长态势，3-4李度回到双位数增长。大号陈自前在核心八大市场推厂，表现良好。坚持聚焦高端大单品，典藏成立高端化公司，目前已向超过3000企业销售。并合自前在核心的30个城市中成立联盟体。总经理聘任工作持续推进，需要兼顾产业经验与外语水平。
夜郎古：目前拥有的窖池数量超过500个，自有产能达到5000吨，外租了667入窖池，外租产能超过6000吨，总产能万吨以上。夜即酱定位中低档5、8主做流通，12主做团购，3月来招商情况良好，签约100+家新商，一半进行了二次回款。确定了四个初步样本市场，分别是濮阳、驻马店、西安和东莞。
伊利股份：4/5月份到6月初销量保持增长趋势，环比一季度改善。4/5月液态奶保持正增长，白奶中金典受益场景恢复，增速快于基础白奶，常温酸奶二三李度陆续上市新品，全年自标持平，成人奶粉保持双位数增长。公司全年收入增长10%、利润总额增长17%的经营目标没有变化，今年内生利润率目标提升30个基点。
日辰股份：Q2慢复苏，下游门店扩张、品类上新在有序进行，当前时点不确定性虽多，H2旺季来临+信心恢复可能带来业绩增长。经营策略上：1敌好品类扩充&渠道拓展，坚持两条腿走路。未来大B端仍将是主力，小B和℃端持续培育，是潜在第二增长曲线；2）面对竞争，通过持续耕作现有研发、柔性制造、品控、需求捕捉等方面优势来应对。
顿海国际：成本方面，植物油价格同比下降，动物油微涨，花椒锁价后同比双位数下降，包材锁价低于去年，成本压力减弱。小B方面，3月份成立了不到10个人的专门的销售部门，截至5月份已经有70多家小B的经销商
拓展。大B方面，直接由工厂对接。未来增长点一方面坚持渠道下沉，通过更高新品高性价比产品覆盖空白市场，同时B端和海外亦可提供增长点。
安琪酵：4-5月国际市场保持双位数增长，动销好于国内，未来更多重心放在国际市场上的开发和维护上。成本端，糖蜜综合采购成本较去年小幅下降幅，自前水解糖每吨成本1400元，水解糖替代率估计30%左石（水解糖使用量保守估计60方吨）。利润端，汇率波动会对经营业绩造成负面影响。
H&H国际控股：疫情后消费者对健康更加关注，Swisse618备货和销售表现靓丽，预计二季度仍能实现较高的双位数增长，当前渠道库存控制在10以内健康水平。SwIsse中国市场要求一股贸易渠道保持50%以上的高速增长，线下拓展空间大，目前仅覆盖约6万家药店，随着今年补齐供应链短板，国产SKU增加，发力线下渠道带来新的增长点。
投资建议：情绪预期底部回暖，关注端午旺李催化，
酒：重点推荐高端战略性配置位置（贵州茅台五粮液泸州老窖）：加配信急失真导致情绪波动，管理能力依旧稳定、市场动作从容的山西汾酒；推荐战略坚定、执行力强，省外进入收获期的古并贡酒，推荐发展动能充分的老白干酒，加推有望突围二梯队品牌的珍酒李渡。
食品：建议加配低预期低估值龙头，重点推荐伊利股份、洽洽食品，推荐重
庆啤酒（乌苏有望超预期），关注华润啤酒、青岛啤酒回调后布局机会，加推保健品业务被低估的H&H国际控股。
继续重点推荐环比改善有α逻辑的甘源食品（新渠道放量）、中炬高新（管理有望改善），关注餐饮供应链立高食品、安井食品、干味央厨、日辰股份，等待旺季催化。
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