休闲
食品
01
行业基本情况和发展历程
休闲食品是快速消费品的一类，指居民在闲暇、休息时消费及食用的即食类食品。休闲食品包括烘焙食品、坚果炒货、休闲卤制品、巧克力、膨化食品及其他休闲食品六类。
02
行业特点和发展趋势
中国休闲食品行业市场规模可观，增长空间巨大
从细分品类来看，烘焙食品、休闲卤制品和坚果炒货子行业市场份额占比较大，在行业增长红利下，市场规模有望进一步提升。
从细分品类来看，市场份额占比最大的是糖果及巧克力品类，占比高达32.0%，其次是烘焙食品与膨化食品，占比分别为28.3%及13.0%。
各细分子行业表现出不同行业特点
数据来源：中信建投整理
行业集中度低，相比成熟市场人均消费量发展空间大，未来市场集中度有机会提升
中国休闲食品行业集中度较低。从公司份额来看，2021年国内休闲食品公司CR10约19.9%，且在品类多元丰富的特性之下，头部公司通常采取多品牌布局方式获取相对较高的行业市占率。因此，从品牌角度，国内休闲食品公司格局更为分散，2021年国内休闲食品品牌CR10约14%。
数据来源：欧睿数据、中信建投整理
相较于美国、日本等地区，我国人均零食消费量较低，发展空间大；美国企业经过多年产业发展后，CR4达到38%，而中国休闲食品市场CR10仅为19.9%。根据研究报告，我国目前烘焙食品、休闲卤制品、坚果炒货三个子行业的市场集中度较低，行业有待进一步整合，未来龙头集聚的可能性较大。
休闲零食行业未来更注重健康化、定制化、年轻化，行业内仍存在细分领域机会
消费者对于零食的健康性关注度越来越高，健康零食品牌发展空间大。消费者开始更加注重休闲零食对健康的影响，对休闲零食品牌研发新品类、升级优化现有产品的能力提出新的要求；
国民消费能力的提升对高端需求的拉动效果十分明显，零食企业不断开发面向中高端消费群体的礼盒装和新产品；
休闲食品的消费主体是年轻人，他们没有过多的时间精挑细选，他们更讲究品牌，更在意包装精致，对价格不是太敏感，但一定要方便购买和携带。
消费场景化趋势越发明显
1. 代餐场景
休闲食品健康化的发展使产品营养更加均衡，方便的食用方法适合现代人忙碌的生活节奏。在此趋势下，越来越多品牌入局代餐零食。
数据来源：天猫旗舰店、公司官网、中信建投整理
2. IP化场景
越来越多的休闲食品企业品牌IP化，使产业出现高端礼盒产品或延伸至IP周边产业。如三只松鼠后期不断向IP化方向发展，打造三只松鼠系列动漫、游戏，延伸出众多IP周边产品。
3. 特殊人群场景
全渠道建设成为各品牌必争之地，折扣连锁渠道发展空间广阔
数据来源：头豹研究院、麦肯锡&CCFA、前瞻产业研究院、公司官网、中信建投整理
03
总结
我国休闲食品行业相较于发达国家仍存在较大发展空间，从细分品类来看，烘焙食品、休闲卤制品和坚果炒货子行业市场份额占比较大，在行业增长红利下，市场规模有望进一步提升；此外，各子行业的市场集中度较低，行业有待进一步整合，未来龙头集聚的可能性较大。
随着消费群体的年轻化，消费习惯的场景化，新的消费观念和消费行为促使休闲食品领域持续创新，新品类的产品不断推出，以及原有产品的扩张整合共同引领休闲食品行业未来的发展趋势。
从投行视角而言，行业扩张和业务整合为整体趋势，国内品牌的快速发展带来了较多的国内休闲食品企业产能扩张、营销渠道建设、研发中心建设等资金需求，同时行业整合带来的并购需求也在不断增加。未来的一段时间，国产品牌的扩产和新产品的研发会成为市场的主流，随之会带来较多的投行业务机会。
