数据简介
本数据集基于上市公司年度财务数据，按公司金融主流做法分别计算四种常用融资约束代理变量，可用于投资–现金流敏感性、现金持有价值、企业金融化及对外直接投资等主题的实证分析。数据附带原始财务指标、分步测算过程与文献出处，支持学术论文复现校验。
数据范围
- 时间跨度
：2000 年 – 2024 年 - 样本企业
：5,600 余家 A 股上市公司 - 观测值
：约 67,000 条企业—年份记录（2024 年覆盖 5,377 家，相对完整） - 交付内容
：融资约束指标面板 + 原始财务数据 + 测算说明
主要指标
- WW 指数
（Whited–Wu，基于投资欧拉方程的结构化指标） - FC 指数
（Hadlock–Pierce 式财务约束打分，基于企业规模与年龄） - KZ 指数
（Kaplan–Zingales，基于现金流/托宾Q/杠杆/股利等综合排序赋值） - SA 指数
（Size–Age 外生指数，−0.737×Size − 0.043×Age²，取绝对值或负号使用）
数据来源
上市公司年度报告财务数据（CSMAR / Wind 同源字段），经标准化处理后按经典文献公式自行测算。
参考文献
顾雷雷, 郭建鸾, 王鸿宇. 企业社会责任、融资约束与企业金融化[J]. 《金融研究》, 2020(2): 109–127. 陈峻, 袁梦. 融资约束、审计费用与现金持有价值[J]. 《审计研究》, 2020(2): 106–113. 连立帅, 朱松, 陈关亭. 资本市场开放、非财务信息定价与企业投资——基于沪深港通交易制度的经验证据[J]. 《管理世界》, 2019, 35(8): 136–154. 刘莉亚, 何彦林, 王照飞, 等. 融资约束会影响中国企业对外直接投资吗?[J]. 《金融研究》, 2015(8): 124–140. 鞠晓生, 卢荻, 虞义华. 融资约束、营运资本管理与企业创新可持续性[J]. 《经济研究》, 2013(1): 5–17. 魏志华, 曾爱民, 李博. 金融生态环境与企业融资约束——基于中国上市公司的实证研究[J]. 《会计研究》, 2014(5): 73–80.
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