以前我经常听到一些词：
A公司完成了天使轮融资，B公司获得了某某资本投资，C公司估值已经达到几十亿元。
每个字我都认识，但连在一起就完全不知道是什么意思。
公司为什么需要融资？投资机构为什么愿意给它钱？所谓的私募基金，到底是在“募”谁的钱？
我最近终于把这套流程大概搞懂了。
公司为什么需要融资
先想象一下，我准备开一家奶茶店。
租店面需要钱，装修需要钱，买机器需要钱，招聘员工也需要钱。在奶茶店真正开始赚钱之前，我可能就要先花掉几十万元。
如果我自己有足够的钱，我可以全部自己出资。
但如果我没有这么多钱，通常有两种办法：
第一种是借钱。
比如找银行贷款。银行把钱借给我，我需要按照约定支付利息，并且到期还钱。
第二种是找人投资。
投资人给我一笔钱，但这笔钱不一定需要像贷款一样按时偿还。作为交换，我要把公司的一部分股份给他。
假设我的公司现在一共价值100万元。投资人给公司投入25万元，融资完成后，公司就相当于价值125万元。
投资人投入的25万元，占融资后公司价值的20%。
于是，他获得公司20%的股份，我还持有剩下的80%。
这就是最基础的股权融资。
简单来说：
借钱，是以后要还钱。融资，是拿公司的一部分所有权换钱。
当然，现实中的估值、股权比例和交易条款会复杂得多，但最核心的逻辑就是这样。
投资人为什么愿意给公司钱
投资人不是来做慈善的。
他愿意在公司还很小的时候投钱，是因为他相信这家公司以后会变得更值钱。
比如，投资人花100万元买下了一家公司10%的股份。
当时公司估值是1000万元。
几年以后，公司发展得很好，整体估值涨到了1亿元。那么，投资人持有的10%股份，理论价值就变成了1000万元。
他最初投入100万元，现在持有的股份价值1000万元，相当于获得了十倍回报。
但这笔钱并不是公司每个月发给他的工资。
只有当公司上市、被其他公司收购，或者有其他投资人愿意接手他的股份时，他才有机会真正把这部分收益变成现金。
这个过程叫作“退出”。
所以投资机构看一家公司时，不只是判断它能不能赚钱，还会考虑：
这家公司未来能长多大？
它的股份以后有没有人愿意买？
它什么时候能够上市或者被收购？
如果公司最后倒闭了，投资人投入的钱也可能全部损失。
因此，股权投资的潜在回报很高，风险也很高。
天使轮、A轮和B轮是什么
公司通常不是只融资一次。
在不同的发展阶段，公司需要的钱不同，投资人关注的问题也不同。
公司刚刚成立，产品可能还没有完全做出来，这时获得的融资通常被称为天使轮或者种子轮。
这个阶段，投资人主要看创始人、想法和市场机会。
等到产品已经做出来，并且有了一些用户，公司可能开始进行A轮融资。
到了这个阶段，投资人会更关心产品是不是真的有人需要，用户增长怎么样，商业模式能不能成立。
如果公司继续扩大，开始进入更多城市、招更多员工、建设工厂或者拓展新业务，后面还可能有B轮、C轮，甚至更多轮融资。
这些名称并没有绝对统一的标准。
可以大概理解为：
越早期，投资人投的是想法和团队。越往后，投资人越需要看到真实的数据和结果。
每一轮融资时，公司通常都会重新确定估值，并向新的投资人出售一部分股份。
创始人的持股比例也会随着一次次融资逐渐下降，这被称为股权稀释。
私募基金到底是什么
理解了公司融资，就比较容易理解私募基金了。
假设我很看好科技创业公司，想投资它们，但我只有100万元。
单独投资一家公司，风险太集中。如果这家公司失败了，我的钱可能全部损失。
而且，我也未必有能力判断哪家公司值得投资，更没有时间参与谈判、签合同和投后管理。
这时候，一家投资机构可能会来找我，说：
我们准备成立一只基金，募集10亿元，专门投资科技创业公司。我们有专业团队负责寻找项目、做尽职调查、谈判和管理投资。你可以把钱交给这只基金，我们替你投资。
这只基金，就是私募基金。
“私募”中的“私”，指的不是这件事违法或者神秘，而是它不会像普通银行理财一样，公开面向所有人随意销售。
它通常只向满足一定条件的合格投资者募集资金，例如机构、企业家、家族办公室或者高净值个人。
“基金”则可以理解为一个装钱的资金池。
很多投资者把钱放进这个资金池，再由基金管理人统一负责投资。
私募基金里的钱是谁的
私募基金里的钱，大部分并不是基金管理公司的钱。
真正出钱的人通常被称为LP（Limited Partner），也就是有限合伙人。
LP可能包括：
政府引导基金、保险公司、大学基金会、上市公司、家族办公室、企业家和其他投资机构。
负责找项目、做投资决策和管理基金的人，通常被称为GP，也就是普通合伙人或基金管理人。
可以简单理解为：
LP负责出钱，GP负责管钱和投资。
例如，一只基金规模为10亿元。
其中，基金管理人自己可能只投入一小部分，其余大部分资金来自不同的LP。
基金管理人拿着这10亿元，投资十几家或者几十家公司，希望其中一些公司能够快速成长。
私募基金怎么赚钱
私募基金管理人通常有两种主要收入。
第一种是管理费。
基金管理人需要组建团队、寻找项目、请律师和会计师、开展尽职调查，这些都需要成本。
因此，基金通常会按照一定比例，每年向投资者收取管理费。
第二种是业绩报酬，也经常被称为超额收益分成或者Carry。
假设一只基金最后赚了很多钱。在把本金和约定收益返还给投资者后，剩余利润中的一部分会分给基金管理人。
这样一来，基金管理人不只是收取固定费用，也有动力把项目做好、获得更高回报。
当然，如果基金投资失败，投资者同样可能亏钱。
所谓“基金”，并不代表稳赚不赔。
私募股权基金和私募证券基金不一样
“私募基金”其实是一个比较大的概念。
其中常见的两类是私募股权基金和私募证券基金。
私募股权基金主要投资还没有上市的公司。
比如投资一家创业公司、购买一家公司的股份，或者参与企业并购。
私募证券基金则主要投资股票、债券、期货等公开市场资产。
我们平时在创业和融资新闻中看到的某某资本、某某创投，通常讨论的是私募股权投资或者创业投资。
而大家口中的“炒股私募”，通常更接近私募证券基金。
它们都叫私募基金，但投资的东西和运作方式并不完全一样。
公司融资不是凭空拿到一笔钱
以前看到“某公司完成5亿元融资”，我会下意识觉得，这家公司突然获得了5亿元，可以随便花。
但实际上，融资背后是一整套交换。
公司获得了发展的资金，同时也交出了一部分股权。
投资人承担了公司失败的风险，也获得了公司未来增值的可能。
而私募基金，则站在投资者和公司中间，把许多投资者的钱集中起来，再由专业团队挑选和管理项目。
所以整套流程可以概括成：
LP把钱交给基金。基金把钱投资给公司。公司用钱发展业务。如果公司价值上升，基金通过上市、并购或股权转让退出。基金再把赚到的钱返还给LP，并获得相应的管理费和收益分成。
理解这一点之后，再看到“融资”“估值”“基金规模”和“投资机构”这些词，就不会觉得它们是一团复杂的金融黑话了。
说到底，公司融资就是：
一群人愿意拿今天的钱，去交换一家企业未来可能增长的价值。
