本文的核心结论是：无论美联储是否加息，美债投资者、美国科技公司企业债投资者、银行等信贷机构都已经基于战后以来的通胀飙升而提高了收益要求。
以下主要用一些代表性例子展示美国政府、部分科技企业、居民的融资利率变化，特别是2月27日 war爆发以来。美国政府方面，以2026年拍卖发行的国债和两年/十年期国债收益率举例，科技公司以其发行的2036年左右到期（即还剩余10年）的企业债券举例，居民则用最直接相关的15/30年期住房抵押贷款利率举例。
一、美国政府
1、市场交易价格（数据来源于wind）
战前即2月27日，两年期美债收益率3.5%；7月17日为4.286%，提高78.6个bp；十年期美债收益率为3.945%，7月17日为4.55%，提高60.5个bp。
2、新发行国债（数据来源于美国财政部）
2月27日，美国财政部拍卖招标的新国债收益率中，两年、十年、三十年分为别3.38%、3.97%、4.64%；7月17日则分别为4.18%、4.55%、5.06%。
两年、十年、三十年期国债融资成本分别上升了80、58、42个bp。反映了市场对美国短期通胀的高预期。
二、以科技大厂为代表的美国大型企业（数据来源于FINRA）
为了方便对比，我选取的都是在2036年前后到期的债券收益率，一个一个查的。Tesla木有，异类。直接上截图，短平快。
简单总结一下：Google+60bp，Apple+53bp，Microsoft+60bp，
Amazon+58bp，Meta+71bp，Nvidia+22bp，
Oracle+65bp，IBM+62bp。
平均值56.3bp，最大71、最小22。
三、美国居民住房抵押贷款市场利率（数据来源于房利美）
十五年期FRM.44%，7月中旬5.82%，提高38bp；
三十年期FRM，2月底5.98%，7月中旬6.49%，提高51bp。
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债券收益率/信贷利率的上涨体现了投资市场对美国通胀的定价要求。老特撕毁与伊朗的和谈备忘录，进一步说明其没有真正下决心治理通胀，也或者是中途放弃。其寄希望于FED保持货币宽松——进而降低政府财政压力及选民住房负担的意图已经事实上破产。是长期陷入高增长、高通胀、高利率的死局，还是短期忍受加息阵痛并实现整体经济面貌长期正常化？FED应当可以做出明智选择。
我依然认为FOMC加息近在咫尺，几无悬念。
2026年7月20日，北京
