华西非银
本周（2026.6.28-2026.7.4）A股日均交易额34,390亿元，环比减少3%，同比增加138.6%。2026年第三季度至今日均成交额34,540亿元，较2025年第三季度日均交易额增加63.7%。2026年至今日均成交额27,554亿元，较2025年日均交易额增加59.3%。投行：本周发行新股3家，募集资金19.56亿元；本周上市新股4家，募集资金219.04亿元。2026年至今，A股IPO上市73家，募集金额910.09亿元。2025年，A股IPO上市116家，募集金额1,317.71亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集资金673.53亿元。两融：截至2026年7月2日，全市场两融余额30,229亿元，环比减少0.33%，较2025年日均水平增加44.12%。全市场融券余额224亿元，占两融比例为0.74%。
本周（2026.6.28-2026.7.4）非银金融申万指数上涨4.32%，跑赢沪深300指数4.86个百分点，位列所有一级行业第7名。细分板块来看，证券板块上涨4.26%、保险板块上涨4.7%、多元金融上涨3.48%、互联网金融上涨2.68%、金融科技上涨1.06%。个股来看，国泰海通（+11.32%）、中国人寿（+10.33%）、国盛证券（+9.47%）、财通证券（+8.44%）、天风证券（+7.92%）涨幅靠前；华安证券（-10.87%）、中信建投（-6.38%）、国元证券（-1.7%）、建元信托（-0.4%）跌幅靠前。
（一）券商：证监会拟优化上市公司再融资规则
7月3日，证监会发布了《中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见》。为增强国内资本市场竞争力、吸引力，提高资本市场制度的包容性、适应性，中国证监会对《上市公司证券发行注册管理办法》、《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》以及配套规则进行修改，并公开征求意见。
我们认为，储架发行制度“一次注册、多次择机发行”，让企业能够根据研发进度和市场需求灵活融资，避免了一次性大额募资导致的资金闲置，同时减少了对市场“大额一次抽血”所带来的扰动；小额快速再融资优化后上限提高，且只需要上市公司股东会授权、无需年度股东会授权，融资效率大幅提升，让企业能够快速获得资金支持。市场定价全面落地则让定增价格回归二级市场供需，有助于消除定增对象的锁价套利空间，体现了对中小投资者的保护。我们认为此次修改对于证券公司整体偏利好，1）储架+"小额快速"扩容让项目周转更顺、优质科创/龙头客户再融资意愿抬升，承销保荐盘子有望稳中有升；2）市价定价+36个月锁定期使得高折价锁价项目的"无风险利差"消失，过去靠锁价拿折扣的模式难继续，倒逼券商转向差异化承销。
（二）保险：静待估值向基本面回归
本周保险指数（801194.SL）上涨4.7%，显著跑赢沪深300指数（下跌0.54%）。个股来看，中国人寿上涨10.33%、新华保险上涨6.58%、中国人保、中国太保、中国平安分别上涨4.92%、4.29%、3.94%。我们认为，本周保险股反弹主要归因于：1）2026Q2股市大幅回暖（沪深300累计上涨11.9%），驱动险企投资收益修复，Q2单季净利润有望高增长；2）2026年上半年保险指数已累计下跌28.9%，目前板块估值处于历史低位（2026E约0.43–0.68倍PEV、0.79–1.56倍PB），估值已充分反映市场对低利率和险企投资端波动的担忧。险企整体基本面经营稳健，我们期待保险估值向基本面回归。
风险提示：政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。
证券分析师：罗惠洲 S1120520070004；
发布日期：2026-7-5；
《证监会拟优化上市公司再融资规则》
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