加拿大经常被认为拥有优秀的人才、顶尖大学和活跃的科技创新环境。
但一个长期困扰加拿大经济的问题却始终没有解决：许多本土创业公司能够成功创立，却很难成长为真正的大型企业。
不少企业在发展过程中被迫出售给外国公司，或者干脆将业务迁往美国。而在创业圈，这个问题有一个广为人知的名字——“死亡谷”（Valley of Death）。
什么是创业公司的“死亡谷”？
所谓“死亡谷”，指的是企业从创业阶段迈向规模化发展的关键时期。
很多加拿大初创企业能够拿到几十万甚至几百万加元的早期融资，也能够在产品研发阶段获得政府补贴或风险投资支持。
但当企业开始扩大生产、拓展市场、增加员工时，往往需要500万至2500万加元之间的发展资金。
恰恰是在这个阶段，加拿大融资市场长期存在巨大缺口。
企业找不到足够资金继续成长，却又尚未达到吸引大型机构投资的规模。
结果就是不少企业被困在中间地带。它们不会立即倒闭，但也无法真正壮大。
很多企业被迫到美国融资
总部位于渥太华的人工智能芯片企业 Ranovus 就是其中一个例子。
该公司成立14年，目前拥有约160名员工，公司估值达到15亿美元。
尽管发展成绩亮眼，但公司创始人哈米德·阿拉布扎德（Hamid Arabzadeh）表示，公司融资过程充分暴露出加拿大资本市场的结构性问题。
Ranovus累计融资约1.6亿美元，但其中只有17%来自加拿大投资者。为了获得成长资金，公司最终不得不前往美国加州寻找投资人。
他表示，加拿大投资市场往往只能提供“足够验证商业模式”的资金，却无法提供企业扩大规模所需要的大额资本。“当客户开始要求你扩大生产时，你却必须花六个月甚至九个月时间到处融资，这就是创业公司的死亡谷。”
加拿大企业为何容易被外国收购？
融资困难带来的另一个后果，是许多成功企业最终被外国公司收购。
今年早些时候，魁北克安全设备制造商 Eddyfi Technologies 以约20亿加元价格出售给美国企业。
公司创始人马丁·泰里奥（Martin Thériault）坦言：“我当然希望公司能够继续留在加拿大，但现实是，在加拿大很难找到有能力完成这样规模收购的买家。”
这也是加拿大长期缺乏全球级企业的重要原因之一。很多企业在成长过程中已经被外国资本接手。
加拿大中小企业贷款为何更难？
经济合作与发展组织（OECD）的数据显示，加拿大中小企业融资环境在发达国家中排名靠后。
无论是贷款数量还是贷款金额，加拿大企业获得融资的难度都高于许多同类经济体。即使成功获得贷款，中小企业支付的利率通常也高于大型企业。
加拿大中小企业贷款利率与大型企业之间的平均差距达到2.26个百分点，而OECD国家平均仅为1.05个百分点。
这意味着同样一笔贷款，加拿大中小企业往往需要支付更高融资成本。
参议院正在研究解决方案
针对这一问题，加拿大参议院银行、商业和经济委员会已经进行了数月研究，并即将提出改革建议。
讨论中的方案包括：鼓励养老金基金参与成长型企业融资；建立专门面向中小企业的新型银行；扩大税务优惠政策；鼓励私人资本投资创新企业；以及借鉴美国和英国支持创业企业发展的成功经验。
许多企业家认为，加拿大并不缺少优秀创业者，也不缺少创新能力。真正缺少的是帮助企业从“小公司”成长为“大企业”的资金体系。
生产力问题背后的另一层原因
近年来，加拿大生产力增长持续疲弱。经济学家普遍认为，其中一个重要原因就是创新企业成长不足。如果一家企业无法扩大规模，就无法创造更多高薪工作岗位，也难以推动技术创新和出口增长。
许多原本有机会成长为加拿大“冠军企业”的公司，最终在融资压力下选择出售或外迁。
对于一个希望提升竞争力和经济自主性的国家来说，如何帮助创业企业跨越“死亡谷”，或许将成为未来几年最重要的经济议题之一。
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