【推荐】投资对话:北京具身科技有限合伙公司股权转让融资对接成功!

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山东私募基金会议纪要  

一、公司经营业绩与产能规划

针对资方关注的经营基本面，项目方详细披露了当前的订单情况与未来产能预期：

1. 订单与营收数据

在手订单与交付情况：截至6月30日，公司在手订单约**亿元；今年一季度已完成交付并确认收入**亿元。

全年营收目标：随着苏州工厂扩产，全年产能可达**亿元，预计全年营收将达**亿元，净利润约**亿元。

未来增长预期：明年营收目标为**亿元，后年目标为**亿元，且该预测为保守口径。

2. 产能与市场拓展

产能爬坡计划：苏州工厂迁址扩产后，产能正逐步释放，预计今年将实现 **亿元产能目标。

渠道与出海布局：正在拓展华北、华中、华东及海外市场，并与A股上市公司合作，下半年将尝试出海业务。

二、资本运作路径与对标分析

会议重点讨论了公司的上市路径选择，并通过对标行业龙头来论证估值逻辑：

1. 上市路径规划

Plan A（借壳上市）：计划于*月启动借壳A股上市公司流程，力争在*季度完成公告，抢在***敲钟之前登陆资本市场。

Plan B（IPO）：若借壳受阻，将启动科创板或创业板 IPO，或考虑香港 IPO。

2. 对标企业分析

云深处：云深处去年营收**亿元，招股书显示净利润**万，预计发行市值**亿，二级市场可能冲至**亿。

具身科技：去年营收**亿元，净利润**万，基本面优于***，且产能规模更大。

三、借壳方案细节与标的筛选

双方就借壳的具体操作模式及潜在标的进行了深入探讨：

1. 交易模式倾向

现金收购偏好：倾向于参考**机器人收购**公司模式，即由上市公司直接现金收购公司股权，实现快速并表。

标的筛选逻辑：正在洽谈**上市公司，其中一家市值较低，另一家市值较大且账上现金充裕。

2. 时间节点预期

关键窗口期：预计在未来**时间内完成借壳公告。

退出预期：若借壳成功，预计投资周期为半年至一年半，届时可通过二级市场退出。

四、本轮融资方案与估值博弈

针对本轮融资，双方就估值定价、投资方式及折扣空间进行了多轮博弈：

1. 估值与投资方式

投前估值区间：本轮增资投前估值区间为**亿元。

投资方式建议：项目方建议资方通过接老股的方式参与，而非直接增资，以便更快锁定收益。

2. 估值折扣谈判

折扣空间：若资方接老股，可在新一轮增资估值基础上给予折扣。

五、资方核心诉求与风险关注

低市值标的偏好：资方认为借壳标的市值越低，未来估值修复空间越大，因此对高市值、现金充裕的收购方持保留态度。

长期持有意愿：若能通过借壳获得合理估值平台，资方愿意长期持有。

温馨提示：关注后私信沟通意向度，可以获取基金投资立项报告。

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上海私募基金会议纪要  

本次会议由侯子聪主持，项目方明确了融资窗口期，详细阐述了核心订单隔离机制与资本运作路径，并敲定了*月*日前需明确投资意向及面谈安排。

一、融资窗口与估值定价策略

针对投资方关注的估值确定性与投资时机，项目方明确了以下关键节点与定价逻辑：

1. 估值窗口期与定价机制

估值锁定：若投资方在*月底前明确意向，公司可按**亿估值进行老股转让；若错过该窗口，公司将启动新一轮增资，估值预计为**亿。

折扣空间：即便在*月达成合作，公司将在新一轮增资估值基础上给予折扣，但折扣后价格预计仍将接近**亿，且受制于新一轮增资定价，无法给予过低折扣。

投资门槛设定：明确单笔投资金额需在***万人民币以上，否则无法协调份额；若投资额较大，可协调老股东转让整个有限合伙份额。

2. 时间节点与竞争态势

意向确认截止日：投资方需在*月*日明确投资意向及额度，以便锁定份额；若逾期，公司将优先满足其他已明确意向的投资者。

市场竞争激烈：目前已有A股上市公司完成尽调并确定投资，且多家机构在谈，5月份已按**亿估值交割一笔，竞争激烈。

二、业务模式与合规架构

1. 核心业务隔离机制

订单承接模式：**订单因特殊原因，不直接由项目方主体公司承接，而是通过**公司进行隔离，由其承接订单后再下发至项目方公司生产。

合作主体说明：基地建设及**订单承接主要依赖**公司，而非此前提及的**公司等合作方。

2. 资本运作路径博弈

针对上市路径，投资方与公司方就“借壳”与“被收购”两种模式的估值弹性进行了深入探讨：

1. 借壳上市路径（投资方偏好）

高弹性预期：投资方建议公司效仿“**借壳**”的模式，认为小市值壳公司能带来更大的市值弹性与收益空间。

成功案例背书：确认目前接触的并购团队与**上市团队为同一团队，具备成熟经验，增强了该路径的确定性。

2. 反向收购路径（公司方选项）

政策合规性：项目方表示政策支持大比例股权转让或反向收购，但需承诺三年内不装资产。

3. 标的筛选逻辑

小市值偏好：双方初步达成共识，倾向于选择小市值壳公司，以获取更高的资本运作弹性。

合规性保证：针对投资方关于同业竞争的担忧，项目方明确表示在标的选择上已充分考虑合规问题，不会触碰红线。

温馨提示：关注后私信沟通意向度，可以获取基金投资立项报告。

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深圳私募基金会议纪要  

本次会议由侯子聪主持，项目方向资方介绍了具身科技的业绩表现、订单优势及上市计划，重点沟通了通过老股转让方式参与投资的路径，并明确了后续资料对接与尽调安排。

一、融资规划与估值逻辑

1. 估值与业绩对赌

估值预期：鉴于对赌协议已完成（2026年Q1销售额**亿，实际完成**亿），公司预计6月启动新一轮增资，投前估值暂定**亿。

业绩对比：对比云深处（去年营收**亿+，净利**万），具身科技去年营收**亿，净利**万；今年预计营收**亿，净利**亿，业绩表现优于同行。

对赌完成：公司已提前完成2026年Q1的业绩对赌指标（销售额**亿），为估值上调提供了核心支撑。

2. 投资路径与额度

投资方式：鉴于增资流程较长，建议资方通过老股转让快速入场。目前我们协调了3个有限合伙（背后为自然人LP）出让份额，交易结构灵活，无管理费。若金额较大，可整体承接有限合伙份额；若金额较小，则以LP身份入伙。

二、上市路径与资本运作

为确保资本退出通道，会议重点讨论了公司的上市时间表及备选方案：

1. 上市时间表

上市计划：预计在第*季度完成A股上市（现金收购或换股）。

备选方案：若上市计划受阻，已备好科创板/创业板IPO或港股IPO方案，确保上市通道畅通。

2. 产业协同与背书

战略投资人引入：目前正与一家A股上市公司进行尽调，对方计划通过增资或老股受让方式入场，并带来海外订单。

**生态背书：强调与**机器人的深度绑定，利用其生态链资源提升估值溢价。

三、业务布局与核心优势

1. 核心订单与渠道

订单占比：核心订单占总订单量的40%-50%，业务稳定且受反腐影响较小。

渠道拓展：正在华东、华中地区召开渠道战略合作会，招募大区代理以拓展业务。

2. 技术与供应链

技术自研：除部分部件外，核心关节、轴承均为自研，具备技术壁垒。

供应链体系：工厂位于苏州某生产基地，核心零配件自研，部分由上市公司提供。

3. 应用场景落地

工业场景：已落地工厂巡检、物料搬运、人形机器人打螺丝等场景，与多家上市公司有实质业务合作。

海外市场：通过合作伙伴进行软件二次开发，将整体解决方案打包出口至海外巨头，售价较本体高出**%

温馨提示：关注后私信沟通意向度，可以获取基金投资立项报告。

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公司早期公开信息整理