【船舶的大周期】
船舶系列跟踪：船价连续7周上行，龙头订单持续饱满。
2026年一季度，中国船舶工业在新接订单方面表现极为亮眼，新接订单量：5953万载重吨，同比增长195.2%；
全球市场份额：84.9%，手持订单总量：32230万载重吨，同比增长43.6%，占全球份额69.8%。
完工量：1568万载重吨，同比增长46.0%，占全球份额57.3%。
船价：新船价格环比继续上行。截至26年5月15日，周度新船价格达184.64点，环比+0.15%，连续7周环比上行。分船型来看，散货船、气体船价格环比分别+0.61%、+0.25%；油轮价格环比持平，同比+3.49%。油轮、散货船价保持高位，侧面反映下游景气，船厂新造船产能持续紧张。
截至5月15日，本周克拉克森运价为38943美元/天，同比+60.37%，环比-4.13%；分船型来看，集装箱船运价为48952美元/天，同比+11.72%，环比持平；散货船运价为20939美元/天，同比+83.04%，环比+4.48%；油轮运价为67204美元/天，同比+126.77%，环比-15.51%。
1、恒力重工：近日公司实现一周内出坞下水8艘大型船舶，多船型批量化建造的能力优势突出。截至目前，根据克拉克森，恒力重工手持订单已达296艘，总DWT达5347万，其中油轮占比58%、散货船占比21%、集装箱船占比16%、其他占比6%。
2、中国船舶：截至目前，根据克拉克森，上市公司旗下7家重点船厂合计手持订单已达602艘，总DWT达7531万。
板块业绩进入加速释放期，Q1中船等龙头利润率提升斜率显著提升。当前龙头在手订单能够确保26-28年确收增长且利润率持续提升，同时，行业新签单高增，船价已连续7周环比上涨。
【碳化硅行业现状与未来展望】
1、下游需求强劲：新能源汽车、AI数据中心双轮驱动增长，先进封装、电网、光伏储能等领域同步扩容。车规级需求持续渗透，400V车型单车碳化硅价值1500-3000元，800V高压平台达3000-5000元，未来有望突破6000元，渗透率将从30%提升至60%-70%，年增速超20%，比亚迪快充技术进一步加速行业普及。
AI数据中心自2025年需求爆发，2026年底至2027年初有望实现三倍以上增长，800V以上高压场景碳化硅为必选方案，当前渗透率约20%，年复合增长率30%。先进封装处于初期，碳化硅作为散热中介层与基板获台积电验证，潜在市场规模达数百亿元。
2、产能结构分化明显，6英寸产能严重过剩，全球规划产能约1300万片，实际需求仅200万片左右，开工率仅约20%，多数厂商kui损；8英寸产能紧缺供不应求，扩产以6英寸产线改造为主，新建6英寸项目审批受限，改造周期1.5-3年，良率爬坡至稳定盈利需2-4年，产能释放慢于需求增速。
3、国内企业良率快速提升，头部厂商衬底良率超80%，接近国际一流水平，IDM模式具备10%-20%成本优势。竞争格局清晰，电网侧科瑞占70%份额，机柜市场英飞凌占60%。预计2030年行业总需求超1600万片，新能源车、AI眼镜各约400万片，AI数据中心约280万片。行业价格止跌回升，8英寸衬底涨价趋势明确，未来2-3年过剩产能逐步消化，行业将进入供需紧平衡阶段。
4月经济数据不及预期
2026年4月消费、生产、投资数据呈现分化走势，经济复苏节奏有所放缓。通胀层面CPI-PPI剪刀差转负，一季度工业企业盈利整体改善，但利润增长集中于采矿业及上游原材料行业，下游消费制造行业盈利承压。
【社零增速走弱，线上消费成为增长主力】4月社零同比增长0.2%（较3月下降1.5pct），低于Wind一致预期2.0%。
1-4月，全国网上商品和服务零售额6.5万亿元，同比增长6.6%。其中，网上商品零售额4.1万亿元，增长5.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.0%。
【工业增加值增速不及预期】4月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%，不及6.0%的市场预期。
【固投增速转负，地产销售数据边际回暖】2026年4月固定资产投资当月同比-8.0%，增速转负。三大分项中基建投资（含电力）、制造业投资、房地产投资同比增速均下降。
地产销售数据边际改善，价格方面，4月份70个大中城市中一线城市新房价格环比上涨0.1%，二手住宅销售价格环比上涨0.4%，均延续3月涨势。地产销售额同比降幅缩小5.9个百分点至-8.0%。
