供应链金融"脱核"模式成为行业趋势
2026年5月，世经未来研究院发布报告。 中国供应链金融"脱核"模式规模已突破5万亿元。 三年复合增长率超110%。
更惊人的是： 56.12%的金融机构表示， "核心企业不配合确权" 是供应链金融最大的障碍。 而"脱核"模式， 正是为解决这个痛点而生。
2025年4月26日， 央行等六部门联合发布银发〔2025〕77号文， 正式确立"数据信用"与"物的信用"的合法地位， 为"脱核"模式提供了顶层政策依据。
这不是一次简单的产品创新， 这是供应链金融的底层革命。 信用锚点从"核心企业主体信用" 转向"交易数据信用"与"物的信用"。
传统供应链金融的游戏规则， 被彻底改写了。
传统供应链金融的死穴：卡死90%中小微的那枚公章
过去二十年， 供应链金融一直是"1+N"模式。 1个核心企业， N个上下游中小微企业。
金融机构只认核心企业的信用。 中小微企业想要贷款， 必须拿到核心企业的盖章确权。
这枚小小的公章， 成了卡死90%中小微的死穴。
核心企业不愿意确权。 怕承担连带责任，怕增加财务负担。 中小微企业求不到确权。 只能眼睁睁看着应收账款变成坏账。
中国人民大学调研显示： 2025年中小企业应收账款周转天数 已恶化至143.27天。 超过60%的中小微企业 存在严重的现金流压力。
传统供应链金融， 本质是核心企业的信用变现。 中小微企业， 只是核心企业信用的搬运工。
脱核不离核，确真不确权：一句话说透新逻辑
什么是"脱核"模式？
业界用八个字总结：脱核不离核，确真不确权。
脱核，不是完全脱离核心企业， 而是摆脱对核心企业 盖章确权、信用担保的刚性依赖。
不离核，是依然依托核心企业的 交易场景和产业链生态。 确真，是通过技术手段 验证交易的真实性。 不确权，是不需要核心企业 出具任何书面确认文件。
它的信用锚点有两个：
数据信用：商流、物流、资金流、信息流"四流"数据交叉验证 物的信用：通过物联网技术动态监控货物，以货物质押替代主体担保
金融机构不再看核心企业的脸色。 只看交易是不是真的， 货物是不是真的， 回款是不是有保障。
以前贷款看谁给你背书， 现在贷款看你自己的生意好不好。
首笔业务落地：1000万贷款，3天到账，不用核心企业签字
2026年5月， 联易融携手中信银行上海徐汇支行， 落地首笔脱核电子债权凭证业务， 首笔规模1000万元。
借款方是上海一家有色金属专精特新企业， 它是某大型央企的三级供应商。 按照传统模式， 它根本拿不到核心企业的确权， 也不可能从银行贷到款。
但通过"脱核"模式， 联易融的"讯易链"平台 自动抓取了它与上游的合同、发票、 物流签收单、回款流水等数据。 AI风控系统在24小时内完成了信用评估， 中信银行3天内就完成了放款。
全程线上化操作。 不需要核心企业盖一个章， 不需要企业提供任何抵押物，利率比传统保理低2个百分点。
这就是"脱核"模式的威力。 它让信用沿着供应链 穿透到最末端的中小微企业。
技术正在打破核心企业对信用的垄断。 让每一笔真实的交易， 都能变成可变现的信用。
政策松绑：国家正在给中小微企业"发钱"
央行77号文的出台， 不是偶然，是国家解决中小微融资难问题的 战略举措。
文件明确规定：
鼓励金融机构探索基于"数据信用"和"物的信用"的融资模式 禁止核心企业强制中小微企业接受电子债权凭证 应收账款电子凭证付款期限原则上不超过6个月 所有电子债权凭证平台必须向央行备案
这相当于给"脱核"模式 发了一张"官方通行证"， 也给核心企业戴上了"紧箍咒"。
截至2026年5月， 已有超过20家银行 推出了自己的"脱核链贷"产品。 中国银行、日照银行、中信银行等都已实现规模化落地。
国家不是在给金融机构松绑， 是在给中小微企业松绑，是在把本该属于它们的信用， 还给它们。
行业将迎来三大结构性变革
"脱核"模式的普及， 将彻底改变供应链金融的格局， 带来三大结构性变革：
中小微融资渠道全面打开。服务覆盖范围从一级供应商 延伸至三级、四级甚至更末端。 融资可得性提升40%以上， 综合融资成本下降25%。
核心企业角色彻底转变。从"信用背书者" 转变为"生态建设者"。 不再承担连带担保责任， 而是通过开放数据 提升整个供应链的效率。
金融机构风控逻辑全面升级。从"看主体"转向"看交易"， 从"人工审核"转向"AI智能风控"。 风控效率提升10倍以上， 坏账率控制在合理范围内。
未来的供应链金融， 不再是少数核心企业的游戏。 是所有中小微企业的普惠金融。
这场行业变革， 正在淘汰旧的玩家， 成就新的赢家。
中小微企业：赶紧积累自己的数据信用。保存好所有的合同、发票、物流单。 接入正规的供应链金融平台。 你的交易数据， 就是你最宝贵的资产。
金融机构：尽快建立数据风控能力。不要再依赖核心企业确权。 投入资源建设大数据和AI风控系统。 谁能先掌握数据信用的评估能力， 谁就能抢占未来的市场。
核心企业：主动开放数据，共建生态。不要再把信用当成自己的私产。 开放数据，帮助上下游中小微融资。 供应链稳定了， 自己才能稳定。
所有靠垄断赚钱的生意， 最终都会被技术打破。 所有靠公平赚钱的生意， 最终都会赢得未来。
最后
供应链金融"脱核"模式的崛起， 是数字经济发展的必然结果。
它用技术打破了信用垄断。 用数据重构了金融逻辑。 让金融真正回归本源， 服务实体经济。
对于中小微企业来说， 这是最好的时代。 你再也不用看核心企业的脸色。 只要你有真实的生意， 就能拿到便宜的资金。
对于整个行业来说， 这是一次重生。 告别野蛮生长， 走向规范发展。 告别监管套利， 走向价值创造。
金融的本质，是让信用流动起来。 最好的金融，是让每一个努力的人， 都能获得公平的金融服务。
关注我，卫央与您一起思考一起成长。
