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近日，海利生物（603718.SH）发布公告，因 2025 年度经审计利润总额、净利润及扣非净利润全部为负值，且全年营业收入不足 3 亿元，已触及 A 股退市风险警示标准。自 2026 年 5 月 6 日起，公司股票正式被实施退市风险警示，证券简称变更为 “*ST 海利”。
海利生物底蕴深厚，前身是 1981 年设立的上海松江生物药品厂，也是原农业部定点兽用生物制品企业。依托国内畜牧养殖业高速发展叠加民营改制红利，企业在前三十年间稳步扩张，业务体量与市场占有率持续攀升。
2013 年，公司与阿根廷生源霸科合资设立杨凌金海生物，主攻口蹄疫疫苗赛道，精准布局动保核心刚需品类。2015 年 5 月，海利生物登陆上交所主板，顺利跻身国内头部动保上市企业行列。
行业环境随后悄然生变，动保赛道内卷加剧、产品售价持续走低，整体行业景气度持续回落。海利生物经营压力逐步凸显，旗下核心动保资产杨凌金海陷入常年亏损，也为公司后续大规模战略转型埋下隐患。
为寻找全新增长曲线，海利生物从 2016 年开始跨界布局大健康赛道，确立 “动保 + 人保” 双主业并行的发展战略。
2016 至 2017 年，公司先后入股上海序康医疗、上海裕隆生物，低调切入体外诊断及医疗服务领域，完成在大健康产业的初步布局。2018 年转型节奏进一步加快，以 2.98 亿元完成对上海捷门生物的全资收购，深耕 IVD 试剂原料赛道，补齐人保业务关键短板，正式形成动保、医疗健康双业务运营格局。
2023—2024 年，公司战略再度大幅调整，转向 “聚焦医疗主业、出清动保资产” 的转型路线，接连落地多项重大资产处置与并购动作。
2023 年 4 月，海利生物作价 1.13 亿元，将山东海利 100% 股权出让给信得科技。2024 年 11 月，公司抛出重大资产剥离计划，仅以 1 元名义对价，向控股股东上海豪园转让杨凌金海 76.07% 股权，彻底退出经营多年的兽用生物制品行业。与此同时，控股股东代为清偿杨凌金海对应 2.45 亿元本息债务，一并解除上市公司相关担保及资金占用问题，彻底甩掉这一长期亏损包袱。
杨凌金海原本是海利生物动保板块的核心布局标的，主打口蹄疫疫苗核心产品，但受多重因素影响，实际销量始终不及预期，规模效应难以形成。2019 至 2023 五年间，企业累计亏损超 2.5 亿元，常年拖累上市公司业绩。
在剥离传统动保资产的同时，公司持续加码医疗资产并购。2024 年，海利生物耗资 9.35 亿元拿下口腔修复材料企业瑞盛生物 55% 股权。然而并购未满一年，瑞盛生物整体估值便从 17 亿元缩水至 9.74 亿元。交易对手退还 3.99 亿元作价差额，同时下调原有业绩承诺目标。
此外，2024 年公司通过转让药明海德 30% 股权，短期修饰账面业绩，但并未从根本上改善自身核心盈利能力。
一系列频繁并购与资产处置带来的账面利好转瞬即逝，2025 年公司经营全面走弱，前期激进转型的各类后遗症集中爆发。
财报数据显示，海利生物 2025 年营收仅 1.88 亿元，同比下滑 30.69%，跌破 3 亿元监管红线；扣非净利润巨亏 6.16 亿元，同比降幅高达 5920.97%。亏损主因来自大额商誉减值，当年对瑞盛生物计提 5.89 亿元、捷门生物计提 0.49 亿元，合计减值 6.38 亿元，直接重创公司利润。
新主业发展不及预期是核心症结：口腔材料业务受行业价格战、相关税收优惠取消双重冲击，2025 年收入同比腰斩 52.69%；IVD 业务增长乏力，营收同比下滑 25.63%。而彻底剥离传统动保业务也显现负面效应，公司失去原有稳定营收基本盘，新并购医疗业务又未能及时接力，最终造成营收断崖式下滑。
按照上交所上市规则相关规定，上市公司若单一年度扣非净利润为负且营业收入低于 3 亿元，将被实施退市风险警示。对照来看，海利生物 2025 年经营指标完全触及相关条款，最终被冠以 “*ST”。
从动保行业老牌龙头，到如今沦为退市风险警示标的，海利生物近两年的激进跨界转型最终以失利收场。此番戴帽之后，公司后续还将面临更大的经营压力与资本市场估值压力，未来发展充满不确定性。
近日，海利生物（603718.SH）发布公告，因 2025 年度经审计利润总额、净利润及扣非净利润全部为负值，且全年营业收入不足 3 亿元，已触及 A 股退市风险警示标准。自 2026 年 5 月 6 日起，公司股票正式被实施退市风险警示，证券简称变更为 “*ST 海利”。
海利生物底蕴深厚，前身是 1981 年设立的上海松江生物药品厂，也是原农业部定点兽用生物制品企业。依托国内畜牧养殖业高速发展叠加民营改制红利，企业在前三十年间稳步扩张，业务体量与市场占有率持续攀升。
2013 年，公司与阿根廷生源霸科合资设立杨凌金海生物，主攻口蹄疫疫苗赛道，精准布局动保核心刚需品类。2015 年 5 月，海利生物登陆上交所主板，顺利跻身国内头部动保上市企业行列。
行业环境随后悄然生变，动保赛道内卷加剧、产品售价持续走低，整体行业景气度持续回落。海利生物经营压力逐步凸显，旗下核心动保资产杨凌金海陷入常年亏损，也为公司后续大规模战略转型埋下隐患。
为寻找全新增长曲线，海利生物从 2016 年开始跨界布局大健康赛道，确立 “动保 + 人保” 双主业并行的发展战略。
2016 至 2017 年，公司先后入股上海序康医疗、上海裕隆生物，低调切入体外诊断及医疗服务领域，完成在大健康产业的初步布局。2018 年转型节奏进一步加快，以 2.98 亿元完成对上海捷门生物的全资收购，深耕 IVD 试剂原料赛道，补齐人保业务关键短板，正式形成动保、医疗健康双业务运营格局。
2023—2024 年，公司战略再度大幅调整，转向 “聚焦医疗主业、出清动保资产” 的转型路线，接连落地多项重大资产处置与并购动作。
2023 年 4 月，海利生物作价 1.13 亿元，将山东海利 100% 股权出让给信得科技。2024 年 11 月，公司抛出重大资产剥离计划，仅以 1 元名义对价，向控股股东上海豪园转让杨凌金海 76.07% 股权，彻底退出经营多年的兽用生物制品行业。与此同时，控股股东代为清偿杨凌金海对应 2.45 亿元本息债务，一并解除上市公司相关担保及资金占用问题，彻底甩掉这一长期亏损包袱。
杨凌金海原本是海利生物动保板块的核心布局标的，主打口蹄疫疫苗核心产品，但受多重因素影响，实际销量始终不及预期，规模效应难以形成。2019 至 2023 五年间，企业累计亏损超 2.5 亿元，常年拖累上市公司业绩。
在剥离传统动保资产的同时，公司持续加码医疗资产并购。2024 年，海利生物耗资 9.35 亿元拿下口腔修复材料企业瑞盛生物 55% 股权。然而并购未满一年，瑞盛生物整体估值便从 17 亿元缩水至 9.74 亿元。交易对手退还 3.99 亿元作价差额，同时下调原有业绩承诺目标。
此外，2024 年公司通过转让药明海德 30% 股权，短期修饰账面业绩，但并未从根本上改善自身核心盈利能力。
一系列频繁并购与资产处置带来的账面利好转瞬即逝，2025 年公司经营全面走弱，前期激进转型的各类后遗症集中爆发。
财报数据显示，海利生物 2025 年营收仅 1.88 亿元，同比下滑 30.69%，跌破 3 亿元监管红线；扣非净利润巨亏 6.16 亿元，同比降幅高达 5920.97%。亏损主因来自大额商誉减值，当年对瑞盛生物计提 5.89 亿元、捷门生物计提 0.49 亿元，合计减值 6.38 亿元，直接重创公司利润。
新主业发展不及预期是核心症结：口腔材料业务受行业价格战、相关税收优惠取消双重冲击，2025 年收入同比腰斩 52.69%；IVD 业务增长乏力，营收同比下滑 25.63%。而彻底剥离传统动保业务也显现负面效应，公司失去原有稳定营收基本盘，新并购医疗业务又未能及时接力，最终造成营收断崖式下滑。
按照上交所上市规则相关规定，上市公司若单一年度扣非净利润为负且营业收入低于 3 亿元，将被实施退市风险警示。对照来看，海利生物 2025 年经营指标完全触及相关条款，最终被冠以 “*ST”。
从动保行业老牌龙头，到如今沦为退市风险警示标的，海利生物近两年的激进跨界转型最终以失利收场。此番戴帽之后，公司后续还将面临更大的经营压力与资本市场估值压力，未来发展充满不确定性。
