【美银:全球超大规模云计算企业2027年AI资本开支或达1万亿美元】
美银证券发布半导体行业研究报告，分析师VivekArya团队在四大美国科技巨头一一谷歌、微软、亚马逊、Meta相继公布2026年第一季度财报并更新资本支出展望后，将2026年全球超大规模云计算企业资本支出预测上调至超过8000亿美元，同比增长67%，并预计2027年将进一步突破1万亿美元，同比增长约25%。
科技巨头的资本支出已达到前所未有的水平：
亚马逊、谷歌、Meta 和微软的合计资本支出预计将同比激增 98%，在 2026 年达到创纪录的 7150 亿美元。
这几乎是 2024 年支出金额的 3 倍，是 2023 年水平的 5 倍多。
亚马逊目前预计今年的资本支出将接近创纪录的 2000 亿美元。
紧随其后的是谷歌和微软，两者对 2026 年的资本支出指引均为 1900 亿美元。
Meta 也将其预期上调了 100 亿美元，至 1250 亿至 1450 亿美元。
换句话说，预计每家公司在 2026 年的支出，将接近或超过其前两年支出的总和。
AI 革命势将加速。
【东吴通信&海外团队】北美四大CSP披露财报
观点重申：
海外主要CSP大厂持续大幅提升AI相关的资本投入，对算力集群至关重要的网络连接也将成为投入重点。由此拉动算力集群的端口带宽需求在未来至少两年高确定性能见度周期内，都将维持快速上升趋势。光模块核心标的受益光互联更高速率和更大需求的产业趋势，成长性确定性高；二线光模块企业有更多机会突破供应链；光互联新技术从0到1，当前布局卡位有望享受技术迭代大红利。
相关受益标的：
1）大光：重点推荐中际旭创，建议关注新易盛；
2）小光：建议关注光迅科技、联特科技、汇绿生态、剑桥科技、东山精密、长芯博创、华工科技、COHR、FN、AAOI等；
3）新光：CPO产业链，重点推荐天孚通信，建议关注炬光科技、罗博特科、致尚科技、蘅东光、LITE、COHR等；OCS产业链，建议关注炬光科技、德科立、腾景科技、光库科技、LITE、COHR等；DCI产业链，建议关注光迅科技、德科立、CIEN、MRVL、LITE、COHR等；
4）物料：光芯片光器件，建议关注源杰科技、仕佳光子、永鼎股份、长光华芯、AXT、LITE、COHR等。
风险提示：AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险
【东方计算机】谷歌、微软、亚马逊、Meta财报共同点：AI收入与未来需求强劲、Capex支出上调
从4家巨头的财报来看，AI均成为驱动收入加速的核心动力，无论是云服务还是自研芯片业务，都展现出强劲的增长动能和潜力；而另一方面，广告等传统业务也未受AI的影响与冲击，因此AI带来的均为正向影响。Capex方面，除了亚马逊之外，其他公司均上调了全年Capex预期。
相关财报的披露，强化了AI叙事的可持续性，在Capex层面也给了投资者更强的信心，继续看好算力芯片和算力服务相关公司，包括# 寒武纪、海光信息、浪潮信息、紫光股份、禾盛新材、润建股份、协创数据、网宿科技、中科曙光等。北美四大云厂积极上修，行业投入空前盛况 【天风通信团队】
谷歌
【本季度资本开支】融资租赁Capex356.74亿美元，同比增长107%+，环比增长28%。
【资本开支展望】2026年预计资本开支大幅度增加至1800-1900亿美元。
【AI商业化】云业务营收首超200亿美元，增速63%，AI在手订单（Backlog）超4600亿美元，资本开支的大幅扩张预计将加速其底层基础设施的迭代。
微软
【资本开支】含融资租赁Capex319亿美元，同比增长49.07%+，主要2/3是购买GPU/CPU短期资产，购买设备和资产为309亿美金，
【FY26资本开支】预计FY26Q4资本开支超过400亿美元，2026年资本开支预期约1900亿美元。
【AI商业化】微软云收入为545亿美元，同比增长29%；商业剩余履约义务（RPO）高达6270亿美元，同比增长99%，显示B端企业级AI需求依然强劲。
Meta
【资本开支】Capex198.40亿元，YoY44.90%
【全年指引-Capex】2026年预计为1250-1450亿美金（较1150-1350亿美元上修）
【AI商业化】自研大模型落地，推出MetaSuperintelligenceLabs的首款模型。
Amazon
【资本开支】Capex432.34亿美元，同比增长84.8%；
【全年指引-Capex】2026年预计维持2000亿美金
【AI商业化】AWS营收达到376亿美元，同比增长28%（创15个季度以来最快增速）；自研芯片业务（包括Graviton、Trainium和Nitro）年收入运行率超过200亿美元，且保持着三位数的同比增速。
我们的观点：
一、本次最超预期的是Google和Meta双双上修指引，说明AI推理端需求兑现速度比一季度初市场预期更快。
