两个趋势：供不应求将长期存在，全国化和高端化是未来趋势。虽然近年来酱酒需求迎来“井喷”，但是我国酱酒产能却极为有限，核心产区仁怀的酱酒产能仅为10余万吨，因此未来很长时间仍将处于供不应求的状态。而这也决定了酱酒未来仍将以高端小众消费为主，因此，全国化和高端化是未来两个重要趋势。
1）全国化：与浓香白酒具备根据地市场不同，酱香白酒消费群体是碎片化的，以高端小众消费为主，这决定了酱酒市场的全国化。从近年来看，酱酒在全国范围内愈发受到认可，除酱酒的大本营市场贵州省之外，北上广、江浙、山东、河南等地的酱酒市场已具备一定规模，且在经济愈发达的地区，酱酒消费氛围愈浓厚。因此，主流酱酒企业的全国重点市场基本是一致的，比如山东市场既是习酒的重点市场，也是郎酒的重点市场等。酱酒的消费群体也迅速扩容，在全国主要市场上，酱酒人群增加了五千万以上，直接扩容一倍以上。
2）高端化：酱酒核心竞争力在于品质优势，要发挥品质优势则需要定位中高端，同时酱酒目标群体是由茅台培育出来的中高端人群，购买力高而价格敏感度低，这都决定了酱酒需要从高往低打，高端化是酱酒企业的重要发展趋势。从酱酒市场价格带来看，由于茅台占据了整个酱香酒市场的70%以上份额，因此酱香酒市场价格带呈现出倒金字塔的特征。目前次高端价格带是大多酱香品牌所在的主流价格带，也是最为受益茅台供不应求的价格带，承接了消费者对于茅台之下中高端酱香白酒的消费需求。
展望：茅台仍是最具确定性的企业，看好茅台引领行业持续成长。我们认为，酱酒热潮有望成为我国白酒品质升级的最后一战，一方面茅台品牌效应和消费者培育引领了本轮酱香热潮，另一方面酱酒的高品质刚好迎合了“少喝酒、喝好酒”的消费升级理念。我们认为，茅台依然是行业内成长最具确定性的企业，根据基酒供应量和市场需求情况，我们认为茅台酒供需偏紧的格局将长期存在，考虑到当前渠道价差充足，未来茅台酒仍具备继续提价能力，即使价格不变，保守估计公司仍可通过调整产品结构等策略使得收入实现15%以上增长，看好茅台持续引领酱酒行业进入快速成长阶段。
