在《资本市场“十五五”规划上市公司座谈会：提升上市公司再融资效率》一文中，我们通过研读证监会于2026年1月30日召开的资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，得出了两个结论，其中之一就是：再融资制度改革将会是2026年的重点工作。
没隔多久，2026年2月9日，沪深北交易所发布《推出优化再融资一揽子措施》。汉语博大精深，“优化”可以是松也可以是紧。可以肯定，这里的“优化”，就是松绑。
监管之所以给再融资松绑，更深层次的原因还是基于二级市场的优秀表现。2023年8月27日证监会给再融资带上“紧箍咒”的理由就是要“投融资两端的动态平衡”，现在二级市场好了，一级市场自然要松绑。当然，一级市场也不全是被动，给一级市场松绑应该也有给二级市场降温的考虑。
回到今天的话题，沪深交易所优化再融资的内容基本一致，但表述稍有不同，放在一起来看反而更容易理解。
另外，如果对近几年再融资政策变迁不太熟悉的朋友，可以把《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》、沪深交易所《有关负责人就优化再融资监管安排相关情况答记者问》的内容翻出来对照着看。
1、“破发”科技创新企业再融资
之前是完全不允许破发企业再融资，现在允许了。但是存在两个前提条件：（1）科技创新企业；（2）通过竞价定增（没提锁价）、发行可转债等方式合理融资发展主营业务。
注意：本次并没有给“破净”企业松绑。
【2023年】：“要求上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。”
【本次】：“存在破发情形的上市公司，可以通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资发展主营业务”。
2、“未盈利”科技创新企业再融资
对于亏损企业的再融资间隔期，由之前的18个月缩短至6个月。但是存在两个前提条件：（1）按照未盈利标准上市且尚未盈利的科创企业；（2）前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的。
【2023年】：“本次再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日不得低于18个月”。
